小土狗的沧海宏观笔记
加速进程是否与慢牛矛盾？ 行...
加速进程是否与慢牛矛盾？ 行情加速后，没有基本面支撑，必然一地鸡毛，重回快涨慢跌的状态。 否则，若以更快的速度下跌，韭菜跑得比做局者（短期资本，量化/交易资金）快，没有接盘侠，必然又会再次加速上涨，一直到筹码成功分发给韭菜。 如果长期资本任由上述过程来回收割，那岂不是将市场宝贵的韭菜资源拱手相让么？更重要的是，整个市场风气重回炒作，谁还坚守常识相信慢牛。 也许主力还在隐忍不发，还在任凭环境筛选，或者还在顾全某个大局，或者已经出力但抗不过…
2025-9-15【宽基ETF与融资买入额占比】
9月15日，主要宽基指数调整。全市融资融券余额增加184亿元至2.37万亿。融资买入额占比下降至10.9%，分位数1年以来的97.93%。上交所ETF转为净赎回。 上证指数跌幅0.26%，上交所ETF合计净赎回49.66亿元。 其中： （1）仅有科创100指数（1.73亿）、上证180指数（0.08亿）、中证A50指数（0.05亿）获小幅净申购； ...
另一条明显但少人察觉的市场波动...
另一条明显但少人察觉的市场波动率管控路径 21 年开始的地产大决战，疏解热钱外流。连带一级市场也冷的不行。但港股 IPO 份额在全球拔得头筹。主要拜当局鼓励两地上市所致。而： > “Valuations in the H-share market tend to be more representative and reasonable, because they reflect assessments from internation…
2025-9-15【融资余额与担保比例】8月经济数据助推主线行情
今日全A上涨0.09%。成交缩量2451亿至2.3万亿元。今天8月份经济数据出炉，A股各主要宽基指数缩量调整。 今天统计局公布了8月的经济数据：社零增速回落至3.6%，餐饮增速弱反弹至2.1%。在沧海宏观框架中，这两个数据是【风险偏好】的代理变量。这份数据向我们展示了经济现实与风险偏好依旧偏弱。 图，消费同比增速 ...
关于经济分析中的对称相关疑问 ...
关于经济分析中的对称相关疑问 据狗哥，20250910_关于经济分析中的对称问题： > 1、跨境资本流出,会导致境内银行的资产 负债表【藏匿】到境外,各类指标大幅缓 释,于是,债券走牛; 2、跨境资本流入,会导致本来【藏匿】在 境外的资产负债表回表,各类指标大幅收 紧,于是,债券走熊; 请问这里的债券走牛，是指债券价格上涨还是债券收益率上行？按照狗哥以往论述，债券走牛原因是，境外银行会因为负债扩展，所以需要配置中国债券。导致债券价格上涨…
2025-9-12【融资余额与担保比例】降波依旧
我们把本周最后一个交易日的各项数据拢起来展示。9月12日周五，全A调整-0.16%，结构分化。市场较前一交易日成交放量837亿元至2.55万亿元。自9月3日融资买入额占比报警以来，时隔6个交易日再度预警。周一，我们着重观察沪深300指数与5日均线的关系，如果未能站上，则再 ...
账期
我干了一块活或者交付了一件商品，现金花多长时间来到我的账面上，这就是账期。 平均账期问题是影响信贷周期的根源，其与金融市场最高无风险利率、实际政策利率r、鼓励出口的产业政策、内卷与反内卷，本币债务的供需曲线变化、期限利差有关联。 当企业账期从T1缩减到T2时，国内进入宽信用周期，本币债务的供给曲线扩张。 当企业账期从T1增加到T2时，国内进入紧信用周期，本币债务的供给收缩。 由于政府是整个经济体最大的支出部门，所以，形形色色的企业和个人…
8月M2-M1增速剪刀差创4年新低，浅聊剪刀差的信号含义
昨天，8月金融数据出炉。2025年8月社会融资规模存量为433.66万亿元，同比增长8.8%；广义货币(M2)余额与上月持平，为331.98万亿元，同比增长8.8%。狭义货币(M1)余额111.23万亿元，同比增长6%。M2-M1增速剪刀差为2.8个百分点，较7月的缩小0.4个百分点。 ...
2025-9-12【沧海一粟】加注顺周期板块的博弈逻辑
沧海一粟今天下跌-0.76%。跑输沪深300的-0.57%。 从今天的盘面来看，指数上冲乏力。当打的双创指数波动率双双高开低走，且成交没什么量，其中创业板指数收跌。昨天的成交买入额占比再次预警，沪深300今天很乏力。重点关注下周一它与五日线的关系，看是否正式拉响报警：如果依然缩量，并且失守五日均线，那么我觉得切换调整就要来了。 ...
没有直接证据，否则就落了“汇率...
2025-9-11【宽基ETF与融资买入额占比】时隔10个交易日，再度触发融资买入额预警
9月11日，主要宽基指数放量大涨。全市融资融券余额增加148亿元至2.34万亿。融资买入额占比上升至11.1%，仅次于9.1日的11.17%。1年分位数99.58%；5年以来99.92%。再次触发融资买入额预警。需观察后续两个交易日 ...
复盘被系统审核了。可以移步公众...
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2025-9-11【融资余额与担保比例】不赔就是赚，道心不能乱
今日全A大涨2.26%。成交放量4606亿至2.46万亿元。今天算力、半导体、消费电子等高弹性科技板块全线大爆发。 受隔夜美股甲骨文公司大涨36%+亢奋情绪加持，今天抱团的科技票一开盘便大幅拉升，带动双创指数涨5%+，实现市场整体量、价、波动率三维度上扬；个股上涨率79%。这种有偏的上涨对市场其他板块形成挤压，顺周期表现一般；尤其贵金属、创新药等表现落后。 ...
2025-9-10【宽基ETF与融资买入额占比】上交所ETF连续4天净赎回
9月10日，主要宽基指数缩量调整。全市融资融券余额增加59亿元至2.32万亿。融资买入额占比轻微上升至10.27%，形成高位震荡态势。而上交所ETF连续4天净赎回，所有宽指全部净赎回。 上证指数涨幅0.13%，上交所ETF合计净赎回22.51亿元。 ...
2025-9-10【融资余额与担保比例】问题还是缩量
今日全A上涨0.22%。成交缩量1481亿至2万亿元。今天市场焦点双创板块震荡收十字阳，且降波与缩量明显。这为后续行情带来极大不确定性。 今天算力硬件、影视院线、卫星通信等领涨，新能源方向跌幅居前。在尝试找寻新突围方向未果之后，交易资金重新退守“易中天”等核心抱团标 ...
按照狗哥最新的更新，沪深300...
按照狗哥最新的更新，沪深300的理论PE在17.14，需要提醒的是，在上一轮牛市的顶点，2021年2月10日，PE为17.45，这已经非常接近了，这个估值还是机构极端抱团抱出来的。 只有两种可能： 1、市场定价逻辑和剩余价值确实开始转向股市了，不管是高净值人群把资金从房市转向股市，还是海外存款的回流带来的海量资金面，那现在的行情简单来说，就是估值重塑，流动性带来的溢价。 2、狗哥的逻辑里缺少某个变量，也许折价后的才是对的。或者说，所谓那…
2025-9-9【宽基ETF与融资买入额占比】连续第三天净赎回
9月9日，主要宽基指数轻微放量调整。全市融资融券余额增加61亿元至2.32万亿。融资买入额占比快速回落至9.95%，形成高位震荡态势。而被动化资金继续流出。 上证指数跌幅0.51%，上交所ETF合计净赎回15.22亿元，这是连续第3天净赎回。 其中： ...
2025-9-9【融资余额与担保比例】双创大跌，结束了吗？
今日全A下跌-0.89%。成交缩量3111亿至2.15万亿元。前期抱团的通信、AI算力硬件等板今天继续崩落；而交易资金试图维系的新板块 —— 电池、机器人等题材概念在市场持续缩量中，期待稍有落空。 抱团题材富集的双创领跌，创业板、科创50指数分别下跌2.23%、2.38%；缩量也很明显，成交量远不及5日均量。这种前期低量反抽+持续缩量回落的态势，在融资融券余额还在上升 ...
2025-9-8【宽基ETF与融资买入额占比】
9月8日，主要宽基指数轻微缩量反抽。全市融资融券余额增加265亿元至2.31万亿。融资买入额占比快速反弹至10.75%，有改变为高位震荡的趋势特征。在市场突破方向不明的时期，被动化资金避险净流出。 上证指数涨幅0.38%，上交所ETF合计净赎回70.39亿元。 其中： ...
2025-9-8【融资余额与担保比例】交易资金正试图找寻新方向
今日全A上涨0.7%。成交放量1147.8亿至2.46万亿元。今天交易资金试图打造新的板块热点，找寻突破方向，但市场整体情绪缓慢退潮。各主要宽基指数成交仍未触及五日均量，其中部分指数持续缩量。 前期涨幅较大、交易拥挤的通信、AI算力硬件等板块大幅回调。“易中天”走出了7%+的缩量下跌。资金从高位板块流向低位板块，寻求新的增长点和估值洼地：资金在电池、机器人等板块初步富集，还推动消费类票有所回暖。 ...