关税更新-航运 关税谈判进入...

美国对等关税对航运的三阶段：先反应悲观预期，当前关税上限悲观预期计价，随着后续贸易谈判及转运情况，估值和情绪逐步修复美国对等关税对航运的三阶段：先反应估值，后根据贸易谈判和运距变化修复

影响航运资产定价遵循公式：航运资产定价 = 产能利用率（供需）× 上下游贸易价差（通胀预期）。

1．航运本质：航运通过对商品进行时间错配，从而获取价差。当运力紧张时，贸易价差的一部分会转化为运费。而供应链混乱时，刚需商品会催生价差，推动航运利润上升。需注意，衰退预期对需求和贸易价差的影响，要远超关税对贸易量的影响。.

2.关税会对经济、需求预期产生影响，进而打压周期品，包括航运的估值，这一过程按当前关税上限计价。随着后续贸易谈判及转运，估值和情绪逐步修复

1. 对等关税影响：对等关税会影响上下游利润，进一步压缩价差，对航运估值造成压力。

2. 4月9日重点逆差国关税生效前会有部分空运抢运（短期空运涨价）

1. 越南、印度等远东国家增加对美国粮食、石油的进口，可能会拉长运距。（油轮，散货运距）

2. 部分关税减少，会推动航运估值修复。（估值层面大于供需）

1. 由自由贸易催生的港口自动化、船舶大型化基础设施，与新的、基础设施相对薄弱的供应链不匹配，导致海运效率降低。（集运效率下降）

2. 新工业国推进工业化带来的基建需求，会进一步刺激总体需求 。（散货需求）

3. 不同国家关税差额不一会导致转运需求增加（集运运距提升）

产业链相关：德翔海运、海丰国际、招商轮船、中远海能、中远海控、中国船舶、中国重工、中船防务、苏美达。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！