国产大飞机航发更新 国产大飞...

国产大飞机C919近期加速商业运营，先后完成东北地区首飞及东南亚航线执飞，市场需求持续释放。机构分析指出，国产大飞机产能预计2027年将达150架/年，未来20年国内新机需求或超9000架，航材国产化企业迎来发展机遇。

一架待交付波音飞机从舟山飞回美国。此前，我国已要求本国航空公司停止进口美国波音公司的飞机。

中美关税战升级后，国内航司暂停接收等待交付的波音飞机，大飞机产业链分布在全球各地，逆全球化只会导致制造商交付持续延迟，也会倒逼国产大飞机的进度。近期，马来西亚也考虑购买国产大飞机。当前很多制造业的国产替代已经走到了尽头，开始全面出海，而商飞产业链是极少数还有巨大国产替代空间的行业。

航发与燃机在结构上非常相似，零部件供应商也基本是同一批。航发在大飞机产业链里，一直是产能最稀缺、技术壁垒最高的环节，国产大飞机当前主要采购LEAP系列发动机，而本次贸易战也在加速cj系列的量产。

应流股份客户包括GE航空、赛峰、罗罗等，是中国商发优秀供应商，累计为cj1000/2000发动机开发80 余个品种，产品涵盖叶片、机匣和结构件等多种热端部件，深度参与Leap各系列发动机供货，多款型号机匣市场占有率全球领先。25-26年业绩4.3/5.8亿业绩。

万泽股份具备从母合金到叶片、机加工全产业链能力，客户包括GEV、西门子、商发等。24年商发收入已超过1亿元，是中国商发最核心叶片供应商，伴随商发而放量在即。近期成立的并购基金有望实现产业链延伸，预计25-26年业绩3/4.5亿。

航亚科技压气机叶片龙头，24年国内发动机零部件增长30%，其中压气机叶片业增长63%。随着计划取得适航许可的时间节点的临近，国产航空发动机CJ1000 的研发验证工作提速，今明两年投入台套数显著增加，压气机叶片收入维持高增长。

叶片环节是两机业务价值量占最高、制造壁垒最高的环节#国产航发受益于贸易战，加速国产替代；海外燃机高景气。