小土狗的沧海宏观笔记
公众号新作《信仰继续？定投纳指...
公众号新作《信仰继续？定投纳指与长债的“每调买机”》： 美股连续调整，而中国长债持续下跌。还适合抄底吗？两者之间有何关联以至于调整步调如此一致？其背后是中国利率政策的转向。是高维变量一年存单利率的变动，同时影响着股、债市场的价格投影。中国的剩余储蓄总量已经是世界第一了，中国实际政策利率的变动，对以人民币作为主观视角的剩余储蓄有莫大感召力；中国正与美国联手，影响着着全球剩余储蓄的潮汐。
2025-3-11【宽基ETF】沪深300ETF结束净赎回
3月11日，主要宽基指数低开高走收光头阳。全市融资融券余额微微增加19亿元。而上交所股票型ETF净流入45.37亿元。 其中： （1）沪深300指数（21.73亿）、科创50指数（8.12亿），净申购居前； （2）上证50指数（2.93亿）、中证1000指数（2.52亿）、中证500指数（1.72亿）、科创100指数（0.37亿）、科创创业50指数（0.1亿），分别获得小幅净申购； ...
2025-3-11【融资余额与期指持仓】权重ETF尾盘大幅净流入
今日全A低开高走上涨0.38%收光头阳。成交微缩242亿至1.52万亿。所有宽基指数均获得修复。 受美股大跌影响，AH两地早盘低开，但在股债跷跷板影响下，股市修复。值得注意的是，尾盘沪深300ETF获得巨量集中申购，溢折率反转。这印证了狗哥说法 —— 上位对于权重的压制应该是解除了。被动资金从ETF净流出的趋势有望在今天之后逆转。与此同时，今日H股 ...
2025-3-11【宽基ETF】资金大幅净流出
3月10日，主要宽基指数震荡收V。全市融资融券余额增加98亿元。而上交所股票型ETF大幅净赎回112.08亿元。 其中： （1）仅有科创50指数（6.28亿）获得净申购； （2）沪深300指数（-64.8亿），被大幅净赎回； （3）上证50指数（-20.48亿）、中证500指数（-18.45亿）、中证A500指数（-14.22亿）、中证1000指数（-10.57亿），净赎回都在10亿之上； ...
2025-3-10【融资余额与期指持仓】
今日全A震荡V返收跌0.39%。成交大幅缩量3176亿至1.54万亿。杠杆资金消退明显。 开盘及上午延续了上周五以来的弱势。指数与波动率双双下行。恒生科技、科创、题材小票中证2000午盘之前退水明显。带动AH溢价形成双底后反弹。下午关于寒武纪的小作文开始流传 —— 寒武纪收到字节跳动10亿元订单。收盘后遭字节辟谣。不过该作文成功将科创及题材小票于收盘前拉起收V。今 ...
2025-3-7【融资余额、期指持仓与宽基ETF】
我们把周五各项数据变动拢起来展示。3月7日周五，全A调整0.43%，收十字阴。较上日成交缩量916亿元至1.86万亿元。 AH两市热点板块节奏较为一致，恒生科技、互联网与科创、创业板等宽基都是冲高回落，且成交缩量。顺周期权重表现稍好，但因为继续受上位压制，ETF溢折率为负，资金净流出；期指轻微贴水，波动率下行明显 —— 沪深300波动率已经回到去年924之前的低位震荡区间。最终周五体现 ...
跟海派大神聊天（八），国家之间的高吸揽储与“货币霸权”
Q：新文章《关于银行高息揽储和非美国家引致的美元潮汐》视角很赞且观点很犀利。国家之间的剩余储蓄转移如何用不同银行A\B来类比呢？在这个过程中哪个边界条件尤为重要？ A：不同经济体进行经济协作，比如中美之间，是通过贸易项与资本项的美元流动构成的闭环。中国当小弟，生产 ...
2025年1-2月，中国出口同...
这反映出与美国的贸易紧张局势升级以及春节期间活动低迷。这是自2024年4月以来海外销售最小增幅，尽管已连续10个周期增长。2024年，出口增长5.9%，达到3.58万亿美元。 不仅是关税阴云，从沧海宏观框架还能找其他原因 —— 一月以来，一年存单利率从1.54%单边上行至目前的2%；核心cpi触底反弹至0.6%。出口/消费的政策跷跷板开始向后者倾斜 —— 这一猜想从进出口数据上得到了印证。
2025-3-6【宽基ETF】科创遭净赎回
3月6日，主要宽基指数震荡上行。全市融资融券余额大幅增加174亿元。而上交所股票型ETF净赎回41.15亿元。 其中： （1）上证50指数（18.02亿）、中证500指数（15.96亿），净申购都在15亿之上； （2）中证1000指数（5.83亿）、沪深300指数（0.61亿），获小幅净申购； ...
是矛盾的。该文于2024-11...
2025-3-6【融资余额与期指持仓】中小票期指大幅加空
今日全A震荡上涨1.62%。成交大幅放量4075亿至1.95万亿。 昨晚美股中概走强，同时今天恒生科技/互联网受Ai agent新概念炒作影响，AH宽基指数同步上行。科创50涨幅最高达3.48%。题材小票中证2000、创业板紧随其后，涨2%+。权重大票也没落下，上证50上涨1.61%。值得注意的是科创50、中证2000距离新高 ...
2025-3-5【宽基ETF】遭大幅净赎回
3月5日，主要宽基指数震荡上行。全市融资融券余额轻微增加36亿元。而上交所股票型ETF大幅净赎回80.89亿元。 其中： （1）仅有科创创业50指数（0.27亿）、科创100指数（0.23亿）获小幅净申购； （2）沪深300指数（-52.47亿），被大幅净赎回，体现对权重的压制； （3）中证A500指数（-15.49亿）、中证1000指数（-10.34亿），净赎回超过10亿； ...
2025-3-5【融资余额与期指持仓】
今日全A震荡上涨0.47%。成交轻微放量658亿至1.55万亿。 今天银行稳步上涨带动顺周期权重走暖。上证50涨幅达0.77%；科创、中证2000等题材票代表午后拉升，是因为恒生科技中几个龙头权重走强：小米、美团、中芯等收涨6%+。背后是美股科技股的下行风险有所缓和，以及美元持续走弱。我个人认为A股题材股的表现，只是去杠杆进程的缓和，得益于海外流动性充裕以及恒生科技情绪回暖。但无论A还是H，在上周五高位放大量出货之后，鲜 ...
请问可否弄一个理论文章的合集[...
请问可否弄一个理论文章的合集[抱拳]
2025-3-4【宽基ETF】
3月4日，主要宽基指数缩量反抽。全市融资融券余额轻微增加21亿元。而上交所股票型ETF合计净赎回42.48亿元。 其中： （1）仅有中证A500指数（2.67亿）、上证180指数（0.07亿）获小幅净申购； （2）科创50指数（-11.48亿）、沪深300指数（-11.29亿），净赎回都在10亿之上； （3）中证1000指数（-5.63亿）、上证50指数（-5.09亿）、中证500指数（-3.31亿）、科创100指数（-3.09亿）、中…
2025-3-4【融资余额与期指持仓】
今日全A震荡上涨0.6%。成交持续缩量，减量1843亿至1.48万亿。 今天是科技成长股的反抽，并且与顺周期板块走出了跷跷板。之所以定义题材小票+科创是反抽，是因为缩量明显，仍处去杠杆进程。过去两天快速下杀，有很多套牢盘并不会遇反抽平仓，是今天出现缩量上涨的主要原因。顺周期大票由于大会政策的不确定导致经济预期不明，外加主力通过ETF净赎回、期指贴水压制，表现比较弱。 这种不确定性致使杠杆资金与被动资金表现都不活跃， ...
2025-3-4【宽基ETF】小幅净流入
3月3日，主要宽基指数十字阴调整。全市融资融券余额减少7亿元。而上交所股票型ETF合计净申购6.7亿元。 其中： （1）科创50指数（6.78亿）、上证50指数（6.27亿），净申购居前，也只有6亿多一点； （2）中证A500指数（1.03亿）、科创创业50指数（0.22亿）、上证180指数（0.03亿），获小幅净申购； （3）沪深300指数（-15.15亿），净赎回最多； ...
2025-3-3【融资余额与期指持仓】
今日全A震荡盘整上涨0.13%。成交缩量2412亿至1.66万亿，最终收十字阴线。 今天是AI+题材行情退潮、杠杆去化的中继。缩量比较明显，对杠杆资金造成了不小影响。受影响最大的科创50缩量下跌1.52%。除创业板与中证500以外，其他宽基指数悉数收墨。顺周期价值权重受到持续压制，无论指数期货的贴水，还是波动率高开但大幅回落。这是大会前的常态，政策预期不明，同时市场有调仓换股的潜在需要。 ...
2025.2月【下】文章小结与框架脉络梳理
2025.2月下半旬海派框架延伸拓展主要围绕两项主题： （1）非美国家本币债务与利率政策的约束 （2）短债、长债的联动与央行态度 ————— （1）.1 本币债务与利率政策约束 ————— 非美国家如果希望通过调整货币政策刺激经济，他必然要受到汇率的约束。真实世界是非常现实的： 1、世界只有一种货币——美元； 2、其他的货币只是在美元之上套了一层皮肤； ...
2025-2-28【融资余额、期指持仓与宽基ETF】
我们把周五交易日的各项数据变动拢起来展示。2月28日周五，全A大幅回落2.72%，较上日成交缩量1363亿元至1.91万亿元。 AH两市热点板块情绪退潮节奏相当一致，A股热点代表科创50、中证2000单边下跌4.22%、4.26%；恒生科技下跌5.68%，恒生指数下跌3.82%。表面上，诱因是川普再次挥舞关税大棒，威胁将对中国再增加10%关税。实际上，周五行情是前期AI+DS、人形机器人等强势概念的崩解，是局部杠杆牛市必然会经历的去杠杆…