策略更新 1、0619市场回...

我们再次强调，淡化宏观扰动、回归产业趋势、警惕微盘波动。

1）伊朗以色列等地缘问题的预测难度极大，商品市场可能会有应激性反应，股票市场短期可能局部会有反应，但是由于不可预测性，很难成为主导市场的主要变量，且对中国资产的实际影响并不大。

2）微盘股波动加剧，量化产品超额优势下降可能导致后续备案产品数量、发行规模开始回落，支撑微盘股抱团上涨的增量资金减少。资金深度介入TMT的纯题材且形成像样行情的概率不是很大。此类主题完全仰赖资金接力，一旦上涨斜率放缓或有新热点题材出现，则会出现快速熄火。

3）由于资金策略有极高的一致性，已经体现出现阶段高位抱团板块对外部环境变量极度敏感。我们的应对思路是聚焦产业趋势明确、位置相对低估的 AI 领域。建议持续关注北美推理算力需求激增带来的持续催化。从行情顺序上来看，我们认为路径会是“北美AI供应链→国内应用推理token爆发→国产算力→端侧设备”。

4）伴随中报季临近，业绩质量将愈发重要。#算力链，#游戏，#券商，#小金属，#农药化肥，#宠物，现制茶饮，可能是目前看来行业整体业绩突出的板块。

2、0619港股迎来大跌调整。这轮港股的大涨，和HIBOR利率大跌，香港市场流动性大幅宽松有关。但目前看，香港市场的流动性宽松，可能阶段已经到了一个极点。

盘面有几个观察信号：

1）0619海天味业破发，成为本轮港股ipo首支破发股。 2）之前大热的港股新消费、创新药，开始迎来大阴线调整。 3）一直单边上涨的香港交易所，也已经连续跌了三天。

另外A股方面，最强的微盘股指数也已经连跌几天了，说明也开始有资金在止盈了。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！