稀土出口管制更新 事件：10...

事件：10月9日，商务部发布2025第61号和第62号文，根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规相关规定，经中国国务院批准，公布对境外相关稀土物项实施出口管制和稀土相关技术实施出口管制的决定。

继昨日上午出的商务部2025第61号和第62号文后，下午又出两则管控：商务部海关总署公告2025年第56号和57号文。核心方向是对稀土全产业链管控，涉及稀土全产业链加工制造。

1）商务部2025第61号：拓宽管制范围。从4.4日的中重稀土管控→境外相关稀土物项管控。

2）商务部2025第62号：明确对稀土相关技术实施出口管制。从管控分离和磁材技术本身延伸到【载体及其相关生产线装配、调试、维护、维修、升级等技术】，

明确：

-稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用相关技术及其载体；

-以上相关生产线装配、调试、维护、维修、升级等技术不得出口。

3）商务部 海关总署2025年第56号：对部分稀土设备和原辅料相关物项实施出口管制，具体涵盖：

-所有核心稀土生产加工设备，包括离心萃取设备、连续除杂沉淀设备以及稀土磁材加工的设备和晶界扩散设备；

-所有核心稀土原辅料相关物项，包括稀土矿、稀土矿浮选药剂、用于稀土生产的萃取剂等。

4）商务部海关总署2025年第57号：对部分中重稀土相关物项实施出口管制。涉及除上次4.4号管制后的【其余中重稀土】，具体包括钬、铒、铥、铕、镱相关金属、合金、氧化物及其相关制品。

后市怎么看？

毋庸置疑此次是❗最严格、最全面❗的稀土全产业链出口管控，权益端高度重视以下两点

1）“拔估值”再起，管控将强化稀土产业核心竞争力，看长一点对产业有举足轻重，【尤其是涉及中重稀土和深加工磁材环节】，从工艺设备流程到最终产品都纳入管制，更符合管制的本意【全面把高附加环节留在国内】。

核心公司北方稀土；中国稀土和广晟有色（中国稀土集团资产注入标的）

2）重视基本面改善真正落地到业绩上的三、四季度，尤其是磁材。

10月9日，金力出业绩预告，前三季度归母中值5.3e，单Q3预计中值2.2e，大超预期，正如我们一直强调，磁材公司的三、四季度业绩都会很好，重视交易EPS提升，叠加当前拔估值，磁材板块的弹性务必重视。

核心公司梳理（不构成投资建议）：正海磁材（25年4e，明年6-7e，对应估值24X，转债压制结束，低估值高弹性）；金力永磁（25年利润7-8e，明年预计9-10e，对应估值50x，磁材龙头，计入人形机器人估值）；宁波韵升（25年利润3e，明年预计4-5e，对应估值34x，3C占比高，业绩修复动力足）；以及其他有变化的磁材公司天和磁材（8.5e投资组件）、英思特（果链，3C组件高毛利）、新莱福（收烧结厂金南）等。

几个核心点：

1、管制范围拓宽。从4.4日的中重稀土管控→境外相关稀土物项管控。具体包括：

1） 需两用物项出口许可证件。a含有、集成或者混有原产于中国的钐、镝、钆、铽、镥、钪、钇、以及合金和氧化物在境外制造稀土永磁材料和稀土靶材（比例达到0.1%及以上的）。b使用原产于中国的稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用相关技术在境外生产的上述物项。c原产于中国的上述物项。#关键点是涉及稀土深加工和技术全产业出口管控。

2） 对重点领域比如军事、杀伤性武器及其运载工具、恐怖主义目的等原则上不予许可。

3） 特别提及芯片和人工智能领域出口。最终用途为研发、生产14纳米及以下逻辑芯片或者256层及以上存储芯片，以及制造上述制程半导体的生产设备、测试设备和材料，或者研发具有潜在军事用途的人工智能的出口申请，逐案审批。

2、 明确对稀土相关技术实施出口管制。从管控分离和磁材技术本身延伸到【载体及其相关生产线装配、调试、维护、维修、升级等技术】，明确以下物项未经许可不得出口，具体包括：

1） 稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用相关技术及其载体；

2） 以上相关生产线装配、调试、维护、维修、升级等技术。

重点关注变化公告所称技术及其载体，包括技术相关资料等数据，例如设计图纸、工艺规范、工艺参数、加工程序、仿真数据等。也就是说稀土深加工从产品本身延伸到设备、工艺数据等全部纳入管控。

重视稀土管控的再强化，权益端重视“拔估值”再起，看长一点，对产业有举足轻重，核心是更严格的出口管控有助于进一步夯实我国稀土产业竞争力，【尤其是涉及深加工磁材环节】，从工艺设备流程到最终产品都纳入管制，更符合管制的本意【全面把高附加环节留在国内】。

优先关注中重稀土拔估值，核心公司广晟有色、中国稀土、以及经历调整开始逐步交易三季度业绩的北方稀土；磁材领域这一波的优先级必须提上去，本轮管制无论是技术还是境外管控都大幅涉及磁材及深加工，当前正迎三、四季度业绩大幅改善期间，叠加拔估值催化，磁材弹性有望激发，正海磁材、金力H、宁波韵升、英思特等。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！