关税+有色金属铜更新 ①美国...

①美国总统特朗普周二威胁对进口药品和铜征收高额关税，药品关税可能高达200%，铜关税可能为50%。

②特朗普的言论导致美国铜价飙升逾10%，创下自1989年以来的最大单日涨幅。

美国总统特朗普周二在内阁会议期间向记者表示，更多贸易协定即将出台，特别是以美国单方面设定税率的信函形式。此外特朗普补充称，美国将对进口铜实施50%的新关税。“今天我们针对的是铜。我认为我们将把铜关税定为50%"。

短期影响：关税消息直接刺激纽约期铜单日飙升17%，贸易商提前抢购囤货（美国上半年囤铜超35万吨）引发全球库存转移，LME库存锐减80%至不足全球1.2天用量，加剧区域性短缺。若关税落地，COMEX与LME价差或从当前1400美元/吨进一步走阔。

长期影响： 地域不平衡可能长期存在，废铜流出进一步困难，叠加今年几个大矿供应问题不断，铜矿中枢易涨难跌。

短期关注关税落地时点，长期聚焦高自给率铜企紫金矿业、洛阳钼业、金诚信（业绩超预期）、五矿资源、中国有色矿业、中国黄金国际。

1）这事实上等于7月9日deadline的落地。

2）征税时间已延长至8月1日，给谈判留出时间。虽然7月8日特朗普向多国发出信函设定新关税，比如日韩25%，但主要为谈判施压，最后不一定按此执行。

3）经过谈判后，预计最终特朗普在对等关税上可能采取分类处理的方式。“友好国”：10%+行业关税。如英国，以及后续可能的欧盟、日本、澳大利亚、瑞士等。“产业链协同国”：20%+行业关税+打击转口。如越南，以及后续可能的东盟各国。“不配合谈判国”：60%-70%的极端关税。

4）整体上，相比4月继续明显回收，也不排除8月1日再延期的可能性。全球的TACO交易延续。

5）以上问题都和中国关税无关。我们预计中美关系将继续处于阶段性稳态了，外部风险有限。只有在其他谈判顺利结束后，特朗普才可能把精力重新转回中美关系上。

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