稳定币RWA+算力租赁+旅游链...

1）据香港证监会披露，目前获批可通过综合账户提供虚拟资产交易服务的机构共计40家。除了国泰君安国际外，还有天风证券旗下的天风国际、东方财富旗下的哈富证券、富途证券（香港）、盈透证券、中国中期证券、众安银行等。

2）香港发布《关于数字资产发展的第二份政策声明》。《香港数字资产发展政策宣言2.0》发布文件比较大的亮点是扩展代币化产品种类。明确将政府债券代币化常规化，并将推动贵金属、有色金属及可再生能源等现实世界资产代币化，还有传统金融产品（如货币市场基金及其他基金）代币化等。

3）中国移动通信联合会区块链与数据要素专委会：全国征集RWA生态合作伙伴 将成立“RWA联合实验室”。

4）华兴资本：董事会批准1亿美元预算 在未来两年用于发展WEB3.0业务和投资加密货币资产。

5）天风证券：天风国际获香港虚拟资产交易相关牌照财联社6月26日电，香港虚拟资产业务反响持续热烈，持牌金融机构也被特别关注。据公开信息及记者了解到，天风国际证券的证券交易牌照已升级为可提供虚拟资产交易服务。

6）加密数字货币交易所Coinbase涨超5.5%，创2021年以来收盘新高。大型数字资产铸造专用设施运营商Core Scientific Inc.（CORZ）涨超33%，创最近一年来最佳单日表现，CoreWeave正在洽谈收购Core Scientific。

7）国际清算银行最新报告指出，稳定币未能满足单一性、弹性和完整性测试的要求，未来角色仍不明朗。报告认为，稳定币在代币化方面有潜力，但存在严重局限性，可能仅能充当辅助角色。建议实施技术中立的监管，并强调央行在代币化系统中的关键作用。

1）会员权益代币化：支持旅游平台发行基于区块链的会员积分或优惠券，实现跨平台流通及瞬时结算；

2）旅游资源链上管理：探索酒店房源、景区门票等资源的代币化发行与交易，提升供需匹配效率；

3）跨境支付创新：结合稳定币技术降低游客跨境消费成本，推动香港作为国际旅游枢纽的支付便利性。

1）收入45 - 46亿的较大旅游企业，基本无地产收入，主要靠目的地、酒店、交通、证件业务等创收。总资产约250亿港元，资产状况健康，资产负债率低，现金充足，融资利息相对便宜，保留了充足流动性和现金储备。

2）旅游目的地运营：通过打造精品产品增加二次消费和人均消费，推动收入增长，在德天景区和沙坡头景区成效显著，如沙坡头景区推出钻石酒店、沙漠越野等项目，2024年两景区收入分别增长15%和14% 。

3）跨境客运业务：作为总部在香港的企业，持有较多港澳资产，是香港澳门之间跨境水上客运的主要提供方，市场占比超50%，在内地香港和澳门三角之间的跨境大巴业务位于行业前三，正尝试拓展低空经济业务。

4）物业资产：在港、京、澳积累了近20亿港元物业，包括商铺、写字楼和整栋楼宇等核心地段优质物业，公司计划在合适时机出售部分资产以提升整体ROE。

5）管理层激励：管理层和关键员工被授予期权，2025年是最后业绩考核期，前两年业绩未完全通过，当前管理层和员工干劲十足

6）利润：拥有珠海和咸阳海泉湾、安吉Joyview三个度假村，2023年因土地增值税一次性计提约2亿港元致亏损，2018 - 2019年归母净利润正常为4 - 6亿，但2023 - 2024年因两次一次性计提或事件影响，净利润未恢复到疫情前水平。

上周五（6月20号）中午重点提示推荐算力RWA，今天（0626）开始爆发，刚好又是提前一周。

Anyway，今天最重要的催化是香港发布《关于数字资产发展的第二份政策声明》，这个我在前面提了好几次！！要务必重视这份声明。

现在市场主要围绕牌照和蚂蚁链来行情演绎，完全朝着我们一直的逻辑判断进行。牌照南华期货，弘业期货等，算力RWA鸿博，华铁，有方，盈峰，润建。

1）算力租赁本身可以产生稳定的现金流，对于RWA高度契合，此外RWA可以提供稳定的融资手段，对算力租赁公司而言可以解决融资问题，因此我们判断算力租赁有望成为RWA下一重要场景，从而形成正向反馈，租赁公司有望加大租赁投入力度。

2）AI驱动海外四云厂商收入增长，AI商业模式已逐步形成闭环：谷歌业绩超预期，3月份Gemini用户数量已经达到3.5亿，而2024年10月这一数据仅为9000万，Gemini日活数从900万到3500万。微软AI Copilot付费用户高速增长，办公产品和云收入大幅增长；，Meta AI 广告实现量价齐升，META AI打造可展示广告平台，实现AI高级版收费，结合AI精准投放，实现量价齐升，一季度广告量同比5%增长，单价10%增长。

3）国内大厂加速追赶，Cpaex向Opex转移：大厂坚定以AI为驱动核心业务增长的战略引擎，今年Cpaex全部给予乐观指引，然而需求旺盛的背后，算卡成为核心，然而H20被制裁后，算力租赁有望补齐，一方面算力租赁向高端算力演进，弥补缺卡问题，另一方面，算力租赁提供的高性能算力，有望弥补海外差距。

产业链相关：有方科技、盈峰环境、宏景科技、亿田智能、协创数据

全球秩序重构大背景下，以黄金为代表的旧资产价值重估，以加密货币为代表的新资产快速涌现。美国推进稳定币立法，为这一趋势“再添一把柴”。作为近期资本市场新焦点，大家对稳定币这一新兴资产了解甚少。我们力图通过“四问”，系统回答稳定币的来龙去脉。

稳定币是加密货币市场的主要交易媒介，属于一种货币价格相对稳定的区块链数字货币，大致分为法币抵押型、商品抵押型、加密货币抵押型和算法型四类。

稳定币自2014年诞生以来，经历了早期探索、多元化蓬勃发展、UST崩盘引发监管介入、监管立法进入发展快车道四阶段。

于美国而言，其推进稳定币立法的战略意图在于：支撑美元霸权在加密货币领域的延伸。此外，稳定币市场发展确会带来美元需求增量，但难以逆转去美元化趋势。同时，期限错配和量级差距过大决定了稳定币对于美债市场的帮助微不足道。

1）各经济体或将陆续加快稳定币相关立法推进进度，以寻求主权货币在加密资产市场的延伸。

2）稳定币作为RWA交易、流通的主要支付手段，其监管体系的完善也将在一定程度上推动RWA市场的发展。

3）稳定币在跨境支付上的便捷，可能会对CBDC的国际流通形成一定替代作用。

4）若市场对加密资产的配置需求快速攀升，可能会带动人民币资产向稳定币转移。美元稳定币占据主导地位的背景下，可能会使得人民币汇率遭遇承压风险。

事件：6月24日，阿里云智能集团资深副总裁刘伟光表示，阿里云将加速打造全球云计算一张网，在全球每个节点部署全栈AI能力，服务中企出海。

各大互联网厂商加速招标在即，重点关注缩圈后的算力租赁企业：协创数据、有方科技、宏景科技、海南华铁、润建股份等...另外交叉领域新资产武汉天源。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！