土狗和他的朋友们
2023-7-19，债券市场
2023-7-19，债券市场 今天债券市场震荡，各期限收益率变动不大。 活跃券方面，30年国债230009上行0.3bp至2.996%，10年国债230012上行0.05bp至2.624%，10年国开债230205上行0.05bp至2.813%，5年国债230008上行0.25bp至2.4%，5年国开债230203与前一交易日持平在2.516%，3年国债230011下行0.5bp至2.2%，3年国开债210203上行0.05bp至2.3…
2023-7-19，股票市场
2023-7-19，股票市场 今天股票市场小幅下跌，结构分化。 今天锚指数-价值上涨0.49%，锚指数-成长下跌0.55%，锚指数上涨0.06%，万得全a下跌0.14%，小市值指数下跌0.18%。 今天市场的核心变量有3个：一、英国通胀落地不及预期，欧盟通胀数据即将落地；二、汇率大幅贬值vs地产小作文；三、成交量进一步萎缩； 一、英国通胀落地不及预期，欧盟通胀数据即将落地； 今天下午英国通胀落地，整体不及预期。详细讨论参照《...
关于英国六月的通胀数据
关于英国六月的通胀数据 北京时间下午两点，英国通胀数据落地： 英国6月CPI同比升7.9%，预期升8.2%，前值升8.7%；环比升0.1%，预期升0.4%，前值升0.7%。6月核心CPI同比升6.9%，预期升7.1%，前值升7.1%；环比升0.1%，预期升0.4%，前值升0.8%。6月零售物价指数同比升10.7%，预期升10.9%，前值升11.3%；环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.7%。...
2023-7-18，债券市场
2023-7-18，债券市场 今天债券市场继续上涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230009下行1.2bp至2.993%，10年国债230012下行1.1bp至2.6235%，10年国开债230205下行0.35bp至2.8125%，5年国债230008下行1.05bp至2.3975%，5年国开债230203下行0.65bp至2.516%，3年国债230011下行1.0bp至2.205%，3年国开债210203下行0.75…
2023-7-18，股票市场
2023-7-18，股票市场 今天股票市场继续调整，结构分化。 今天锚指数-价值下跌0.21%，锚指数-成长下跌0.12%，锚指数下跌0.17%，万得全a下跌0.20%，小市值指数上涨0.05%。 今天市场的核心变量有3个：一、全国政协2023年上半年宏观经济分析座谈会；二、成交量显著萎缩；三、题材板块调整，但小市值板块保持韧性； 一、全国政协2023年上半年宏观经济分析座谈会； 昨日全国政协召开2023年上半年宏观经济分析座谈会，晚上…
三个世界的战略思想
三个世界的战略思想 这些东西对中国人都是常识性的东西，因为中学的历史课上会教。 1974年2月，毛泽东主席提出了划分三个世界的战略思想，他说，“我看美国、苏联是第一世界。中间派，日本、欧洲、加拿大，是第二世界。——第三世界人口很多，亚洲除了日本都是第三世界。整个非洲都是第三世界，拉丁美洲是第三世界。” 1974年4月，邓小平在联合国第六届特别会议上详细阐述了毛泽东关于三个世界划分的战略思想。指出，目...
2023-7-17，债券市场
2023-7-17，债券市场 今天债券市场上涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230009下行0.75bp至3.005%，10年国债230012下行0.95bp至2.6345%，10年国开债230205下行0.4bp至2.816%，5年国债230008下行1.5bp至2.408%，5年国开债230203下行0.5bp至2.5225%，3年国债230011下行1.5bp至2.215%，3年国开债210203下行1.0bp至2.…
2023-7-17，股票市场
2023-7-17，股票市场 今天股票市场调整，结构分化。 今天锚指数-价值下跌0.60%，锚指数-成长下跌0.96%，锚指数下跌0.75%，万得全a下跌0.49%，小市值指数下跌0.14%。 今天市场的核心变量有3个：一、全球资本市场抢跑6月的欧洲通胀数据；二、国内二季度经济数据落地；三、题材板块和小市值板块回调； 一、全球资本市场抢跑6月的欧洲通胀数据； 7月11日至13日，全球资本市场极其充分地交易了...
关于二季度的gdp数据
关于二季度的gdp数据 今天公布二季度的gdp数据，二季度gdp同比6.3%，前值4.5%；二季度gdp环比0.8%，前值2.2%。 预期方面，我们还是参考路透的调研数据，56家机构的预估中值为环比增长0.5%。因此，实际数据是好于预期的。 那么，为什么不看同比数据呢？一般这种调研数据都有一个bug，同比数据和环比数据是两个问卷问题，分别调研出来之后会导致环比和同比数据对不齐。因此，我们单纯地看环比数据的预期就好。 结论是，...
如何看待美债收益率曲线的倒挂？
如何看待美债收益率曲线的倒挂？ 目前，十年美债和两年美债的利差在 -90bp。按照某些财经专家的说法，这暗示着美国经济即将走向衰退。 对于封闭经济体而言，倒挂的收益率曲线，的确意味着一种强烈的分歧：货币当局认为当下的货币政策是合意的，但是，市场却认为货币当局错了。给定这种限制条件组合，财经专家的说法没错。 在这里我们一定要注意两个核心假设：1、封闭经济体；2、倒挂程度不能太深。 怎么理解“倒挂太深”呢？倒挂太深意味着fed是瞎子，完全不…
关于美元指数、十年美债和美元体系
关于美元指数、十年美债和美元体系 一提到美元的强弱，很多人下意识的反应就是去看美元指数，但是，在我们的美元系统框架里，我们是以十年美债利率作为中心，美元指数处于次一级的地位。 在这里，我们专门开一个帖子解释一下。 如上图所示，十年美债利率才是美元体系的核心，其反馈美元的剩余流动性。那么，美元指数在哪里呢？在欧洲经济那里。 欧元的权重占了近60%，所以，美元指数这个名字起得有问题，实际上，一直在误导大家。 最近，很多人都在扯蛋“美元指数突…
2023-7-14，债券市场
2023-7-14，债券市场 今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230009上行0.75bp至3.0125%，10年国债230012上行0.2bp至2.644%，10年国开债230205上行0.1bp至2.82%，5年国债230008下行0.2bp至2.423%，5年国开债230203下行0.85bp至2.5275%，3年国债230011下行0.75bp至2.23%，3年国开债210203下行1.0bp至2…
2023-7-14，股票市场
2023-7-14，股票市场 今天股票市场震荡，基本收平，结构小幅分化。 今天锚指数-价值上涨0.13%，锚指数-成长下跌0.26%，锚指数下跌0.03%，万得全a上涨0.01%，小市值指数上涨0.11%。 今天市场的核心变量有3个：一、美国通胀数据所导致的加息预期回落交易结束；二、央行国新办发布会；三、题材发力，ai板块大幅上涨； 一、美国6月通胀数据所导致的加息预期回落交易结束； 今天最核心的变量是美国通胀数据所导致的加息预期回落交…
关于国内的货币政策空间的内涵
关于国内的货币政策空间的内涵 我们经常会碰到一个名词“国内的货币政策空间”，但是，又无法十分准确地给出其内涵。《 》给出了一个理解框架： 对供给国来说，应对系统总需求的下行，最重要的手段有两个，1、汇率贬值，刺激出口；2、降息，压低企业和政府的融资成本； 但是，货币政策和汇率问题勾连在一起，并且，汇率问题不是一个单边问题，是一个多边问题...
关于美元体系和类降息行情
关于美元体系和类降息行情 美国6月前后围绕通胀数据的交易，基本上等价于一次降息——货币市场释放了大量的美元。 如上图所示，通胀交易开始前两年美债一度在5%，大量美元淤积在资金市场；后来市场开始抢跑，两年美债收益率逐步回落，美元开始从资金市场涌出；再后来，6月通胀数据落地，美元进一步从资金市场涌出，两年美债收益率稳定在4.65%附近。 这个收益率对应的加息路径预期为：a、未来4次会议25+0+0+25；b、高点位置5.75%；c、2024…
2023-7-13，债券市场
2023-7-13，债券市场 今天债券市场震荡，各期限收益率小幅上行。 活跃券方面，30年国债230009上行0.7bp至3.005%，10年国债230012上行0.4bp至2.642%，10年国开债230205上行0.55bp至2.819%，5年国债230002上行0.75bp至2.425%，5年国开债230203上行1.3bp至2.536%，3年国债230011上行0.5bp至2.2375%，3年国开债210203上行2.25bp至…
2023-7-13，股票市场
2023-7-13，股票市场 今天股票市场大幅反弹，结构分化。 今天锚指数-价值上涨1.66%，锚指数-成长上涨1.84%，锚指数上涨1.73%，万得全a上涨1.35%，小市值指数上涨0.88%。 今天市场的核心变量有3个：一、美国6月通胀数据不及预期，全球股市大幅上涨；二、6月出口数据不及预期；三、《生成式人工智能服务管理暂行办法》发布； 一、美国6月通胀数据不及预期，全球股市大幅上涨； 昨晚，美国6月份通胀数据落地：...
关于美国6月的通胀数据
关于美国6月的通胀数据 今天晚上美国6月的通胀数据落地： 美国6月未季调CPI同比升3%，创2021年3月来最小增幅，预期升3.1%，前值升4%；季调后CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.1%；未季调核心CPI同比升4.8%，创2021年11月来新低，预期升5%，前值升5.3%；核心CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.4%。 本月cpi落地之前，美国资本市场就开始了抢跑，两年美债从5%附近一路回落，...
2023-7-12，债券市场
2023-7-12，债券市场 今天债券市场震荡，收益率变动不大。 活跃券方面，30年国债230009下行0.2bp至2.998%，10年国债230012上行0.3bp至2.638%，10年国开债230205下行0.3bp至2.8135%，5年国债230002上行0.35bp至2.4175%，5年国开债230203下行0.1bp至2.523%，3年国债230011上行0.5bp至2.2325%，3年国开债210203上行0.75bp至2.…
2023-7-12，股票市场
2023-7-12，股票市场 今天股票市场调整，结构显著分化。 今天锚指数-价值上涨0.01%，锚指数-成长下跌0.51%，锚指数下跌0.20%，万得全a下跌0.95%，小市值指数下跌1.16%。 今天市场的核心变量有3个：一、股票市场的守恒问题；二、6月的金融数据落地；三、ai板块和小市值板块大幅下跌； 一、股票市场的守恒问题； 今天不少人在抱怨，为什么港股涨的，a股却是跌的？从守恒的角度来讲，有两个原因，一、人民币汇率升值；二、沪深…