土狗和他的朋友们
作为经济水晶球的债券收益率曲线
作为经济水晶球的债券收益率曲线 最近，我们在有关经济预期和现实的理论上前进了两步： 1、《 》 2、《 ...
2023-5-22，债券市场
2023-5-22，债券市场 今天债券市场继续上涨，中短端收益率变动较大，长端较小。 活跃券方面，30年国债220024下行0.5bp至3.098%，10年国债230004下行0.75bp至2.7075%，10年国开债230205下行0.65bp至2.871%，5年国债230002下行3.0bp至2.49%，5年国开债230203下行3.25bp至2.615%，3年国债230003下行3.5bp至2.315%，3年国开债210203下行…
2023-5-22，股票市场
2023-5-22，股票市场 今天股票市场小幅反弹，结构分化不大。 今天锚指数-价值上涨0.55%，锚指数-成长上涨1.21%，锚指数上涨0.82%，万得全a上涨0.37%，小市值指数上涨0.51%。 今天市场的核心变量有3个：一、g7峰会落地，风险偏好回升；二、消费板块持续反弹；三、沪深两市保持低成交量； 一、g7峰会落地，风险偏好回升； g7峰会于5月21日结束，没有太多超预期的东西，即地缘政治的扰动没有加剧...
2023-5-19，债券市场
2023-5-19，债券市场 今天债券市场上涨，中短端收益率下行幅度较大。 活跃券方面，30年国债220024下行0.4bp至3.103%，10年国债230004下行0.35bp至2.715%，10年国开债230205下行0.5bp至2.8775%，5年国债230002下行2.25bp至2.52%，5年国开债230203下行2.5bp至2.6475%，3年国债230003下行2.0bp至2.35%，3年国开债210203下行2.75bp…
2023-5-19，股票市场
2023-5-19，股票市场 今天股票市场宽幅震荡，小幅下跌，结构显著分化。 今天锚指数-价值下跌0.84%，锚指数-成长上涨0.40%，锚指数下跌0.33%，万得全a下跌0.10%，小市值指数上涨0.14%。 今天市场的核心变量有3个：一、小市值板块和大盘股持续分化，小市值强，大市值弱；二、消费板块反弹；三、十年国债利率小幅回落，风险偏好萎靡； 一、小市值板块和大盘股持续分化，小市值强，大市值弱；...
2023-5-18，债券市场
2023-5-18，债券市场 今天债券市场震荡，各期限收益率变动不大，但是，一年存单利率上行幅度较大。 活跃券方面，30年国债220024上行0.25bp至3.107%，10年国债230004下行0.4bp至2.7185%，10年国开债230205下行0.15bp至2.8825%，5年国债230002下行0.25bp至2.5425%，5年国开债230203与前一交易日持平在2.6725%，3年国债230003上行0.75bp至2.37%…
2023-5-18，股票市场
2023-5-18，股票市场 今天股票市场震荡，结构显著分化。 今天锚指数-价值上涨0.30%，锚指数-成长下跌0.75%，锚指数下跌0.14%，万得全a上涨0.18%，小市值指数上涨0.58%。 今天市场的核心变量有3个：一、小市值板块和大盘股继续分化，小市值强，大市值弱；二、赛道股下跌，防守阶段结束；三、离岸人民币破正式破7； 一、小市值板块和大盘股继续分化，小市值强，大市值弱； 今天小市值板块继续表现强势，上涨0.58%。...
如何用债市跟踪经济预期和经济现实？——兼论降息机制
如何用债市跟踪经济预期和经济现实？——兼论降息机制 《 》的框架，提供了一个跟踪经济预期和经济现实的方法： 1、沪深300指数反馈经济预期； 2、十年国债利率反馈经济预期+经济现实； 事实上，还有一个工具可以直接探测经济现实，那就是观察资金利率中枢，其背后的原理是：如果经济活动剧烈，活期存款的波动加大，必要超储率会上升，资金面会收紧；反之，活期存款的波动减少，资金面会宽松...
2023-5-17，债券市场
2023-5-17，债券市场 今天债券市场调整，各期限收益率小幅上行。 活跃券方面，30年国债220024上行1.3bp至3.1045%，10年国债230004上行1.05bp至2.7225%，10年国开债230205上行0.7bp至2.884%，5年国债230002上行1.25bp至2.545%，5年国开债230203上行1.25bp至2.6725%，3年国债230003上行0.75bp至2.3625%，3年国开债210203上行2.…
2023-5-17，股票市场
2023-5-17，股票市场 今天股票市场小幅波动，结构显著分化。 今天锚指数-价值下跌0.88%，锚指数-成长下跌0.23%，锚指数下跌0.61%，万得全a上涨0.10%，小市值指数上涨1.27%。 今天市场的核心变量有3个：一、小市值板块和大盘股显著分化；二、沪深两市成交量回落至8000亿之下；三、国债期货跳水； 一、小市值板块和大盘股分化； 今天市场阶段性底部的特征很明显，小市值板块和大盘股板块分化很明显：...
2023-5-16，债券市场
2023-5-16，债券市场 今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债220024上行0.25bp至3.0915%，10年国债230004下行0.8bp至2.712%，10年国开债230205下行0.5bp至2.877%，5年国债230002与前一交易日持平在2.5325%，5年国开债230203上行0.25bp至2.66%，3年国债230003上行0.25bp至2.355%，3年国开债210203上行1.0bp…
2023-5-16，股票市场
2023-5-16，股票市场 今天股票市场调整，结构分化不大。 今天锚指数-价值下跌0.47%，锚指数-成长下跌0.29%，锚指数下跌0.39%，万得全a下跌0.68%，小市值指数下跌0.70%。 今天市场的核心变量有3个：一、股市进入路线的迷茫期；二、4月经济数据落地，数据较差；三、赛道板块继续保持防守韧性； 一、股市进入路线的迷茫期； 从今天的盘面来看，投资者们挨个方向拉了一遍，结果都缺乏共识，下午整个市场跳水。...
2023-5-15，债券市场
2023-5-15，债券市场 今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债220024上行1.1bp至3.089%，10年国债230004上行1.75bp至2.72%，10年国开债230205上行1.45bp至2.882%，5年国债230002上行2.25bp至2.5325%，5年国开债230203上行2.5bp至2.6575%，3年国债230003上行2.0bp至2.3525%，3年国开债210203上行3.25bp至…
2023-5-15，股票市场
2023-5-15，股票市场 今天股票市场震荡下挫后，大幅反弹，结构分化。 今天锚指数-价值上涨1.24%，锚指数-成长上涨2.03%，锚指数上涨1.57%，万得全a上涨1.21%，小市值指数上涨0.75%。 今天市场的核心变量有4个：一、股市的风险偏好极致压缩后反弹；二、5月mlf落地，利率持稳，挫伤市场降息预期；三、上交所将召开沪市金融业专题座谈会 讨论促进金融业估值提升；四、赛道板块继续反弹，上涨的子板块蔓延；...
股票牛市的本质——极端的经济状态
股票牛市的本质——极端的经济状态 2023年5月13日，我发了一篇公众号文章《 》，这篇文章的核心主旨就是两个点：1、股市只反馈经济预期；2、债市是经济预期和现实的综合反馈。 通过这两个点，我们解释了2022年11月至2023年4月的股票和债券走势。 这半年的经济运动可以分为三段： 一、2022年11月至2023年1月，经济预期快速攀升，但经济现实变动不大，十年国债利率快速上行； 二、2023年2月至3月，经济预期开始回落，而经济现实回…
2023-5-12，债券市场
2023-5-12，债券市场 今天债券市场震荡，各期限收益率小幅上行。 活跃券方面，30年国债220024下行0.4bp至3.078%，10年国债230004上行0.25bp至2.7025%，10年国开债230205下行0.4bp至2.8675%，5年国债230002下行0.5bp至2.51%，5年国开债230203下行1.5bp至2.6325%，3年国债230003与前一交易日持平在2.3325%，3年国开债210203下行0.75b…
2023-5-12，股票市场
2023-5-12，股票市场 今天股票市场大幅下跌，各板块相对均衡。 今天锚指数-价值下跌1.31%，锚指数-成长下跌1.10%，锚指数下跌1.22%，万得全a下跌1.22%，小市值指数下跌0.82%。 今天市场的核心变量有3个：一、4月金融数据不及预期，股票市场进入杀经济预期的最后阶段；二、债券收益率继续反弹；三、ai方向和中特估方向继续杀跌。 一、4月金融数据不及预期，股票市场进入杀经济预期的最后阶段；...
2023-5-11，债券市场
2023-5-11，债券市场 今天债券市场继续上涨，但动能有所减弱。 活跃券方面，30年国债220024下行0.3bp至3.082%，10年国债230004下行1.25bp至2.7%，10年国开债230205下行1.1bp至2.8715%，5年国债230002下行3.0bp至2.515%，5年国开债230203下行2.5bp至2.6475%，3年国债230003下行2.75bp至2.3325%，3年国开债210203下行3.75bp至2…
关于现实和预期
关于现实和预期 如果从定价公式 P=EPS*PE 来看，股票是一类极其特殊的资产，包含极其少量的现实——滚动EPS，大量的预期——PE。也就是说，股票的定价基础比较虚。 然而，每个自然人都有一个天然的倾向，想用十分靠谱的现金流给自己支撑或者壮胆。即每个人总有唯实倾向。 这就导致许多人一直做得很拧巴，股票价格完全基于预期波动，但这些人总想兑现实。 以岭药业在2022-12-7（ps：正式放开）前后大涨了一波，涨的是放开预期，但是，放开之后…
2023-5-11，股票市场
2023-5-11，股票市场 今天股票市场震荡走平，结构显著分化。 今天锚指数-价值下跌0.42%，锚指数-成长上涨0.20%，锚指数下跌0.16%，万得全a上涨0.00%，小市值指数上涨0.87%。 今天市场的核心变量有3个：一、4月份通胀数据公布，继续低于预期；二、市场跷跷板效应明显，小市值板块进一步反弹；三、风险偏好继续萎靡。 一、4月份通胀数据公布，继续低于预期； 今天出4月通胀数据：中国4月CPI同比上涨0.1%，预期0.4%…