小土狗的沧海宏观笔记
2025-12-5【沧海一粟】风险因子下调，保险板块大涨
沧海一粟今天上涨0.77%。跑输沪深300的0.84%。 今天对组合正面影响最大的是国家金融监管总局发布的通知，下调保险公司相关业务风险因子。其影响相当于给保险公司“降准”，提升了险资的资本利用效率。同时激发市场对增量资金入市的想象空间 —— 这一政策调整将鼓励险资投资于股市，并长期持有，对活跃资本市场具有积极意义。该通知 ...
2025-12-4【宽基ETF与融资买入额占比】上交所ETF连续三天获净申购
12月4日，主要宽基指数缩量上涨。全市融资融券余额增加13亿元至2.48万亿。融资买入额占比处于震荡下行区间，目前来到9.16%。上交所ETF连续三天获净申购。 上证指数跌幅0.06%，上交所ETF合计净申购 23.83亿元，虽然金额不大，但这是连续第三天获得净申购。 ...
2025-12-4【板块热力图】量化中性继续撤退
今日全A上涨0.01%，结构分化。市场成交缩量1219亿至1.56万亿元。板块热点快速轮动，市场缩量降波盘整，量化中性资金继续撤退。 所有宽基指数中，双创表现最好，创业板、科创50分别上行1.01%、1.36%。顺周期宽基大票沪深300、上证50收红但表现逊于双创。板块快速轮动，整体个股上涨率仅为27%。今天热点来到高端制造方向，国防军工、机械设备、机器人、商业航空涨幅居前；另外，电子、计算机、传媒、通 ...
2025-12-3【宽基ETF与融资买入额占比】
12月3日，主要宽基指数调整。全市融资融券余额减少39亿元至2.48万亿。融资买入额占比处于震荡下行区间，目前来到9.05%。上交所ETF获20亿净申购。 上证指数跌幅0.51%，上交所ETF合计净申购 19.93亿元，金额不大，这是连续第二天获得净申购。 其中： ...
2025-12-3【板块热力图与融资担保比例】量化中性资金撤离
今日全A调整-0.72%，结构轻微分化。市场成交放量763亿至1.61万亿元。板块热点快速轮动，波动率资源告竭，量化中性资金撤退。 所有宽指全部调整，个股上涨率仅为27%。宽基指数中，创业板指和中证2000的跌幅超过-1%，其他宽指的跌幅在-1%以内 —— 顺周期大票表现稍好，沪深300、上证50跌幅均在-0.5%+。除了资金从老主线撤离的动能惯性，今天代表增量流动性的中性量化资金撤离。 ...
2025-12-3【宽基ETF与融资买入额占比】上交所ETF结束5连赎
12月2日，主要宽基指数调整。全市融资融券余额增加22亿元至2.49万亿。融资买入额占比处于震荡下行区间，目前来到9.22%。上交所ETF结束5连赎。 上证指数跌幅0.42%，再次跌破3900点大关，上交所ETF合计净申购 8.88亿元，结束了连续5天净赎回。 ...
2025-12-2【板块热力图与融资担保比例】越过机构考核节点，市场稍显力竭
今日全A调整-0.64%，结构分化不大。市场成交缩量2822亿至1.61万亿元，成交额较昨日缩减15%。越过机构考核节点，今日市场稍显力竭。 所有宽指全部缩量。个股上涨率仅为28%。宽基指数中，科创50、中证1000，跌幅分别为-1.24%、-1%。其他宽指的跌幅都在-1%以内。其中沪深300表现稍好，调整-0.48%。板块方面，仅有煤炭、房地产、轻工制造、建筑材料、家用电器、石油石 ...
日本不用加息的另一条路径
昨天晚上，狗哥于星球发布文章《关于日本的财政扩张和加息政策》。文章主要表达了这样一个明确观点： 如果一个国家要保持自己的汇率基本稳定，那么，在财政扩张的同时，这个国家必须加息。 这个命题的限制条件是 —— 要保持日元汇率基本稳定。那么沿着这个限制条件出发，日本到底有没有其他选项呢？这是这篇文章想要探索的。 在刺激经济、调整利率、稳定汇率这三个维度上，任何国家都逃不出这样一个不可能三角，三者不可得兼： ...
2025-12-1【宽基ETF与融资买入额占比】上交所ETF连续5天净赎回
12月1日，主要宽基指数上涨。全市融资融券余额增加107亿元至2.48万亿。融资买入额占比触底反抽，目前来到9.63%。上交所ETF连续5天净赎回。 上证指数涨幅0.65%，上交所ETF合计净赎回71.02亿元。这是连续第5天净赎回。 其中： ...
2025-12-1【板块热力图与融资担保比例】十二月开门红
今日全A上涨0.95%，十二月开门红，市场结构分化不大。成交放量2917亿至1.6万亿元。市场继续反攻，全A修复缺口。 所有宽指全部放量上涨。创业板表现最佳，涨幅1.31%；其他宽指涨幅差距不大，顺周期大票沪深300、上证50表现次之，分别上涨1.1%、0.8 ...
《关于黄金对现代货币供应体系的影响》解毒版，兼论为何大饼价格急剧变动时应提高警惕
周日，狗哥于公众号发布新作《关于黄金对现代货币供应体系的影响》。这篇文章是一篇综述，介绍了美国为维护全球美元体系而绕过FED的逆周期货币派生的“骚操作” —— 通过在黄金身上的小创新 —— 华尔街将黄金（及衍生品）\大饼\美股相互捆绑，顺应 ...
马哥，黄金和比特币走势劈叉了，...
马哥，黄金和比特币走势劈叉了，怎么理解会比较好？
2025-11-28【板块热力图与融资担保比例】弱势反抽后，未来怎么走？
我们把本周最后一个交易日的各项数据拢起来展示。11月28日周五，全A上涨0.77%，市场较前一交易日缩量1254亿元至1.6万亿元。周四五美股休市而缺少外部扰动因素，全A变动完全由内因主导 —— 11月末是一些机构的内部考核节点。借助市场遇大调缩量 ...
2025-11-28【沧海一粟】大半仓防守票静待机会
沧海一粟今天上涨0.02%。跑输沪深300的0.25%。本月组合下跌-3.98%，跑输沪深300的-2.46%。 本月后半月搞高弹性题材小票，遭受毒打。未来会深刻吸取教训。目前近7成仓防守大票，银行、保险、石油ETF、消费ETF与一只消费大票，仓位适量，结构均衡；心态很稳，甚至都不用盯盘。 目前沪深300指数波动率跌破半年线并快速下降；沪深300上涨天数占比、成交额占比下滑 ...
2025-11-27【宽基ETF与融资买入额占比】上交所ETF连续三天净赎回
11月27日，主要宽基指数震荡调整。全市融资融券余额增加26亿元至2.47万亿。融资买入额占比触底反抽，目前来到9.71%。上交所ETF连续三天净赎回。 上证指数涨幅0.29%，上交所ETF合计净赎回38.35亿元，这是连续第三天净赎回。 ...
2025-11-27【板块热力图与融资担保比例】如果明天继续上涨，请珍惜11月最后的机会
今日全A调整-0.01%，结构轻微分化。市场成交缩量740亿至1.72万亿元。市场连续第四天上攻回落；明天机构将迎来11月收官之战，如果市场继续反抽，请珍惜这次机会。 昨夜美股纳指深度调整以来连续第四天上涨，带动大A高走。老主线创 ...
《关于年底结售汇高峰对汇率和利率的影响》解毒版，及对股市的影响
就在上午，狗哥于星球发布新作《关于年底结售汇高峰对汇率和利率的影响》。该篇初读起来，稍微有些令人困惑。我将用直白一点的表述梳理一下；并且讲讲这种变动对于股市的影响。 只要发生真金白银流入境内（资本流入），那么有两个方面影响是100%肯定的： 1、RMB汇 ...
2025-11-26【宽基ETF与融资买入额占比】
11月26日，主要宽基指数震荡上行。全市融资融券余额增加64亿元至2.47万亿。融资买入额占比触底反抽，目前来到9.7%。上交所ETF净赎回。 上证指数跌幅0.15%，上交所ETF合计净赎回141.42亿元。此值为一年多以来单日净赎回的最大金额，上次高于今天，发生于去年11月11日。 ...
2025-11-26【板块热力图与融资担保比例】谷歌Gemini有望超越Open AI
今日全A上涨0.25%，结构分化。市场成交缩量290亿至1.8万亿元。全A反抽力竭；临近月底，市场老抱团股继续跟随美股AI叙事上攻，双创完成补缺。 中证2000今日放量上攻后回落，下跌-0.34%，连同哑铃策略另一头的银行板块（-1 ...
2025-11-25【宽基ETF与融资买入额占比】
11月25日，主要宽基指数高开高走。全市融资融券余额增加13亿元至2.46万亿。融资买入额占比触底反抽，目前来到9.49%，暂未摆脱下行趋势。上交所ETF净赎回100亿。 上证指数涨幅0.87%，上交所ETF合计净赎回100.61亿元。 其中： （1）仅有科创100指数（0.66亿）、上证180指数（0.64亿）、中证A50指数（0.03亿），获小幅净申购，金额都在1亿以内； ...