土狗和他的朋友们
关于2023年一季度的经济数据
关于2023年一季度的经济数据 今天上午公布了一季度经济数据，一季度GDP同比增长4.5%，Wind一致预期4%，高于市场预期。 然而，市场的走势却十分有趣，数据落地之后，t2306直接拉升。也就是说，债券市场给出了很不一样的解读。 在这里，我们得再强调一遍：个人怎么解读无关紧要，关键是市场如何解读。为了搞清楚市场解读，我们得把定价机制拆开，定价权分为两部分：一部分在投资经理手里，他们决定市场结构；另一部分在客户手里，他们决定增量资金流…
2023-4-17，债券市场
2023-4-17，债券市场 今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债220024上行1.2bp至3.21%，10年国债230004上行1.8bp至2.844%，10年国开债220220上行1.7bp至3.037%，5年国债230002上行1.25bp至2.6725%，5年国开债230203上行2.05bp至2.835%，3年国债230003上行1.25bp至2.49%，3年国开债210203上行2.5bp至2.69…
如何判断risk on的持续性
如何判断risk on的持续性 在我们的框架里，有讲过： 1、现在经济很不错，但信贷很给力，十债利率反馈不出经济的影响； 2、风险偏好缺乏对冲项，所以，十债利率主要反馈居民风险偏好； 今天的行情是万得金仓100涨1.41%，T下跌0.14%，T的下跌进一步确认了今天是risk on。 一般来说，一波risk on是有持续性的，金仓100持续涨，T持续跌。那么，我们该如何跟踪交易日与交易日之间的咬合呢？...
2023-4-17，股票市场
2023-4-17，股票市场 今天股票市场大幅上涨，结构分化。 今天锚指数-价值上涨2.03%，锚指数-成长上涨0.97%，锚指数上涨1.56%，万得全a上涨0.69%，小市值指数下跌0.09%。 今天市场的核心变量有3个：一、贝塔方向大涨，市场迎来risk on；二、3月份楼市继续复苏，70城房价普涨；三、小市值走势萎靡； 一、贝塔方向大涨，市场迎来risk on； 今天贝塔方向大幅上涨，万得金仓100指数上涨1.41%...
务必，尽量，多头思维
务必，尽量，多头思维 今天市场终于risk on了，万得金仓100指数干净利索的涨了1.41%，可喜可贺。 然而，对于风险偏好回升有3种看起来等价的交易，a、多300期货；b、空国债期货；c、空1000期货。第一个交易直接做risk on；第二个交易做空系统的剩余流动性；第三个交易做空股市的剩余流动性。 在这里，我奉劝大家，做交易要学会单刀直入，不要瞎绕，2和3完全是瞎绕，因为risk on是因，系统剩余流动性减少和股市剩余流动性减少是…
2023-4-14，债券市场
2023-4-14，债券市场 今天债券市场小幅调整，收益率小幅上行。 活跃券方面，30年国债220024与前一交易日持平在3.198%，10年国债230004上行0.1bp至2.826%，10年国开债220220上行0.1bp至3.02%，5年国债230002上行0.5bp至2.66%，5年国开债230203上行0.45bp至2.8145%，3年国债230003上行0.25bp至2.4775%，3年国开债210203与前一交易日持平在2…
2023-4-14，股票市场
2023-4-14，股票市场 今天股票市场小幅上涨，结构分化不大。 今天锚指数-价值上涨0.12%，锚指数-成长上涨0.67%，锚指数上涨0.36%，万得全a上涨0.56%，小市值指数上涨0.28%。 今天市场的核心变量有3个：一、3月美国通胀不及预期，全球资本市场risk on；二、概念板块分化，市场风格化特征弱化；三、贝塔方向小幅反弹； 一、3月美国通胀不及预期，全球资本市场risk on；...
关于美国3月的通胀数据
关于美国3月的通胀数据 最近两个交易日出美国3月的通胀数据，先是出cpi，然后是ppi ： 1、美国3月CPI同比5.0%，预期5.1%，前值6%；环比0.1%，预期0.2%，前值0.4%； 2、美国3月PPI同比2.7%，预期3%，前值4.6%；环比-0.5%，预期0%，前值-0.1%； 以纳斯达克指数为例，在cpi不及预期那个交易日，市场已经开始有risk on的冲动，受其他扰动因素影响，高开收跌；第二个交易日，出ppi数据，大幅不…
2023-4-13，债券市场
2023-4-13，债券市场 今天债券市场调整，收益率小幅上行。 活跃券方面，30年国债220024上行0.55bp至3.198%，10年国债230004上行0.75bp至2.825%，10年国开债220220上行1.15bp至3.019%，5年国债230002上行0.75bp至2.655%，5年国开债230203上行1.0bp至2.81%，3年国债230003上行0.25bp至2.475%，3年国开债210203上行1.5bp至2.6…
2023-4-13，股票市场
2023-4-13，股票市场 今天股票市场调整，结构小幅分化。 今天锚指数-价值下跌0.55%，锚指数-成长下跌0.20%，锚指数下跌0.40%，万得全a下跌0.67%，小市值指数下跌0.36%。 今天市场的核心变量有3个：一、3月进出口数据落地，数据大幅超市场预期；二、概念板块调整，市场进入切换模式；三、贝塔方向继续小幅下跌； 一、3月进出口数据落地，数据大幅超市场预期； 尽管资本市场对进出口数据的预期一直不准，但并不妨碍市场给进出口…
2023-4-12，债券市场
2023-4-12，债券市场 今天债券市场维持强势，收益率小幅下行。 活跃券方面，30年国债220024下行1.75bp至3.1925%，10年国债230004下行0.05bp至2.8175%，10年国开债220220下行0.55bp至3.0075%，5年国债230002下行0.5bp至2.6475%，5年国开债230203与前一交易日持平在2.8%，3年国债230003下行0.75bp至2.4725%，3年国开债210203上行0.2…
2023-4-12，股票市场
2023-4-12，股票市场 今天股票市场小幅上涨，结构显著分化。 今天锚指数-价值上涨0.50%，锚指数-成长下跌1.08%，锚指数下跌0.20%，万得全a上涨0.31%，小市值指数上涨1.04%。 今天市场的核心变量有3个：一、3月金融数据落地，数据显著好于预期；二、消费板块和新能源板块继续大幅调整，公募方向继续被逼空；三、中特估和ChatGPT共同上涨； 一、3月金融数据落地，数据显著好于预期；...
2023-4-11，债券市场
2023-4-11，债券市场 今天债券市场大幅上涨。 活跃券方面，30年国债220024下行2.0bp至3.21%，10年国债230004下行2.8bp至2.818%，10年国开债220220下行2.35bp至3.013%，5年国债230002下行1.7bp至2.6525%，5年国开债230203下行1.8bp至2.8%，3年国债230003下行1.0bp至2.48%，3年国开债210203下行2.0bp至2.6525%，...
关于3月的社融数据
关于3月的社融数据 今天央行公布了3月的金融数据： 1、中国3月M2同比增长12.7%，预期11.9%，前值12.9%。 2、中国3月新增人民币贷款3.89万亿元，预期3.09万亿元，前值1.81万亿元。 3、中国3月社会融资规模增量为5.38万亿元，预期4.42万亿元，前值3.16万亿元。 金融数据继续表现良好，信贷增速回升至11.8%。 不得不说，市场还是有很强的学习效应的。之前市场受“信贷数据好意味着利率上行”的荼毒，...
我在赶回北京的飞机，估计债券复...
我在赶回北京的飞机，估计债券复盘和社融点评要明天上午发。
2023-4-11，股票市场
2023-4-11，股票市场 今天股票市场震荡，结构分化。 今天锚指数-价值上涨0.29%，锚指数-成长下跌0.63%，锚指数下跌0.12%，万得全a上涨0.06%，小市值指数上涨0.11%。 今天市场的核心变量有3个：一、3月cpi落地，低于预期；二、题材股和小市值板块小幅反弹；三、贝塔方向小幅调整； 一、3月cpi落地，低于预期； 今天3月通胀数据落地，中国3月CPI同比0.7%，前值1%；3月PPI同比-2.5%，前值-1.4%。…
2023-4-10，债券市场
2023-4-10，债券市场 今天债券市场震荡，收益率变动不大。 活跃券方面，30年国债220024下行0.1bp至3.23%，10年国债230004下行0.1bp至2.846%，10年国开债220220下行0.05bp至3.0365%，5年国债230002上行0.2bp至2.6695%，5年国开债230203与前一交易日持平在2.818%，3年国债230003下行0.5bp至2.49%，3年国开债210203上行0.5bp至2.672…
2023-4-10，股票市场
2023-4-10，股票市场 今天股票市场调整，结构显著分化。 今天锚指数-价值上涨0.10%，锚指数-成长下跌0.35%，锚指数下跌0.10%，万得全a下跌0.80%，小市值指数下跌1.41%。 今天市场的核心变量有3个：一、ChatGPT板块大幅调整&白酒板块调整；二、主板注册制落地，小市值板块大幅调整；三、贝塔方向横盘震荡； 一、ChatGPT板块大幅调整&白酒板块调整； 今天ChatGPT板块大幅调整，跌幅达7%，带动整个市场风…
2023-4-7，债券市场
2023-4-7，债券市场 今天债券市场上涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债220024下行1.15bp至3.231%，10年国债230004下行1.4bp至2.847%，10年国开债220220下行1.3bp至3.037%，5年国债230002下行1.5bp至2.6675%，5年国开债230203下行2.15bp至2.818%，3年国债230003下行0.5bp至2.495%，3年国开债210203下行2.0bp至2.66…
关于降息传闻
关于降息传闻 今天下午国债期货突然拉涨，一度涨0.27%，收盘涨0.20%。传言是有降息。 从专业的角度来看，降息omo基本上没啥可能性，因为7天加权利率的中枢大幅偏离政策区间上限的2.3%。这种情况下降息omo利率的概率几乎是零。 唯一有可能的降息就是存款利率了，也就是说，银行的息差太低（ps：疫情这几年银行很惨），继续push储户让利，去年也的确出现降低存款利率的情况。 根据我们的模型，存款降息会导致...