关税更新 隔夜发生了一系列与...

隔夜发生了一系列与关税相关的重大事件，信息量巨大。周末时，特朗普团队就开始预热 “延期” 相关事宜，市场对于 “7 月 9 日” 延迟到 “8 月 1 日” 有较好的预期。

北京时间凌晨 00:20，特朗普在自己的社交网站 Truth 上面发布了两封 “信”，内容是日本和韩国各被加征 25% 的关税，且从 8 月 1 日开始实施。

📝 特朗普致日本信函要点如下： 📌 自 2025 年 8 月 1 日起，美国将对所有日本输美商品加征 25% 关税。 📌 该关税将独立于现有所有行业性关税额外征收。 📌 美方将日本关税政策、非关税措施及贸易壁垒列为导致持续且不可持续贸易逆差的主因；美国声称这种非互惠关系已持续过久。 📌 若日本企业在美国境内生产产品，则无需缴纳关税。 📌 若日本提高关税，美国将在现有 25% 关税基础上追加同等额度。 📌 美国表示若日本开放市场并消除贸易壁垒，愿重新考虑或调整关税。

📈 市场对这一消息的第一反应比较强烈。纳斯达克应声下跌，美国市场的即时反应是交易员纷纷按下 “卖出键”，标普 500 指数和纳斯达克指数跌至盘中低点。

💱 日韩货币也未能幸免，消息公布后日元和韩元双双暴跌。从 7 月 6 日 20:10 到 7 月 7 日 16:04，美元兑日元汇率从 146.06 变化，美元兑韩元汇率从 1376.5000 变化，期间呈现下跌态势。

✉️ 截止到目前，特朗普的社交平台陆续公布了更多 “信”，总共发布了七封贸易警告函，最新收件国包括马来西亚、哈萨克斯坦、南非、老挝、缅甸、柬埔寨、泰国、塞尔维亚、孟加拉国、印度尼西亚、波黑及突尼斯，当天早些时候致日本和韩国的信函也已公开。

🌍 特朗普将世界贸易伙伴划成了 3 块： 🔵 第一级别：已经有基本协议的（中、英、越南等）+ 重要且难搞的（欧洲 + 印度等），这个级别不是昨晚的重点。 🟢 第二级别：虽然也比较重要（日韩等），但是还没怎么谈妥，昨晚主要针对这个级别，采取 “延期”+ 搞大新闻来施加压力的方式。 🟡 第三级别：贸易逆差没那么大的，理论上按 10%+ 或者一个比较标准的方法去处理。

📊 花旗集团提供的信息显示，第一级别中，已确认有协议框架的是中国、英国，可能达成的有印度、瑞士、泰国等，可能的还有欧盟、中国台湾地区、澳大利亚、阿根廷、越南、马来西亚等；第二级别中，已确认延期谈判期限的是加拿大、墨西哥，可能延期的是日本、韩国，可能的还有欧盟、南非等；其他级别中，美国对次要贸易伙伴最可能征收超过 10% 的关税，主要贸易伙伴可能面临更高税率的威胁，但最终应会恢复谈判，可能的国家有南非、菲律宾、挪威等，日本也可能暂时属于这一类。其实这么久以来，似乎只有英国一个被彻底搞定了。

🤝 第二级别的延期看起来有 “商讨的余地”。前两份关税函通过特朗普总统的 Truth Social 账号发布，日本和韩国同样面临 25% 的关税，但 8 月 1 日的生效日期表明主要贸易伙伴仍有谈判空间，目前已公布两国，还有十余国待定，其中欧盟的结果尤为关键。

🇨🇳 此次事件理论上和我国关系不大，但 A 公子 + H 公子情况不同，毕竟前段时间中东有事时，我国也曾莫名 “避险”。

📉 市场被新闻头条引发 “膝跳反射”，长假期回来后，大家选择性避险。市场参与者结束长周末后迎来 “解套回潮” 行情，焦点转向陆续收到的关税通知函，其中对韩国和日本征收 25% 关税的举措被普遍认为 “过高”。高贝塔系数股票（GSP1BETA）下挫 125 个基点，而优质股与大盘股表现相对稳健（上涨约 75 个基点）。对冲基金 VIP 组合与最空头组合价差收涨 161 个基点，为近一周来首次正收益收盘。

🔄 大家对于这次的处理显然比 4 月那次更有预期，没有出现 “无差别下跌”，只有一些比较受影响的标的被波及。

💴 日元反应平淡，此前因预期关税上调已贬值 1%，美元兑日元现报 146 关口，若明确突破可能上看 148。韩元 1 个月无本金交割远期合约亦大幅走低，因韩国已正式请求延长截止期限。

📉 美国股市受消息影响小幅下挫，但微观层面反应更为显著，日本汽车制造商股价承压，利率市场反应相对温和。

📊 市场共识预期相对温和，认为主要贸易伙伴将宣布部分贸易协议，但会避免实施最高互惠税率。若该预期得到证实，在符合美国经济数据走势的前提下，“金发姑娘” 市场行情或将延续。

🔍 接下来，欧盟的情况和 232 行业的关税情况很重要。

🇪🇺 欧盟贸易协议前景仍是主要焦点。10% 的关税看起来是最乐观的情况，存在 20% 成为新 “底线” 的风险，尾部风险则是可能（暂时性）实施 50% 关税。在制药、酒类、半导体和汽车等行业的例外条款需要欧盟作出重大让步。鉴于美欧贸易谈判的复杂性及欧盟面临的制度性挑战，更可能出现类似中国模式的方案，甚至可能延长谈判期限。

🏭 针对汽车及零部件业、钢铁 / 铝出口的 232 条款关税仍然有效。目前有七项调查正在进行中，基准情景预计税率为 25%，但存在上调至 50% 的风险。这些关税在谈判中占据重要地位，多数美国贸易伙伴希望获得豁免。政治专家认为，针对铜、木材及关键矿物的调查可能接近完成阶段。

⛓️ 金属方面，铜的 COMEX 价格已较 LME 呈现溢价，花旗大宗商品策略团队预计在关税政策明确后，实体市场的提前备货行为将逐渐消退，预测 25% 的关税将于第三季度宣布并实施。

🆕 最新的发展情况如下： 🌍 欧盟方面有消息放出，美国向欧盟提出 10% 关税协议但附条件，谈判仍在进行中，任何贸易协议都需经唐纳德・特朗普最终批准。 🇰🇷 韩国高层安全顾问表示卢比奥同意尽早举行美韩峰会。 🇯🇵 日本将于上午 9:10 召开关税总部会议。