军工无人机+激光武器+船舶更新...

特朗普政府提议修订无人机法规，允许更多商用无人机超视距飞行，为无人机配送企业扫清障碍。美国交通部长肖恩公布提案，拟结束逐案审批做法，改革过时框架，提升空域安全。新规一旦落地，将成为美国对低空经济的重要松绑。

美国政府高度重视无人机/反无的应用：7月份美国国防部长在与俄罗斯竞争背景下提出尽一切努力提高美国无人机研发和生产能力，此前特朗普政府亦曾签署三项行政命令：1）组建联邦特别工作组审查现有监督框架加强反无能力；2）允许无人机超视距飞行；3）解除1973年实施的陆地超音速航空运输禁令。

美军动作频频，拟配备数千架无人机：乌克兰泽连斯基近日宣布，美国将从乌克兰购买经过战场测试的无人机，或将签署100-200亿美元合同。五角大楼7月宣布重大变革，拟为部队配备数千架无人机。

我们认为：无人机在现代战争中以低成本、零伤亡等特殊优势，正在成为装备发展的趋势，建议重视无人机/反无方向，以及民用低空物流领域机遇。

产业链相关：

主机厂：纵横股份、中无人机、航天彩虹、航天电子、洪都航空等

反无人机：锐科激光、四川九洲、江航装备等

低空物流：纵横股份、绿能慧充等

结构件：爱乐达、佳力奇等

机载系统：晶品特装、观典防务、江航装备等

1）特朗普政府提议修订无人机法规

特朗普政府最新提议修订现行无人机法规，允许更多商用无人机超视距飞行（BVLOS）。美国交通部长肖恩·达菲周二公布了这一提案，【拟结束目前美国联邦政府对远程无人机飞行“逐案审批”的做法】。

2）全球低空经济有望加速、低空为中美竞争新赛道

新规的推出，标志着美国在低空经济监管上迈出重要一步，将扩大无人机在多领域的使用；同时美国作为西方航空监管的标杆，若此方案推行成功有望加速全球低空经济发展。且特朗普政府上台后，不止一次出台政策支持美国evtol和无人机的发展，低空经济将成为中美竞争新赛道。

关注无人机整机：六月份以来，我们的周观点一直强调无人机将进入放量应用期，无人机整机产业链相关：绿能慧充、纵横，二者自六月份底部以来涨幅均超30%。新增：大疆无人机-横河、航天飞鹏-腾亚精工。

催化:阅兵强调新质战斗力装备的展示，激光武器作为非对称作战的黑科技，有可能大规模展示。

产业趋势:未来反卫星，反导，反无人机等领域都有可能大规模应用激光武器，空间巨大，且从产业调研情况来看，目前行业订单快速下单，需求非常迫切。

产业链相关：

新光光电:和激光武器某国家队旗下公司合资成立中九新光，公司持股38%，专注激光武器及光电对抗系统的研发，尤其在激光武器系中的ATP（捕获-跟踪-瞄准）中优势明显！

锐科激光:股东系激光武器三大国家队的湖北三江，主做激光器，经过10多年的技术储备，正式进入放量收获期;

联创光电:主做反无激光武器;

长光华芯:做上游光芯片。

新船价格高位坚挺，造船行业仍处上行周期： 本周船价环比上周小幅上涨，整体价格维持历史高位，造船周期并未结束，钢材价格今年以来下跌约5%，船价-钢价剪刀差走势仍在扩大。造船板块2025年将进入业绩加速释放阶段，后续板块业绩有望持续超预期。

政策/事件性利好催化； 近期9.3阅兵、深海科技等板块利好性事件和政策频出，造船板块军工价值亟待发现，目前我们认为军工价值并未给予合理估值（过去两年交流更多局限于民船领域），船舶板块可能是整个军工资产中为数不多未来三年业绩保持高速增长的板块。

7月19日船舶&重工合并获证监会注册批复，全球最大上市船企正式启航，我们认为后续业绩有望加速释放。同时全球最牛造船厂沪东中华注入有望提上日程，沪东中华主要承接最高端船型大型LNG运输船和超大型集装箱船，在手订单约1500亿元，排期至2030年以后，同时也是国内军船贸易主要企业，目前盈利处于加速释放阶段。

造船板块经历半年调整，目前整体位置性价比凸显，有望迎来补涨行情，无论从景气度还是业绩确定性和弹性角度看，造船行业依然为2025年值得重点关注的板块，产业链相关：中国船舶、中国动力、中船防务（H）、亚星锚链、中集集团（A/H）、苏美达、扬子江。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成投资建议！