小土狗的沧海宏观笔记
2025-12-15【宽基ETF与融资买入额占比】上交所ETF连续三天获净申购
12月15日，主要宽基指数缩量调整。全市融资融券余额减少66亿元至2.5万亿。融资买入额占比重回弱势震荡态势，目前来到9.13%。上交所ETF连续三天获净申购。 上证指数跌幅0.55%，上交所ETF合计净申购 5.44亿元，这是连续第三天获净申购，金额不大。 ...
2025-12-15【板块热力图与融资担保比例】扩大内需被单独点名，资金很困惑
今日全A调整-0.63%，结构分化。市场成交缩量3246亿至1.79万亿。扩大内需被单独点名；融资余额连续数天减少，场内资金流出；叠加周末纳指下跌，今天市场缩量调整明显，显示资金浓厚的观望情绪。 主要宽基指数普跌，其中科创50跌幅最大，达- ...
利率还是汇率？债务扩张下，央妈的两难抉择
就在周日，狗哥于公众号发布新作《关于财政政策和货币政策的关系以及日本央行的加息前景》。文章是12月上旬星球2025.12.8《关于本币债务的供需曲线和跨境资本流动模型的关系》、2025.12.1《关于日本的财政扩张和加息政策》两篇文章的综述，揭示了在FED降息环境下，新任日本政府在本币债务扩张的道路上，对于利率、汇率政策抉择的底层逻辑。 文章运用本币债务供需曲线的分析范式，不少球友们觉得晦涩。 除了本月19日，日本央行加息25bp至75…
2025-12-12【板块热力图与融资担保比例】科技“被抱团”，但下周需提高警惕
我们把本周最后一个交易日的各项数据拢起来展示。12月12日周五，全A上涨0.77%，市场较前一交易日放量2337亿元至2.12万亿元。本周是放量震荡、结构分化的一周。 周五，A股市场在震荡中便呈现出结构鲜明分化的格局。主要宽基指数普遍收涨 ...
十五五开局之年关键词：“增收”，这一价格信号即将逆转
抱歉最近有点忙，直到今天才来得及回顾中央经济工作会议通稿。 这份通稿可太关键了，因为明年就是“十五五”规划的开局之年，它基本给未来五年的经济政策定了调子。我来用大白话给你捋一捋，其核心就一点，让居民搞到钱。 一、 “内需”：这次是真要让大家钱包鼓起来 通稿第一条就说得明明白白，核心是 ...
2025-12-12【沧海一粟】轻仓一身轻松
沧海一粟今天上涨0.12%。跑输沪深300的0.63%。 近来判断市场进入不上不下的震荡模式，或有大调。 一方面，主线依然不明 —— 央行12月持续偏鹰，导致长债、类债红利（银行）萎靡；而这种颓势又通过理财产品的净值下跌，影响到量化中性、哑铃策略 —— 题材小票震荡剧烈。 ...
2025-12-11【板块热力图与融资担保比例】资金在守护最后的灯塔
今日全A调整-1.1%，结构轻微分化。市场成交放量936亿至1.89万亿元。美联储降息25bp，宏观吸引子落地。散团重现，资金在守护科技票中最后的灯塔。 从主要宽基指数表现来看，创业板和科创50为代表的双创承压；创业板下跌-1.41%，科技成长方向整 ...
美联储12月议息会议结果与对中国经济的影响路径
美联储议息会议结果 北京时间今天凌晨，美联储那边开完会，结果出来了，主要就两件事： 1. 如期降息25bp：把联邦基金利率的目标区间下调了25个基点，现在是 3.50%到3.75%，是他们今年第三次降息。 2. 开始买债了：宣布要从12月12号开始，购买短期国债，目的是维持市场流性。 对 ...
2025-12-10【宽基ETF与融资买入额占比】上交所ETF连续三天被赎回
12月10日，主要宽基指数缩量反抽。全市融资融券余额增加37亿元至2.51万亿。融资买入额占比重回震荡态势，目前来到9.53%。上交所ETF连续三天被赎回。 上证指数跌幅0.23%，上交所ETF合计净赎回22.57亿元，这是连续第三天净赎回。 ...
各位大佬，狗哥今天在复盘中提到...
各位大佬，狗哥今天在复盘中提到的中央经济工作会议是本月11到12号召开吗？
2025-12-10【板块热力图与融资担保比例】板块缩量轮动，市场静待议息会议结果
今日全A上涨0.12%，结构轻微分化。市场成交缩量1261亿至1.79万亿元。美联储今夜议息会议，市场焦点转向等待大洋彼岸的会议结果。美国的降息路径变化是影响短期市场风险偏好的关键变量，全A市场因此缩量震荡。 各主要宽基指数中，大票普遍 ...
今夜美联储会降息吗？市场已经揭示答案
今夜美联储要开今年最后一次议息会了。大家基本都猜他们会降息，幅度大概是0.25%，把利率降到3.50%-3.75%这个区间。 会上还会公布两个关键东西：最新的经济预测（SEP）和那个著名的“点阵图”。点阵图这东西挺神的，它就像是美联储官员们对未来利率的匿名投票，能看出他们内部吵得凶 ...
2025-12-10【宽基ETF与融资买入额占比】上交所ETF继续被赎回
12月9日，主要宽基指数缩量上涨。全市融资融券余额增加101亿元至2.51万亿。融资买入额占比重回震荡态势，目前来到10.07%。上交所ETF继续被赎回。 上证指数跌幅0.37%，上交所ETF合计净赎回53.29亿元。 其中： （1）仅有科创50指数（2.72亿）、上证180指数（0.19亿）被小幅净赎回； ...
2025-12-9【板块热力图与融资担保比例】事件落地后的抱团行情
今日全A回落-0.55%，结构轻微分化。市场成交缩量1339亿至1.92万亿元。zzj会议通稿公布，吸引子事件落地，市场情绪回落，科技票领涨。 各主要宽基指数中，仅有创业板指数逆市飘红，全天涨幅为0.61%，但其个股上涨率并不高，只有27%，这也反馈今 ...
2025-12-8【宽基ETF与融资买入额占比】证券公司指数被赎回额度较大
12月8日，主要宽基指数放量上涨。全市融资融券余额增加188亿元至2.5万亿。融资买入额占比重回高位区间，目前来到10.47%。上交所ETF净赎回，其中证券公司指数被赎回额度较大。 上证指数涨幅0.54%，上交所ETF合计净赎回43.87亿元。 ...
1、风险资产的价格受边际定价、...
《关于12.8zzj会议和宽松货币政策的定义》解毒版 —— 货币宽松，并不是债券多头期待的“货币宽松”
一、传言要稳健，可“适度宽松”的通稿表述让债市继续承压 前几天市场里有个小道消息，也不知道谁传的，说上面要把“适度宽松”的货币政策，改成“稳健”的货币政策。债市听罢咣咣就一通跌。 图，TL日K 今天重要会议通稿出来，其中写得明明白白： ...
2025-12-8【板块热力图与融资担保比例】动能延续，市场放量大涨
今日全A上涨1.04%，结构轻微分化。市场成交放量3127亿至2.05万亿元。延续上周五以来的乐观情绪，今日全A放量大涨。 各主要宽基指数中，双创领涨两市，创业板指、科创50指数，涨幅分别为2.6%、1.86%；题材小票代表中证2000指数上涨1.4 ...
2025-12-5【板块热力图与融资担保比例】大落大起，但形势向好
我们把本周最后一个交易日的各项数据拢起来展示。12月5日周五，全A上涨1.14%，市场较前一交易日放量1773亿元至1.74万亿元。本周是大落大起的一周。但未来随着鼓励长期资金的政策落地与剩余储蓄回流，股市会在震荡中迎来大好形势。 上半周，国内缺乏扰动因素，海外市场纳指表现温和，并未带给全A太多指引 —— 周中全A连续三天缩量回调。周五因为保险行业的政策出台，增加了市场对于险资入市的想象空间，导致指数放量大涨。最终全A指数涨幅0.77%…
《关于债市牛熊的根本原因》解毒版，从电车与充电桩的案例，理解财富向银行归表的三个小细节
就在刚才，狗哥于公众号发布新作《关于债市牛熊的根本原因》。文章将最近长债走熊的核心原因归结为“年底企业结售汇高峰”，并且通过“本附表不对称框架”详细解释其中的运作机制。 鉴于“本附表不对称框架”中，资产负债表与“合格证”的例子还是稍微有些抽象。本篇，我将用一个更易于理解的案例去解释财富 ...