小土狗的沧海宏观笔记
潘行长提示央妈即将恢复国债买卖...
潘行长提示央妈即将恢复国债买卖。这表面上是对银行间流动性的利好。宏观上，是央妈在为“适度宽松的货币政策”进入下一阶段，对实体经济产生明显效果做准备。 根据沧海宏观框架，这种提法是政府已经在为做通胀进行铺垫： 1、随着FED降息，掉期点降低，贴现率正在下行，即将下穿潜在增速，对经济现实产生作用。而此时租房市场的供给曲线已经恢复了足够的弹性，不担心对民生产生较大负面影响； 2、剩余储蓄回流、信贷派生回暖，M2增速会提升，长债利率上行。因此有…
2025-10-24【融资余额与担保比例】老主线低量反抽的一周
我们把本周最后一个交易日的各项数据拢起来展示。10月24日周五，全A上涨1.27%，结构分化。市场较前一交易日放量3309亿元至1.99万亿元。随着市场成交额下滑迫近前高的一半，市场在周五来了一波量能反抽，以中阳线选出短期趋势。沪指收于3950点，创出近十年新高。 ...
《美联储降息的真正障碍》一文中的小细节
就在早晨，狗哥于公众号发布新作《美联储降息的真正障碍》。文章提到了FED没法快速降息的核心原因 —— 美元计价的中债暂时成为全球十年期的无风险利率。因此美长债的竞品，美元中债就成为了横亘在美债期限利差上的坎。本轮中国应该怎么配合，曾经什么样的做法做让老美如鲠在喉？这是本篇文章我们想 ...
2025-10-24【沧海一粟】老主线抱团反扑
沧海一粟今天调整-0.76%。跑输沪深300的1.18%。今天老主线抱团反扑，组合与300的负超额拉大。 今天老主线双创大幅上涨，温和放量。科创50、创业板分别上行4.35%、3.57%。由于主线还在科创那一脉，因此双创的大涨有效带动沪深300上行。而老主线的对立面红利板块遭受挤压，板块涨幅前六无一顺周期身影。消费红利调整，致使组合大幅跑输。 ...
2025-10-23【宽基ETF与融资买入额占比】震荡等待方向
10月23日，主要宽基指数缩量盘整。全市融资融券余额减少14亿元至2.45万亿。融资买入额占比震荡下行，回落至9.52%。融资杠杆在高位窄幅盘整。上交所ETF合计净申购 2.82亿元。 上证指数涨幅0.22%，上交所ETF合计净申购 2.82亿元。 ...
2025-10-23【融资余额与担保比例】极致缩量，即将出方向
今日全A上涨0.14%，结构轻微分化。市场成交缩量295亿至1.66万亿元。在主力资金午后维稳操作下，各主要宽基指数日内反弹。然而今天市场成交继续缩量，接近顶峰时期的一半。一般来说，成交自高点缩量至一半的时候，量也会反抽，即市场放量选择方向走出短期趋势。 ...
2025-10-22【宽基ETF与融资买入额占比】双降，被动化资金连续净流出
10月22日，主要宽基指数缩量调整。全市融资融券余额增加81亿元至2.45万亿。融资买入额占比反抽遭遇阻力，昨日回落至9.9%。融资杠杆的增加仅体现为“持有”，遇到指数调整，容易被动去化。上交所ETF合计净赎回46.18亿元，这是连续第二天净赎回。 ...
2025-10-22【融资余额与担保比例】散团进程中，资金向“休息驿站”板块汇集
今日全A调整-0.33%，结构分化不大。市场成交缩量2024亿至1.69万亿元。散团进程继续，在市场还未分出未来主线的情况下，博弈资金涌入“休息驿站”板块；与此同时，场外资金通过量化中性渠道入场的迹象抬头。 今天各主要宽基指数继续缩量调整 ...
2025-10-21【宽基ETF与融资买入额占比】融资杠杆“又行了”
10月21日，主要宽基指数反抽。全市融资融券余额增加143亿元至2.44万亿。融资买入额占比经周五快速下滑后，周一、二快速反抽至10.38%，仅存的杠杆资金“又行了”。上交所ETF合计净赎回57.95亿元，这是三周以来单日净赎回的最大金额。 上证指数涨幅1.36%，上交所ETF合计净赎回57.95亿元。 ...
2025-10-21【融资余额与担保比例】从买入、持有维度看融资杠杆的压力
今日全A上涨1.62%，结构轻微分化。成交放量1413亿至1.89万亿元。懂王表示将于明年初访华，宏观情绪进一步缓和。场外流动性充裕，今天市场继续反抽，板块“多点开花”局面并未对场内流动性造成影响。 老主线双创今日的反抽并未有效放量，科创50、 ...
2025-10-20【宽基ETF与融资买入额占比】场内/外资金，一个向左，一个向右
10月20日，主要宽基指数缩量反抽。全市融资融券余额增加6亿元至2.43万亿。融资买入额占比经周五快速下滑后，周一轻微反抽至9.53%，表明杠杆资金自周五初步去化后稍有稳定。上交所ETF合计净申购 50.7亿元，场外资金继续稳定净流入。 ...
2025-10-20【融资余额与担保比例】力道不足的反抽
今日全A上涨0.79%，结构轻微分化。成交缩量2031亿至1.75万亿元。市场情绪因周末美方放软话而回暖，但成交额跌破2万亿继续向下，指数高开后收缩量十字阴。科技方向冲高后缺少跟盘资金而回落，市场再度回归散团的核心矛盾。老抱团主线中仅有通信设备进入板块涨幅榜前十。 各主要宽基指数中，创业板指表现最好，上涨1.98%。主要是几个老抱团股在缩量下跌趋势中突兀放量。但明显承接不足。其余宽基指数，市值由小到大，涨幅由高到低，反馈机构交投情绪较散…
2025-10-17【融资余额与担保比例】重点关注：散团趋势中的融资杠杆
我们把本周最后一个交易日的各项数据拢起来展示。10月17日周五，全A大幅调整-2.55%，结构轻微分化。市场较前一交易日成交轻微放量57.49亿元至1.95万亿元。市场在本周正式进入散团趋势。双创板块大幅调整且并未放量，下周若趋势持续，调整将逐步波 ...
2025-10-17【沧海一粟】散团正当时，且可能引发融资盘去杠杆
沧海一粟今天调整-1.21%。跑赢沪深300的-2.26%。组合与300的负超额继续收敛。目前市场散团正当时，且可能引发融资盘去杠杆。 今天各宽基指数大幅调整，其中以老主线双创表现最为惨烈，创业板/科创50分别下跌-3.36%、-3.77%。不仅如此，从我们追踪的各项数据来看，融资杠杆可能遭受散团的波及：中证2000今天跌破本轮反抽起点，且并未放量，说明散团对于融资杠杆的影响趋势并未 ...
关于300指数《理论估值表》的更新
我们发现在狗哥每天的复盘中，300指数理论估值表已经悄然发生变化： 在“沪深300指数理论估值”方面，已经大为不同： 沪深300指数理论估值 = 1 /（R-G），分母值如表5.21%； …… （1） 其中 R - G = 5.21% = 风险资产贴现率（5.88%）- 潜在物价增速（0.68%）；……（2） ...
掉期点、汇率都是按照幅度变动计...
2025-10-16【宽基ETF与融资买入额占比】融资杠杆在竭尽全力
10月17日，主要宽基指数缩量调整。全市融资融券余额增加78亿元至2.46万亿。融资买入额占比略微反抽至10.18%，反馈杠杆资金在散团过程中在竭尽全力。上交所ETF合计净赎回24.15亿元，终结了连续11天净申购。 上证指数涨幅0.10%，上交所ETF合计净赎回24.15亿元。 ...
2025-10-16【融资余额与担保比例】当散团开始影响到场内流动性
今日全A调整-0.44%，结构分化。成交缩量1417亿至1.95万亿元。时隔一个月，市场成交额再度降低至2万亿之下。散团叠加重要会议前夕监管对净卖出的限制，导致场内流动性紧张；板块结构性分化：老主线双创板块缩量调整；标度场内流动性水平的中证2000走出 ...
2025-10-15【宽基ETF与融资买入额占比】场外流动性充裕
10月15日，主要宽基指数触底反抽。全市融资融券余额增加25亿元至2.45万亿。融资买入额占比轻微下滑至9.85%。市场缩量反抽、融资余额稳步向上、融资买入额占比下降，说明有还不错的场外流动性积极入场。上交所ETF连续第11天获得净申购，并且是近15个交易日内第14次获得净申购。 ...
20251015 市值风云
20251015 市值风云