AI应用+Agent+算力更新...

①2025世界人工智能大会将于7月26日至28日开幕，本届大会围绕“智能时代 同球共济”为主题。

②第二十四届中国互联网大会将于7月23日至25日在北京召开。本届大会以“数驱新质·智创未来”为主题，聚焦AI、5G-A/6G、低空经济等前沿技术。

③GPT5即将发布。

④本周开启美股软件股财报，META、GOOGL有可能再上调CapEx。

⑤英伟达CEO黄仁勋在采访时表示，中国的AI市场无论有没有英伟达都会进步，与华为是竞争对手不是敌人。

上周AI复盘：光模块领涨AI板块。光模块/新易盛/中际旭创/东山精密/东田微/仕佳光子领涨，A股PCB东山精密/菲利华/科泰电源等大涨，国产算力潍柴重机/亿田智能/欧陆通大涨。英伟达/博通/安费诺均历史新高、北美光模块LUMENTUM/Coherent/Fabrinet领涨北美AI板块、台股台积电/台光新高。

OPENAI ChatGPT、谷歌Gemini、Anthropic Claude等美国大模型加速进化。

1）2025年3月，当吉卜力照片出现在ChatGPT上时，ChatGPT开始出现黏性奇点。ChatGPT的MAU数据在极短时间（数天）内从4亿飙升至8亿；此外ChatGPT的日平均使用时长也出现了快速的增长。

2）Google在1Q25共推理634T的tokens，2025年4月月度推理量已升至480T，较一年前的9.7T激增50倍。

2025年7月18日，OpenAI举行直播活动，发布通用人工智能代理ChatGPT智能体

融合Operator智能体网页交互能力、“深入研究”（Deep Research）功能的互联网信息搜集能力，以及ChatGPT对话能力。

ChatGPT不再只是问答机器人，还能通过“内置计算机”代表用户完成复杂的多步骤任务。OpenAI介绍称，ChatGPT智能体能够通过互联网搜索或API获取数据、进行深入的财务研究、制作精美的幻灯片、预定活动或规划行程。

2025年7月10日，xAI创始人马斯克发布新一代大模型Grok4

马斯克认为“Grok4在所有学科上的表现都优于博士水平，无一例外。” 这款基于20万块英伟达H100 GPU训练的超级模型，未来将深度整合特斯拉的AI超算系统，成为全自动驾驶（FSD）和Optimus人形机器人的“中枢神经”。Grok 4系列包含Grok 4和Grok 4 Heavy两个版本，同时Grok 4在Humanity's Last Exam取得了超越同行的准确率。

（1）光模块/DCI/CPO：新易盛、中际旭创、剑桥科技、华懋科技、东山精密、德科立、东田微等。

（2）服务器：工业富联等。

（3）PCB：胜宏科技、沪电股份、鹏鼎控股、生益电子、景旺电子、深南电路、中富电路等。

（4）PCB上游：芯碁微装、德福科技、宏和科技、铜冠铜箔、隆扬电子等。

（5）铜连接/AEC：沃尔核材、瑞可达、新亚电子等。

（6）国产算力：寒武纪、海光信息、华勤技术等。

（7）机器人：迅捷兴、力鼎光电、瑞可达等。

1）路线还是Sam在2月讲的，是在推理/非推理/工具使用模型之间切换的统一系统。

2）官方时间说“soon”。

3）有些传闻说试用过GPT-5很强，但是没法证实/证伪。OpenAI实验性模型拿下最新数学奥赛IMO金牌是预热，相应技术「会用到GPT-5中」。

IMO金牌再次全方位证明Scaling Law：

1）「pre-training scaling」：模型是在不使用工具和联网的情况下实现的，纯靠预训练知识积累。

2）「test-time scaling」：推理时间达到约100分钟。

3）「post-training scaling」模型完全自然语言推理，不依赖专门定理证明器。且OpenAI已经在非清晰、非可验证奖励的 范式上有新突破 ，RL泛化性 或许得到解决。马斯克所说的模型“可能在明年和两年内发现新的物理学”，未必是吹牛。

一定要用全球眼光看待模型发展，不然是看不懂为什么Meta狂投入/挖人，OpenAI为什么给ORCL这么大单，马斯克为什么要百万卡集群，GOOGL为什么要创新架构。海外模型进展是超前/超预期/超想象 的。

-除了算力，我们认为软件/云 行情同样值得重视 。

「Kimi K2就是DS V4的化身」软件行情在蓄势，全球模型进步，应用能力/边界水涨船高（微软copilot近期激活率在提高）。

-软件的3种演绎，重点关注本周开启的美股软件股财报，META、GOOGL甚至有可能再上调CapEx。

日前，工信部发布《信息化和工业化融合2025年工作要点》，AI成为拉动经济发展的新增长点。

逻辑：强调“AI+工业”：重视具备AI能力及工业数据的IT龙头。工信部指出，将支持AI赋能基础软件和工业软件，加强通用大模型、行业大模型在重点场景的研发和应用。#支持一批工业领域企业开展智能体（Agent)试点建设。同时，文件指出要提升工业数据要素供给。

B端AI应用正在从0到1！ AI软件方面，2025H1，AI在轻工、医药、食品、纺织等消费品工业领域加速落地。AI硬件方面，国内AI手机、AI电脑、AI眼镜等人工智能终端已超百款，智能终端设备、AI一体机等领域呈现高增长。

重视Agent订单和收入高增的企业服务。一方面，持续关注国内外AI模型进展，有望，另一方面，临近中报，企业服务龙头将加速兑现AI收入及订单。

工业领域相关：

消费Agent：慧辰股份、汉得信息；

军工Agent：能科科技

制造Agent：鼎捷数智

通用Agent：税友股份、新大陆

GB300电源模组配置升级：PSU功率翻倍优化空间，BBU&超级电容成标配

标准的GB200 NVL72机柜配置有6U电源模组，每U模组包含了6个5.5KW PSU，为机柜提供198KW的电源供应。即将上量的GB300由于GPU芯片HBM增加，机柜功耗有所提升，电源模组中的PSU同步从5.5KW升级至了12KW。

此外，单PSU功率的提升也为电源模组在机柜中节省出了更多空间，BBU与超级电容组成的储能托盘在GB300电源模组中成为标配。麦格米特定增募集说明书披露目前AI服务器配置的高功率电源模组单价超10元/W，服务器放量有望带动市场规模快速增长。

Valuates Reports预计AI服务器电源市场规模将从2024年28.46亿美元增长至2031年608.1亿美元，复合增速达到45%。

英伟达正在引领数据中心电力架构向HVDC转型，目标是于2027年实现单机架1MW以上的规模化部署。直流电源架构通过将市电直接整流为800V DC，再通过行级母线直接送至机架内部的DC/DC模块，提升端到端效率近 5%、铜材消耗可减少 45%，并降低高性能计算基础设施的维护难度及故障率近 70%。

在2025年GTC大会上亦有实例方案展出，英伟达公版设计方案的电源机柜功率达570KW，单边输出800V直流电，PSU部分配置19个800V 30KW模组，CBU（电容阻断单元）配置19个电容模组；

某厂商OCP版本设计方案的电源机柜功率达900KW，输出电压为±400V，PSU部分配置30个400-480V 30KW模组，客户还可选配16kw电容阻断单元以支持GPU运行时的负载波动。

产业链相关公司：麦格米特、欧陆通、江海股份、蔚蓝锂芯等

据Choice数据统计，包括生益电子、光华科技、鹏鼎控股、广合科技、生益科技、沪电股份、中京电子和金安国纪在内的8家PCB上市公司披露上半年业绩预告。其中，生益电子上半年净利同比预增432%-471%，光华科技上半年净利同比预增375.05%-440.26%，鹏鼎控股、广合科技、生益科技上半年净利同比预增均超50%。环比表现方面，生益电子Q2净利环比预增55.34%-74.33%，生益科技Q2净利环比预增48.23%-57.09%，鹏鼎控股Q2净利环比预增45.49%-57.99%。

风险提示：技术创新不及预期、下游需求不及预期，市场竞争风险加剧、地缘政治影响恶化。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！