稳定币更新 ①稳定币的法例将...
发布者：乐晴
①稳定币的法例将在今年8月1日生效。
②中信证券、华泰证券、招商证券等多家头部中资券商在积极推进1号牌照升级进程；国泰君安国际6月24日正式获得香港证监会批准；天风证券子公司获香港证监会批准虚拟资产SFC相关牌照中的第三类，可提供虚拟资产交易服务。虚拟资产交易牌照正引发券商估值质变，开辟高附加值的收入来源，并驱动商业模式革新。
③上周发布的《数字资产发展政策宣言2.0》，四个支柱之一是“推进应用场景及跨界别合作”，当中提到稳定币是在传统金融系统以外提供成本效益的替代方案，有潜力为支付及资本市场活动带来变革，包括跨境支付。
④香港财政司司长陈茂波表示，金融科技在跨境贸易应用的潜力巨大，目标是解决跨境支付速度慢、成本高等长期存在的痛点，在支付领域更好地服务实体经济。
6月市场注意力主要集中在Circle 为代表的稳定币发行方，相对忽视USDC持有人的核心需求：买卖数字资产（主要为比特币）。
回归香港稳定币市场，与美国差异化竞争点应该是【多元化数字资产】，也是26日政策宣言反复提到的，即RWA。 因此，我认为8.1后香港稳定币要成功，先要把资产端的RWA充分准备好，短期可能比牌照更重要。
7月除了牌照，RWA应是更重要的主线。蚂蚁RWA平台：朗新，协鑫能科； 算力RWA鸿博，华铁，有方，盈峰；中军及牌照：四方，南华期货，弘业期货。
RWA代币化金融资产取得重要进展。6月27日，HashKey Chain宣布，广发证券（香港）作为首个于香港发行代币化证券的券商，全面接入HashKey Chain作为核心链上发行网络，并发行首个每日可申赎代币化证券“GF Token”，覆盖美元、港币及离岸人民币。
“GF Token”首次实现了证券在链上的“多点销售、多托管方式”布局，具有高流动性，支持每日计息。
RWA代币化品类有望进一步拓展。香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》，提出“LEAP”框架，包括优化法律与监管、扩展代币化产品种类、推进应用场景及跨界别合作、人才与合作伙伴发展。特区政府会将代币化政府债券发行常规化，鼓励创新应用场景，#包括传统金融产品（如货基）以及现实世界资产（如电动车充电站）的收益流。
香港表态肯定稳定币在跨境支付场景应用价值。29日，香港特区政府财政司司长陈茂波发表网志称，金融科技在跨境贸易的应用潜力巨大，#目标是解决跨境支付速度慢、成本高等痛点，更好服务实体经济。香港正在发展的稳定币，是在传统金融系统以外提供具有成本效益的替代方案，有潜力为支付及资本市场活动带来变革，助力解决企业经商的实质痛点。
策略：稳定币定位为新型支付工具，发行侧具有中心化特征，支付侧具有去中心化特征。伴随各国通过立法逐步将稳定币合法化，未来，稳定币有望在数字资产交易、跨境支付、RWA、DeFi等领域发挥更重要作用。我们持续看好稳定币产业投资机遇，建议从美国立法进程、香港稳定币牌照申请进程、稳定币与人民币国际化联动等角度把握产业催化。
RWA+金融科技+跨境支付领域相关包括朗新集团、宇信科技、金证股份、新国都、拉卡拉等。
监管确权：海内外稳定币确权加速，法律监管框架趋于完善
1）6月26日，香港发布《数字资产发展政策宣言 2.0》，定位于打造全球数字资产创新中心，助力人民币国际化和资产全球流通。
2）美国Genius法案6月18日参议院通过，已提交众议院审议，巩固区块链等增量场景的美元地位。
牌照发放：中资券商获批香港虚拟资产交易牌照首例落地
1）国君国际成为首家可提供虚拟资产全链条服务的中资券商，直接参与在一、二级市场的虚拟资产流通与客户服务。
2）目前共10家机构获香港虚拟资产交易牌照，标志着行业迈向跨境清算+资产代币化的新赛道。
-稳定币相关：东方中科、众安在线、四方精创等。
-RWA相关：朗新集团等。
风险提示：政策落地不及预期、RWA落地不及预期、行业竞争加剧风险
1）电力市场化比例提升，机制电量兜底比例减少。新能源从“资源开发”转向“主动交易”； 2）RWA电力资产数字化国内落地，RWA为电力资产注入新变量 3）电力市场化交易能力以及相应资产RWA化预期应该互为动向惯量关系，行业双催化背景下，有望迸发产业链新机遇。
产业链相关：
软件（计算机组覆盖）：朗新集团、国能日新、安科瑞等； 硬件：东方电子、四方股份等； 电力资产：协鑫能科、晶科科技、正泰电器等。
与美国《GENIUS法案》意在债务管理不同，中国香港《稳定币条例草案》意在推动人民币国际化，对冲美元霸权并强化自身金融中心地位。
1）人民币国际化战略下，以人民币主导的跨境支付规模有望迅速提升，产业链相关：新国都、拉卡拉、新大陆。
2）蚂蚁集团在合规牌照、技术底座、场景渗透、地缘联盟等有多方面竞争优势，蚂蚁链相关：恒生电子、朗新集团等。
*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！