医疗医药：脑机接口+创新药+A...

①马斯克脑机接口公司Neuralink公布最新进展，展示了最新的研究成果及产品发展方向。目前Neuralink的受试者已经达到7人，其中涵盖4名脊髓损伤患者与3名肌萎缩侧索硬化症（ALS）患者。

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②重磅国产GLP-1减重药玛仕度肽获批上市。

③7月1日起，中国将全面实施医保销售环节扫码结算，杜绝“回流药”销售。

④蚂蚁集团发布AI健康应用AQ，AI医疗有望爆发形成万亿级市场。

全球7位志愿者获得“超能力”

1）Noland-全身瘫痪用脑电波玩游戏； 2）Alex-用脑设计3D零件的机械工人； 3）Bard & Mike-渐冻人通过脑机接口直接表达、工作、创作。

Neuralink全线自研手术机器人、芯片、电极，规划三款产品：

1）Telepathy（心灵感应）：专为四肢瘫痪、ALS 或中风患者设计，让他们用意念控制光标、输入文字，甚至操作复杂软件。Noland 和 Alex 是典型受益者。

2）Blindsight（盲视）：针对失明患者开发，计划在2026年实现盲人“复明”。未来甚至可能让人看到红外、紫外等多波段影像，实现类“超能力”视觉升级。

3）Deep（深脑刺激）：针对焦虑、抑郁、慢性疼痛、精神疾病等问题，通过深入大脑更深区域的电极实现干预。该产品尚在研发中。

Neuralink 想要解决的更是整个文明的升级。马斯克说得很直白：“我们想做的，是把人类的集体意志，与 AI 的智能能力连接在一起。”

1）2025年底：设备植入言语皮层，解码语言意图，直接转换为语音输出； 2）2026年：启动Blindsight，让盲人感知视觉，目标是“多波段超人视觉”； 3）2027年：多设备植入，首次实现同时读取运动、语言、视觉皮层； 4）2028年：每个设备达到25000通道，覆盖大脑任意区域，与AI深度融合，开始探索“意识共享”可能性。

Neuralink让脑机接口技术从实验室走向真实生活，近期脑机接口国内政策持续推进，产业获得持续支持，关注国内医疗设备、软件、硬件类公司在脑机领域最新进展。 风险提示：技术进展不及预期、成果转化面临道德风险。

近期马斯克旗下脑机接口公司Neuralink公布最新规划：

2025Q4，Neuralink计划在言语皮层进行植入，目标是直接解码无声的“意图言语”。

2026年，植入芯片的电极数量将提升至3000个，首位“盲视”项目参与者也将加入，帮助失明者重获视觉。

2027年，电极数将进一步提升至1万个，并实现多设备植入，如在运动、言语、视觉皮层同时植入。

2028年，电极数将超过2.5万个，能够触及更深层脑区，用于治疗精神类疾病、神经性疼痛等， 并开始探索与AI的深度融合。

观点重申：

侵入式临床进展加速，医保局已经为脑机接口技术建立了专项收费标准体系。

产业链相关：三博脑科（参与我国首例BCI辅助人体患肢运动功能修复试验）、创新医疗（参股博灵医疗）；岩山科技、诚益通、塞力医疗、荣泰健康等。

国家药监局（NMPA）宣布批准信达生物申报的胰高血糖素（GCG）/胰高血糖素样肽-1（GLP-1）双受体激动剂玛仕度肽注射液上市，用于成人肥胖或超重患者的长期体重控制。 该药品适用于在控制饮食和增加体力活动基础上对成人患者的长期体重控制，初始体重指数（BMI）为：BMI≥28 kg/㎡（肥胖）；或BMI≥24 kg/㎡（超重），并伴有至少一种体重相关的合并症（例如高血糖、高血压、血脂异常、脂肪肝、阻塞性睡眠呼吸暂停综合征等）。

预计创新药占比高的公司25Q2业绩环比爬坡，25H1同比增速较为乐观，爬坡效应主要是得益于25年新版医保执行、入院速度加快以及新产品的持续上市。部分仿制药受到第十批集采的影响，25Q2业绩可能会承压，预计进入25H2后会迎来基数消化的情况，全年同比增速形成前低后高的趋势。

25Q1的AACR和25Q2的ASCO、ADA、EHA大会等增加了创新药产业趋势认可度，25H2预计WCLC、ESMO、SABCS、ASH等大会有望进一步提升中国创新药的全球认可度。

25Q2 海外需求延续恢复趋势，海外订单预计有望持续改善，25年有望逐渐体现在公司业绩上，25Q2 行业预计维持恢复趋势。国内部分细分行业价格战逐渐结束，价格处于底部位置，国内需求有待改善。临床 CRO 以及临床前 CRO Q2 表观业绩预计有所承压，下半年有望逐渐改善。CDMO 受益于商业化需求稳定，Q2 业绩预计维持稳定增长趋势。

国内市场需求逐步恢复，产业链国产替代仍是趋势。制药产业链板块25年呈现复苏迹象，利润降幅显著收窄，毛利率改善，企业通过降本增效和海外布局缓解压力。耗材类公司表现优于装备类企业，行业长期受益于国产替代（政策驱动、性价比优势）和需求回暖。科学试剂行业2025年一季度利润压力边际改善，毛利率趋于稳定。未来行业将通过并购整合加速国产化进程，头部企业有望在政策红利下突破技术壁垒，提升市场份额。

提供健康科普、就诊咨询、报告解读、健康档案等上百项AI功能，连接全国超5000家医院、近百万医生、近200个名医AI分身等专业医疗服务。据悉，AQ与鱼跃、三诺等健康管理设备合作，与vivo、华为、苹果等可穿戴设备打通，可根据血糖、睡眠、运动等信息提供健康建议。

AI在医疗大模型、医学影像、医学检验等领域不断有技术和产品的加速落地。

如联影医疗推出的“元智”医疗大模型，迈瑞医疗发布“瑞影·AI+”解决方案，华大智造推出的融合一系列AI工具的全新的自发光半导体测序仪——DNBSEQ-E25Flash等。

相关厂商中，塞力医疗的“海思灵曦”脑科学与类脑研究数智平台深度融合华为昇腾算力与DeepSeek大模型，构建“预防-干预-康复”全链条闭环，覆盖AI辅助诊断、AI数字疗法、科研队列三大核心场景。安必平开发出涵盖“细胞学试剂+制片设备+扫描仪+AI判读”的宫颈癌筛查智能化整体解决方案，获得了基层医院的认可， 成功突破了部分大三甲医院市场。

随着AI的不断演进，预期其在医疗领域将更好弥补人力局限、不断突破技术边界，最终实现医疗的“精准化、高效化、普惠化”。

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