商业航天更新 ①美国联邦通信...

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中国商业航天正处于技术突破和规模爆发的双重拐点，更大的制造产能和更低的制造成本正在实现，同时卫星应用场景不断涌现，关注可回收火箭和星座组网进展，特别是手机直连卫星、汽车直连卫星、算力卫星、太空宽带等应用场景的突破。

近期连续强call，板块趋势初现，这一波有何不同：找后端！

不同于过去行情由卫星等招标驱动，这一轮是产业多重变化共振：#新一轮支持政策酝酿、应用端下半年里程碑事件-组网完成、AI加速模拟推动火箭可回收超预期（三年前我们预期全量可回收节点在2026年）。所以围绕火箭可回收、围绕卫星放量的服务环节（如西测）、围绕测控 这几个方向表现较强。

测控环节今年有了核心（星图测控）。航天三大环节，火箭、卫星、测控，火箭卫星仍只能找配套标的，测控资产上市，具备赛道稀缺性。

行业最大变量点—火箭可回收受益环节直指测控：之前只是上升到入轨段需要测控服务，可回收后入轨到返回段增加测控需求，单发火箭测控价值量提升。

测控环节类比于AI基建的柴发环节：deepseek带来算力成本下降，应用与算力需求提升，而火箭可回收就是商业航天的deepseek时刻（可以复盘Starlink发展脉络），全行业成本下降，带来火箭卫星的放量需求，而测控，就是量价齐升的柴发。量上很好理解，不展开，价上，测控的特殊属性在于测控站点的稀缺性、地缘分布优势、关键点位触达、设备规格等，容易形成供需不匹配关系，类似于商业航天的保险环节，价格是动态的，全行业放量有望带来价格提升。

企业发展空间：目前主要依赖于地面测控，随着星座组网，基于AI算法的星上在轨控制成为主要趋势。

业务空间测算：因项目而异，服务形式不同，价格区间很大，供参考：发射段小火箭大概几百万，大火箭如长征细节，1000-2000万不等； 回收段 新增环节，暂时还没有参考卫星在轨 按服务次数、时长等不同方式收费，平均200万/颗/年，算出来的行业空间很大。 此外产业链相关厂商包括腾达科技、西测测试等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！