可控核聚变更新 1、近期产业...

近期我们对成都、合肥核聚变产业的一些科研院所和新型创业企业做了调研拜访。一些反馈，供大家参考。

进入2025年，从美国到国内，可控核聚变产业提速迹象明显，国内多个重点项目加速，民营团队不断壮大，互联网等产业资本也在积极介入；海外和国内目前磁约束和惯导约束的路线都在往前推进，以托克马克为主，仿星器、反场位、混合堆等均有进展，呈现百花齐放的状态。

主要得益于：

（1）人工智能的进步对能源尤其是未来的能源需求将会有爆发性增长，这也是以OpenAI的altman为代表的产业资本介入核聚变行业的最大原因；

（2）AI技术的进步让磁约束的控制能力大幅度提升，加速核聚变装置的设计技术迭代能力；

（3）高温超导材料尤其二代高温超导材料的进步，使得磁场强度提升4-5倍，装置建设成本降低；

（4）海外的商业化进度被提前，最早的以Helion为代表，预计28年实现商业化发电。

今年以BEST为代表的项目开始进入设备招标，目前来看下半年还会有更多的项目进入招标开工阶段，设备占总投资在70%左右，磁体为主要组成部分；未来3年，核心环节的设备企业陆续会寻求订单落地，所以我们预判，2025年会是股价的元年，参考2017年半导体设备。

国光电气（偏滤器+第一壁+加热系统+氚工厂）、联创光电（高温超导磁体）、永鼎股份（高温超导磁材，东部超导）、精达股份（高温超导磁材，参股上海超导）、合锻智能（BEST真空室部件）、安泰科技（钨铜偏滤器、钨铜限制器等），航天晨光（杜瓦系统）、王子新材、久立特材等、应流股份、海陆重工等。

国内运行的主流装置有两个：一是585所的HL-3，二是EAST装置。中科院体系目前BEST装置已经在建设，后续可能还会启动工程示范堆；中核有先导计划，也会有自己的实验堆；能量奇点洪荒170计划27年建成；星环聚能有较多创新，采用托卡马克里的球形环技术路线，也宣称27年；另外还有瀚海聚能、星能玄光、江西联创的星火一号、先觉聚能、零点聚能等等，装置比较多。

从整个装置物理设计开始，确定物理需求参数目标后，长周期的电源、加热设备就可以开始采购招标；完成工程设计的30% - 50%时，就可以启动主机、诊断、内部件等所有相关零件的采购招标；工程设计完成后，磁体就可以招标了，但是磁体中的带材会更早，可以在有规划后立即开始招标。另外第一壁、偏滤器等内部件在第一次放电运行时可用低参数的，后续可作为耗材不断替换。

近期都是实验堆启动建设，技术进步非常快，十五五中段或末段大概率可能启动CFEDR这种级别的工程示范堆项目建设。BEST目前是确定2027年建成放电，后续是工程示范堆，再到远期的商业堆，造价会在1000亿以上。

未来要实现小型化、紧凑型，肯定要使用高温超导。远期展望，至少60%以上会用高温超导。

目前哪些材料和零部件会处于紧缺状态或产能不足？从投入占比来看，超导带材是最紧缺的。氚燃料是限制行业的大短板。

核心的零部件和材料订单会独供还是不同厂家的产品可以混用？不同厂家的产品可以混用，不存在唯一指定厂家的情况。例如CFS当时发的10000公里超导线圈，就是全球采购，不同带材厂家的产品只要满足规定的最低下限和技术指标要求即可使用。ITER的内壁也是由多个厂家供应，零件采购会比较市场化。

*本文仅作为行业分析和信息分享参考，不构成任何投资建议！