小土狗的沧海宏观笔记
2024-10-28，ETF申赎情况
昨天10月28日，融资余额持续增加，主要宽基指数涨幅呈现小票高大票低的风格。上交所股票型ETF合计净赎回33.49亿元。，其中： （1）仍然是中证A500指数（20.57亿）获得最多净申购； （2）上证50指数（1.57亿）、科创100指数（0.6亿）、科创创业50指数（0.55亿）等，获小幅净申购； （3）中证500指数（-19.06亿）被赎回最多； （4）科创50指数（-9.77亿）、沪深300指数（-8.64亿）、中证1000指数…
2024-10-28， 融资余额、期指波动率与持仓变动
今天全A成交1.9万亿元，放量将近732亿。从连板指数、st板块指数大幅飘红的亢奋情绪带动下，市场上涨“下沉明显”；1000至50涨幅由高及低的格局延续。300上午经历快速回踩，全天上涨0.2%。融资融券余额继续上升。期指持仓变动方面，各大玩家合计小幅减空2348手，达109617手。且各主要玩家对12月到期的净空单进行了减空，涌现出的宏观预期明确。市场整体持仓量减少91000余手，多空分歧减少。...
关于央妈最新推出的货币工具：买...
1、增强版MLF，覆盖1月~1年之间的中短期流动性投放； 2、多重价格中标。这个有意思，资金融入方报价，但央妈仅满足固定数量资金需求，价高者得，因而中标利率更反馈市场供需； 3、相比MLF用国债、央票，新工具扩大了质押品范围，比如地方债、高等级信用债等； 4、不冻结质押品，因为新工具“买断了”所有权，押品后续可以流通。 这个新工具比照MLF灵活太多，更方便央行在国债市场施展身手，配合财政政策实施节奏，管理收益率曲线。新工具也将逐步替代既…
Christopher Wood 在 彭博社 The China Show 节目访谈切片
最近看到Christopher Wood 在 彭博社The China Show 节目访谈切片。这家伙是Jefferies Group，美国一家掌管5000亿美元的全球大类资产配置基金在亚洲市场的经理。我觉的他们看待美国大选于中国市场影响的角度很新颖。特此把访谈转换成了文字稿。（下图人物介绍） 其主要观点有四：...
看到一个对财政刺激预期简要概括...
看到一个对财政刺激预期简要概括的脑图。by bp喵。 主要是未来3年内，10万亿的财政增量。这个数字也是慢慢被市场接受，计入中性预期的数。 发力方向是资产价格，房地产价格企稳回升与股市打出财富效应；化债与银行资本金注入；消费与生育补贴。
野村证券：认为伴随不同的政策和...
野村证券：认为伴随不同的政策和基本面，A股在初期反弹后或面临三种不同的情形：1）情形一：政策转向后的短期反弹，参考2022年末经验，可能将驱动市场一个季度内的反弹；2）情形二：流动性注入后的中期拐点，持续时间更长，且反弹核心来自流动性涌入的高弹性标的；3）情形三：基本面与企业治理改善配合的长期反转，可参考日本安倍经济学的经验。从当前的公开数据判断，我们认为情形二为基准情形。 请问星主怎么看待这个判断？是否接下来的时光，还是交易资金主导行…
基于空单数量简单分析一下市场走...
基于空单数量简单分析一下市场走势。（下图，黄色为主力空单变化，红色是行情走势，蓝色为其他玩家空单变化。） 根据每天的空单变化叠加ETF流动我们发现： 1. 空单总量的变化，大体和股市涨跌一致。一方面主力和其他玩家的空单互换，另一方面其他玩家的加空单和平仓。 2. 行情下跌时，其他玩家空单下降，同时现货买盘离场，中性对冲基金降低规模。 3. 行情下跌时，主力玩家反其道而行，接收其他玩家的空单，大概率对应增加了现货多单。 4. 行情反弹时，…
2024-10-25，融资余额、ETF申赎、期指波动率与持仓变动
把昨天的各项数据变动拢起来展示。 昨天全A成交1.83万亿元，放量将近3000亿。北证50指数盘中巨震，一度涨超10%，随后大幅回落收上影阴；在这样大节奏的带动下，创业板指数领涨2.93%，且让各指数呈现出小票至大票涨幅由高及低的格局。300上涨0.7%。融资融券24日余额继续上升74亿，总额达1.66万亿元；上交所ETF合计净赎回力度有所减弱，达8.52亿元；期指持...
2024-10-24，ETF申赎情况
昨天10月24日，主要宽基指数皆在缩量盘整中收阴，代表交易资金属性的融资余额持续增加。上交所股票型ETF合计净赎回59.57亿元。交易/被动风格延续分化，其中： （1）仅有中证A500指数（7.15亿）、上证指数（0.4亿）两个指数获得净申购； （2）沪深300指数（-26.82亿）、科创50指数（-14.33亿），净赎回最多； （3）上证50指数（-9.74亿）、中证1000指数（-7.87亿）、中证500指数（-4.06亿）、科创1…
2024-10-24，融资余额、期指波动率与持仓变动
今天全A成交1.56万亿元，缩量较为明显。主要宽基指数皆在盘整中收阴。300下跌1.12%。期指主要玩家合计继续小幅减空，整体减空2218手，总量达110078手净空单，行为分化。其中中信加空1813手，其他主要玩家减空4031手。市场整体持仓量减少77000余手，多空分歧减少。 今天没有明显的板块结构特征。量能方面比昨天缩量近20%。尤其是沪深300，从狗哥的每日复盘中看到，300成交额占总额之比触及了年内极低值。人们常说“指数搭台，…
在下一次巨大分歧之前，重读《投资的权衡——预测和应对》
最近四个交易日，市场缩量，分歧降低，指数在高点与反弹三分之一处窄幅盘整。这种缩量震荡行情同时也在孕育下一次巨大的波动，正可谓“一念天堂，一念地狱”。在这种时候，作为只能片面了解市场全貌的我们，应该怎么做？这似乎是全知全能者才能回答的问题。当然也有一些很有价值的逆向思维，比如不做什么 —— 至少不去做一个“唯实主义者”—— 人人天生就具有唯实主义倾向，错误衡量易得性，把自己认为的或者看到的当做绝大部分人的人。...
2024-10-23，ETF申赎情况
昨天10月23日，除双创外各主要宽基盘整高位回落收阳，代表交易资金属性的融资余额持续增加。上交所ETF资金继续净流出，但幅度收窄，达84.44亿元。交易/被动风格持续分化，其中： （1）中证A500指数（4.32亿）、中证1000指数（2.52亿）、科创创业50指数（1.07亿），这三大指数获小幅净申购； （2）沪深300指数（-42.32亿），净赎回最多；...
2024-10-23 融资余额、期指波动率与持仓变动
今天全A放量至1.96万亿元。除双创外，各主要宽基指数喜提四连阳。300上涨0.39%。期指主要玩家在减空道路上小步快跑，整体微减空1366手，总量达112296手净空单。其中中信减空547手，其他主要玩家减空819手。市场整体持仓量增加38000余手，多空分歧增加。 充裕流动性今日惠及新能源赛道。前期领涨双创的证券、半导体下跌。融资余额继续攀升，被动化资金从ETF中流出加剧。昨天还在领涨的传媒板块，今天垫底，可见板块轮动之剧烈。但正是…
狗哥每日《股票复盘》中，已连续...
狗哥每日《股票复盘》中，已连续几日不见四因子负债偏离表的身影。 问缘由。答曰，是被《折溢价表》替代，“新的那个特别简洁”。 这个新表里“风险溢价”，目前在3%那个，个人感觉比较主观。如果指数高了，这个值就低。或者用cpi、十债收益率代替。这俩数值越高，风险溢价越低。 还是不太习惯，感觉它没有四因子横向比较顶底偏离程度那般细腻。
请问有人读过亚历山大埃尔德的《...
请问有人读过亚历山大埃尔德的《以交易为生》这本书吗？希望可以探讨下。
交易型、价值型炒股与运行机制
昨天，狗哥在《关于交易类股票和价值类股票的区别》一文中，简单介绍了题材炒作与价值投资，两种不同炒股风格背后的行为动力。这两种风格背后有三个重要影响因素：流动性、基本面预期与锁仓情况。也就是说，无论哪种炒股风格，都在去权衡这三个因子在自己所炒（投）标的背后影响的比重。 主动锁仓 在考虑主动锁仓方面，要分为内部人锁仓与外部人。统一战线，考虑内部人锁仓时，交易型资金是很不待见价投型资金的。通常，这两拨人是车走车道马走马道。如果对方势力存在于自…
2024-10-22，ETF申赎情况
昨天10月22日，各主要宽基窄幅盘整收阳，代表交易资金属性的融资余额持续增加。然而上交所ETF资金净流出加剧，达131.36亿元。交易风格持续分化，其中： （1）仅有中证A500指数（8.15亿）、上证50指数（1.47亿）获得小幅净申购； （2）科创50指数（-26.37亿）、科创100指数（-11.37亿）、科创创业50指数（-0.4亿），科创板下跌同时继续被赎回...
2024-10-22，融资余额、期指波动率与持仓变动
今天全A缩量，除科创50以外，及其他主要宽基指数在震荡中收阳。300上涨0.57%。期指主要玩家整体轻微减空1616手，总量达113141手净空单。其中中信加空153手，其他主要玩家减空1769手。市场整体持仓量减少22596多手，与成交缩量表现一致，分歧降低。 流动性比较充沛，大盘连续日均成交达1.5万亿以上；然而，从早上的ETF申赎数据资金流出，与持续上升的融资余额对比来看（增超1.6万亿，距21年高点1.7万亿一步之遥），大盘到了…
【社科院金融所报告建议：发行2...
【社科院金融所报告建议：发行2万亿元特别国债支持设立股市平准基金】中国社会科学院金融研究所发布2024年第三季度宏观金融分析报告《存量与增量并重：宏观经济治理思路创新》。报告认为，本轮一揽子增量政策从稳定资产价格和减轻负债压力入手，优化各部门存量财富结构以实现宏观资产负债表再平衡。这恰恰是落实国家宏观资产负债表管理的有益尝试，体现出宏观经济治理思路正从增量管理转向存量管理与增量管理相结合。报告建议，提升资本市场内在稳定性。发行2万亿元特…
2024-10-21，ETF申赎情况
昨天10月21日，全A微微放量收十字阳，融资余额持续增加，但上交所ETF资金净流出97.17亿元，交易型风格抬头。其中： （1）仅有中证A500指数（2.3亿）、科创创业50指数（0.13亿），获小幅净申购； （2）科创50指数（-37.97亿）、科创100指数（-6.67亿）； （3）沪深300指数（-36.27亿）、中证1000指数（-25.7亿）、中证500指数（-17.02亿）、上证50指数（-14.5亿），净赎回都超过14亿元…