军工+商业航天更新 1、内需...

"9.3阅兵"引发市场关注，我们认为阅兵不但是情绪催化，更可以通过其中新装备展示匹配"十五五"规划，从而可以判断未来需求新方向，结合军队换装大周期和军贸新格局，军工有望实现基本面和行业估值双击。

1）军工基本面进入上行大周期：军工内需核心驱动力是军队建设，我军现正在"机械化+信息化"建设冲刺期，有望在百年建军后顺利切入以六代装备为代表的"智能化+无人化"下一个军队建设周期，从而提升国内需求，保障军工进入增长大周期。

2）军贸开启供需共振大格局：随着全球地缘政治变化加剧，全球军贸需求不断扩大，而随着产品迭代加快且体系能力强化，尤其经过印巴冲突，我国产品性能和供给能力获得高度认可，所以预计我国军贸的需求与供给将会发生强烈共振，从而造就中国军贸未来大格局。

3）军工增长大周期有望提升行业政府高估值：军贸重塑全球格局叠加国内建设大周期，打开军工大空间，军工"科技平权"有望获得更多认可和更高估值，预计未来市场不断认可军工上升期，从而不断提升行业整体估值。

主机关注下一代装备；精确制导武器预计在2025年将开始初次增长阶段；军贸开启新时刻，体系化出口将不断兑现；AI/机器人正加速迭代，为新质战力核心。

产业链相关：

1）高端战力：中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、菲利华、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、航发动力、中航西飞、中航重机、三角防务、西部超导。

2）新质战力：成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子。

上次高规格系 2019年，本次阅兵高规模，P预计停留4天，T或来。此外，昨天信支工大武汉成立，军贸、无人装备、水下、AI，新质战斗力全面推进。关注，

海外PLTR 3年20x，对应美国对AI军用情报的强劲需求，国内阅兵对AI需求也在持续爆发，算力侧，GPU相关：景嘉微，应用端能科科技；

地面无人装备以及军贸景气，晶品特装；机载弹载T/R组件，上半年需求充裕，以及国博电子。

此外，军工信息化智能化产业链：振华科技、中科星图、佳力奇等。

1）2024年我军从“5+1”改革为“四大四小”，新老兵种都将在2025年完整亮相，亟需完成“十四五”缺口任务。同时“十五五”将是我军发展“新域新质”作战力量的核心阶段，我军将加速推进新装备转化为新质战斗力。

2）“新域新质”6月28日，信息支援部队工程大学等三所新组建军校成立，聚焦“新域新质“。同时本次阅兵也将安排无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅。 3）无论是基于9.3阅兵还是“十五五”，“新域新质“都将成为我军发展的重心。推荐 -网电攻防：特别是信息化领域提升空间巨大，如数据链、通信、电子对抗等方向。七一二、盟升电子；

-无人装备：已从战场辅助升级为战略打击核心手段之一，成为影响战争形态的关键装备。航天电子、晶品特装；

-深海科技：顶层定位，政策密集催化。中科海迅、中国海防、长盈通。

-弹药：用量最大的消耗装备。洪都航空、复旦微电、国科军工。

1）证监会扩大科创板第五套标准适用范围，支持商业航天等领域企业上市，加大对商业航天支持力度。

2）中国星网集团完成管理层调整，专业多元化的管理团队，有望加速卫星互联网建设和市场化运营进程。

3）商业火箭技术快速进步，今年将逐步承担星座组网发射任务。

卫星互联网启动建设以来，卫星、火箭等环节关键技术逐步成熟，2024年首次写入政府工作报告，政策鼓励、资本支持下行业发展有望加速。

产业链相关：

（1）卫星制造：臻镭科技、铖昌科技、上海瀚讯、西测测试 （2）火箭发射：高华科技、斯瑞新材、超捷股份 （3）地面应用：海格通信、长江通信、国博电子

风险提示：卫星发射和市场推广进度不及预期。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！