化工+稀缺资源更新 1、草甘...

据百川盈孚，7月16日华东地区草甘膦价格2.61万元/吨，较昨日上涨400元/吨，4月以来已上涨3000元/吨。有机硅DMC价格1.12万元/吨，较昨日上涨200元/吨。

国信化工观点：6-8月为南美进口旺季，需求提升为当前价格主导因素。4、5月份中国出口到拉丁美洲的“其他非卤化有机磷衍生物”数量分别为1.37、1.76万吨，分别同比+51.65%、+48.83%。库存方面，百川盈孚的草甘膦“工厂总库存” 已由2月的8.69万吨高点下降至3.41万吨，降幅60%，较去年同期也下降56%。

有机硅方面，受工业硅价格上涨、大厂减产、预售订单充裕、海外产能关停预期影响，7月以来有机硅价格持续上涨。

甘氨酸法草甘膦相关公司：兴发集团（23万吨草甘膦+30万吨DMC）、新安股份（8万吨草甘膦+25万吨DMC）、江山股份（7万吨草甘膦，其中甘氨酸法3万吨，另在建5万吨）

7月16日，SMM报价57.25跌0.2，百川报价57.25持平。 今天镨钕氧化物，SMM报价46.65持平，百川46.85涨0.15。

稀土传闻： 后续有一个稀土行业白名单。这个白名单，会再次砍掉很多企业。现在没落地。 据传： 1、把稀土回收产出率低的企业砍掉，2、不允许某些企业冶炼海外矿。

资源稀缺性支撑价格上行，全线上涨趋势明确。

截至7月16日，国内黑钨精矿、APT、钨铁单吨价格分别报17.9/26/26.5万元，较年初上涨25%/23.5%/24.4%。

7月初，新一轮机构与钨企报价上调，市场看涨情绪增强，支撑钨价上行趋势延续。原料端拉动下，下游制品深加工被动跟涨，钨产业链全线上涨趋势明确。

监管强化叠加品位下降，紧供应逻辑明显强化。2025年4月，自然资源部下达第一批钨矿开采总量指标5.8万吨，较2024/2023年分别减少4000/5000吨。品位方面，中国钨原矿/精矿品位分别从2004年的0.42%/66.57%下降至2020年的0.28%/56.08%，品位下降进一步限制产能释放。增量方面，国内近两年暂无明显增量供应，海外巴库塔钨矿、桑东钨矿增量或低于预期，开采活动监管强化叠加矿山品位下降，紧供应逻辑明显强化。

出口管制/美国关税催化行业变局，中国钨产业升级或成为破局关键。2024年11月两用物项出口管制清单发布，主要涉及金属钨、碳化钨和钨合金制品。2025年2月，商务部明确对仲钨酸铵、氧化钨、碳化钨及固态钨制品等实施出口管制。2024年12月，美国宣布对中国进口的钨制品加征301关税，将用于制造电子产品和半导体的部分钨产品关税税率提高至25%。整体来看，中国出口管制主要瞄准产业链升级，美国旨在通过关税削弱中国在关键金属中的话语权，推动供应链重构。中国推动产业升级，在高附加值领域追赶国际领先水平，抢占国际市场份额或成为破局关键。

中上游出口受限，下游高附加制品景气度提升。对钨制品实施出口管制以来，中上游核心原料出口量锐减，仲钨酸铵、三氧化钨、碳化钨以及未列明氧化物四类产品占24年钨制品出口总量的40%，25M3四类制品出口量降至0。与此同时，下游钨制品出口景气度明显提升，截至25M5，偏钨酸铵、钨酸钠、钨酸累计出口数量分别+73%/+86%/+1460%，出口管制促使钨制品出口由上游原料端向下游深加工领域转型，助力钨企向高附加值领域迈进。

产业链相关：中钨高新、厦门钨业、章源钨业、安源煤业等。

最新动态：锂云母资源丰富的江西省宜春市自然资源局发布通知，要求八座涉锂矿山（包括大型的箭下窝项目）在 9 月 30 日前编制储量核实报告，以科学确定主要开采矿种，原因是这些矿山采矿许可证此前的审批流程存在瑕疵。

我们的观点：涉及的大多数矿山目前处于生产状态，年总产量超过 15 万吨碳酸锂当量（LCE）。不过，我们预计核查期间不会停产，因为这些矿山的总产量较大，停产可能会对当地就业和 GDP 造成重大影响。

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