固态电池更新 1、固态电池：...

1）龙头指引固态设备订单爆发、产业链未来每年3倍以上增长

先导智能在25年半年报业绩会中提及，公司24年全固态设备新增订单近1亿元，25年H1订单体量已达4-5亿元，H2头部客户预计开启集中下单，25年订单预计突破10亿元，全固态产业链未来每年实现3倍以上增长。

我们认为固态产业大趋势确定，25年中试线转化落地，科学性问题已基本解决，26年量产线落地，制造量产实现大突破，27年开启示范性运营，细分场景开启规模应用，30-35年大规模商业化，行业预计开启万亿级市场。

2）9月底步入项目中期审查、行业进入核心催化期

工信部项目9月开始中期审查，相关厂商月底前需正式送样，头部电池厂+头部车企等进展非常顺利，后续测代评结果有望大超预期。

此外，全固态中试线落地后，头部电池厂加速对设备端/材料端验证+优化，“500天计划”剑指年底前实现突破，产业链开启迭代升级关键期。

①设备端，我们看好干法电极设备+等静压设备突破；

②材料端，我们看好硫化锂、锂金属、镍铁/镍铜集流体、铝塑膜等高壁垒+高价值量环节。

产业链梳理：

第一条线：壁垒最高的电池环节，宁德时代，其次比亚迪，亿纬锂能，以及国轩高科，金龙羽等；

第二条线：材料端，硫化锂 环节，上海洗霸，贝特瑞，厦钨新能，以及海辰药业，其他材料包括容百科技，当升科技，天赐材料，恩捷股份等；以及ST威尔，华盛锂电，三祥新材，天铁科技等；

第三条线：设备端，纳科诺尔，先导智能，璞泰来，曼恩斯特，以及宏工科技，先惠技术，利元亨，联赢激光，德龙激光，松井股份，海目星等；

第四条线：新技术英联股份，以及远航精密，信宇人等。

9月23日-9月24日：第七届高比能固态电池关键材料技术大会

9月24-25日：2025中国动力电池材斗产业链大会暨第六届中国固态电池技术大会

10月22日-10月24日：2025年(第七届)中国固态电池技术创新与产业化研讨会

11月08日：2025硫化物全固态电池国际峰会暨展览会

11月6日-11月8日：2025钠电及固态电池国际峰会暨展览会

11月12日-13日（12日报到）在中国·上海召开“2026硅基负极与固态电池高峰论坛

12月17日-19日第二届中国硅碳负极材料技术大会第三届中国固态电池技术产业发展大会

固态电池经过近1个月的高位盘整，我们认为9月是较好的主题窗口，主要是中期检查窗口期临近，同时产业链中报对固态表态积极，半固态产业化加速推进等催化。

1）半固态开启技术平权、业绩期产业进展超预期。

搭载半固态电池的全新MG4超低价入市，530km长续航安芯版限时售价9.98万元，12月可以实现4位数批量交付。该车型搭载清陶能源锰基半固态锂离子电池，10针穿刺、三向穿刺实验无冒烟、无起火，-20℃放电功率3倍于普通电池，印证技术突破和产业链支撑。另外，业绩期固态产业链公司披露最新进展，工艺确定性和技术成熟度不断提升。

设备端，先导25H1设备收入4-5亿，下半年国内客户起量，600MPa等静压实现发货；纳科、宏工不断延伸设备工序，打开增量市场，等静压、CVD流化床、精密一体机等布局顺利；利元亨、先惠、海目星、赢合、德龙、联赢等实现头部客户批量交付。

硫化锂，技术路线尚无定论，但产能节奏和客户进展逐步分化。百公斤级内的小试水平在纯度、粒径和电导率等方面比较意义不大，技术来源与验证节奏不一而足，但各路线的产能储备和放量节奏值得参考，洗霸、厦钨、恩捷等具备量产能力，光华、海辰、华盛等弹性预期大。

2）锂电主链情绪修复对赔率更大的新技术方向更有提振，继续强调固态电池今年确立从科学问题到工程化问题的跃迁，年内国家验收、后续头部电池厂招标和技术方案确定都将是持续催化。持续推荐关键材料硫化锂、锂金属、镍铁集流体、骨架膜、卤化物相关标的。关键设备推荐干法、等静压、激光设备等方向。

先导智能：固态电池全设备布局，去年订单不到1亿，今年预计8-10亿，目前单gwh投资约5亿元；主业今年25H1新签订单124亿，较去年增长约70%。

宏工科技：干法设备C、Z、X等客户已经下了订单，硅碳CVD流化床已经进入设计阶段，预计11月份出来样机；主业锂电25H1新签16亿，较去年同比大增。

利元亨：重点客户整线三季度交付，2026上半年装车，公司正在开发下一代连续式等静压；主业上半年新签25亿，较去年增长约70%。

先惠技术：深度合作清陶，6月已经交付干法辊压中试线，正在开发下一代高速线；主业结构件增长稳定，设备新签7亿，5亿为海外。

杭可科技：重点布局高压充放电，全固态今年预计0.5-1亿，海外客户为主；主业上半年新签25亿，全年目标60亿，同比去年增长35%。

长阳科技：固态电池骨架膜厚度已经开发到7um，到年底大客户需求量有望提升至50万平/月（对应接近gwh/年）；中报受减值影响亏损，下一次减值在年报，明年轻装上阵。

1）国轩高科的0.2GW金石全固态电池基本试车成功，快充6-10分钟充至80%电量，3天前获批的20GW锂电池总装线里面，有相当部分产能是for全固态的。

2）硫化物路线目前看下来是前景最明朗、产业共识较高的路线，这里头就包括正极端增量（富锂锰基/高镍）、负极端增量（硅碳负极/硅基负极）、电解质（硫化物）、隔膜（骨架膜、低成本PP膜、纤维素膜等，这里路线可选项较多）、辊压/覆膜设备（主要是干法辊压）。

3）这里更值得讨论的新重点在于“扩容”，而非老生常谈的“穿刺安全”，毕竟几条路线总体都能符合26年7月实施的电池安全新规。正极采取高镍富锂锰基似乎是共识，但负极采取硅基/硅碳负极这一点，市场貌似尚未反应过来，倘若要冲刺4210mAh/g的固态电池容量极值，硅基/硅碳负极是必不可少的部件。

相比上一波行情，这次固态电池或许可以看的更高一些。

整个行业的趋势行情，最有确定性的条件是行业产业链落地，而不仅是口号上的概念。

毫无疑问固态电池是有比较大空间的行业，只是产业链公司大部分是和原来的液冷锂电池重合度比较高，如果原来的业务一直萎靡不振，作为固态电池新产业很难带来业绩的边际变化，这就决定了行情上限不高。

之前说固态电池设备先行，其本质上来说既是产业链最先受益方向，同时也是整个行业是否放量的一个关键指标。

最近固态电池核心龙头先导智能的财报数据：

公司半年报电话会提及25H1总体订单127亿，同比+70%，国内同比+120%~+150%，头部客户进入新一轮资本开支周期。去年全固态电池设备新增订单1亿，今年上半年4-5亿，下半年订单还会加速，下半年头部电池客户在固态电池设备上的下单将集中体现，公司预计未来几年全固态电池产业每年会实现3倍之上的增长。

这个非常有指引意义，定性角度考虑，这轮行情有望比6月份的时候空间更高。

巴斯夫9月1日宣布，巴斯夫电池材料旗下巴斯夫杉杉电池材料有限公司在新一代电池技术取得重大成果。通过与北京卫蓝新能源科技股份有限公司深度合作，巴斯夫已经成功交付首批用于半固态电池的量产正极材料，向固态电池产业化迈出坚定一步。

*公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！