土狗和他的朋友们
2023-4-7，股票市场
2023-4-7，股票市场 今天股票市场上涨，结构小幅分化。 今天锚指数-价值上涨0.65%，锚指数-成长上涨0.66%，锚指数上涨0.65%，万得全a上涨0.78%，小市值指数上涨1.03%。 今天市场的核心变量有3个：一、地产板块大幅反弹，结束下跌趋势；二、ChatGPT板块大幅反弹；三、国债期货大涨； 一、地产板块大幅反弹，结束下跌趋势； 今天最重要的变化是地产板块大幅上涨3.42%，虽然今天的上涨无法确认反转，...
2023-4-6，债券市场
2023-4-6，债券市场 今天债券市场总体震荡，短端收益率上行幅度较大。 活跃券方面，30年国债220024上行0.35bp至3.2425%，10年国债230004上行0.1bp至2.861%，10年国开债220220上行0.2bp至3.05%，5年国债230002上行0.5bp至2.6825%，5年国开债230203上行0.95bp至2.8395%，3年国债230003上行0.25bp至2.5%，3年国开债210203上行1.75b…
2023-4-6，股票市场
2023-4-6，股票市场 今天股票市场震荡，结构分化不大。 今天锚指数-价值下跌0.30%，锚指数-成长下跌0.32%，锚指数下跌0.31%，万得全a上涨0.02%，小市值指数下跌0.26%。 今天市场的核心变量有3个：一、ChatGPT板块遭遇利空，大幅调整；二、沪深两市成交量继续保持较大成交量；三、贝塔方向小幅调整； 一、ChatGPT板块遭遇利空，大幅调整； 周末ChatGPT板块出了不少利空，最本质的还是...
关于大股东减持时机的选择
关于大股东减持时机的选择 昨天，360爆出一个大新闻：董事长离婚，分给其前期6.25%。这很容易让人想到【离婚减持】这四个字。比较有意思的是，上市公司的董秘自己给自己加戏，发了个朋友圈怼【阴谋论】，紧接着就有人回怼，一时间搞得特别热闹。 我们无法揣测人的动机，但我们可以去讨论客观条件。这是不是一个减持的好时机呢？对大股东来说，这的确是一个减持的好时机，在不丧失控制权的前提下，能卖多少是多少。 之所以这么讲，并不是因为360的股价从6块多…
如何去配置资产？
如何去配置资产？ 最近一段时间，各种概念比较火，而且轮动速度很快。很多投资者觉得很为难，既觉得踏空了难受，又怕进去挨揍。 我们该怎么处理这个问题呢？这是要看资金属性的。 如果你拿的是委托资金，这种纠结大可不必，纠结反而说明不专业，经理的最基本操作就是，持仓跟市场足够像，然后，在此基础上跟市场偏离。咱们以前讨论过这个问题，对于投资经理来说，均衡才是防守，任何方向的偏离都是进攻，也就是说，你满仓现金是冒着巨大风险的进攻。 搞清楚这个原理之后…
2023-4-4，债券市场
2023-4-4，债券市场 今天债券市场震荡，收益率整体变动不大。 活跃券方面，30年国债220024上行0.15bp至3.239%，10年国债230004下行0.1bp至2.86%，10年国开债220220下行0.15bp至3.048%，5年国债230002上行0.5bp至2.6775%，5年国开债230203上行0.7bp至2.83%，3年国债230003上行0.25bp至2.4975%，3年国开债210203上行1.5bp至2.6…
2023-4-4，股票市场
2023-4-4，股票市场 今天股票市场震荡，结构显著分化。 今天锚指数-价值上涨0.78%，锚指数-成长下跌0.44%，锚指数上涨0.23%，万得全a下跌0.09%，小市值指数下跌1.19%。 今天市场的核心变量有3个：一、大板块内部分化；二、沪深两市成交量继续放量；三、小市值板块大幅下跌； 一、大板块内部分化； 无论是题材板块，还是公募重仓板块，均出现内部分化。 题材方面，中特估板块反弹，ChatGPT板块调整，整体走势比较正常，.…
2023-4-3，债券市场
2023-4-3，债券市场 今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债220024上行0.85bp至3.2375%，10年国债230004上行0.85bp至2.861%，10年国开债220220上行0.65bp至3.0495%，5年国债230002上行1.0bp至2.6725%，5年国开债230203上行1.3bp至2.823%，3年国债230003与前一交易日持平在2.495%，3年国开债210203上行1.25bp…
2023-4-3，股票市场
2023-4-3，股票市场 今天股票市场上涨，结构分化不大。 今天锚指数-价值上涨0.49%，锚指数-成长上涨0.66%，锚指数上涨0.57%，万得全a上涨1.11%，小市值指数上涨0.89%。 今天市场的核心变量有3个：一、风险偏好修复进程迈入新阶段；二、一季度百强房企累积业绩同比转正；三、贝塔方向小幅上涨； 一、风险偏好修复进程迈入新阶段； 在上周五的复盘中，我们有提到题材股和债券有可能分道扬镳...
2023-3-31，债券市场
2023-3-31，债券市场 今天债券市场反弹，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债220024上行0.3bp至3.229%，10年国债230004下行0.75bp至2.8525%，10年国开债220220下行1.05bp至3.043%，5年国债230002下行2.25bp至2.6625%，5年国开债230203下行2.0bp至2.81%，3年国债230003下行1.75bp至2.495%，3年国开债210203下行2.25bp至…
2023-3-31，股票市场
2023-3-31，股票市场 今天股票市场小幅上涨，结构大幅分化。 今天锚指数-价值下跌0.25%，锚指数-成长上涨0.36%，锚指数上涨0.02%，万得全a上涨0.66%，小市值指数上涨1.01%。 市场的核心变量有2个：一、3月PMI落地，经济继续保持强劲复苏；二、沪深两市温和放量，概念板块反弹； 一、3月PMI落地，经济继续保持强劲复苏； 今天3月的PMI靴子落地：1、中国3月官方制造业PMI 51.9，预期51.5，前值52.6…
风险偏好的本质以及资本市场定价权的归属
风险偏好的本质以及资本市场定价权的归属 春节假期结束以来，经济数据一直表现不错，2月制造业PMI在52.6%，3月制造业PMI在51.9%，均处于一个很高的水准。如果看非制造业，扩张速度更快。 但是，资本市场却不买账，无论是看万得金仓100指数，还是看十年国债期货合约，都对经济数据不理不睬。 更有趣的是，最近债市出现了一个空T维权群，几乎瞬间加满。 这反馈了一个十分有趣的现象： 机构们都看空债市，但是，又不得不捏着鼻子做多债市。...
关于3月的PMI
关于3月的PMI 3月的PMI靴子落地： 1、中国3月官方制造业PMI 51.9，预期51.5，前值52.6； 2、中国3月非制造业PMI 58.2，预期55，前值56.3； 数据很不错，基本上跟昨天PM的讲话对上了： 从当下看，中国经济增长的动能和态势是强劲的 ；从3月情况来看比1、2月份更好，特别是消费、投资等主要市场经济指标不断向好 ；现实情况比统计数字更有说服力。 要知道52%是一个比较高的数字，在2020年那波复苏中，pmi的…
2023-3-30，债券市场
2023-3-30，债券市场 今天债券市场调整，收益率小幅上行。 活跃券方面，30年国债220024上行0.35bp至3.226%，10年国债230004上行0.7bp至2.86%，10年国开债220220上行1.1bp至3.0535%，5年国债230002上行1.0bp至2.685%，5年国开债230203上行1.75bp至2.83%，3年国债230003上行0.25bp至2.5125%，3年国开债210203上行0.5bp至2.66…
2023-3-30，股票市场
2023-3-30，股票市场 今天股票市场宽幅震荡，小幅上涨，结构显著分化。 今天锚指数-价值上涨1.10%，锚指数-成长上涨0.89%，锚指数上涨1.01%，万得全a上涨0.36%，小市值指数下跌0.69%。 市场的核心变量有2个：一、PM在海南博鳌论坛讲话，提振风险偏好；二、沪深两市继续缩量，概念板块博弈剧烈； 一、PM在海南博鳌论坛讲话，提振风险偏好； 今天PM在海南博鳌论坛上表达了对中国经济的信心...
研究的两个流派兼论理论和现实的关系
研究的两个流派兼论理论和现实的关系 最近chatgpt概念比较火，一些不知所谓的人又跑出来扯淡了，讲了一大堆所谓的基本面，对未来搞了一大堆展望。对于这些人，我的回应是，炒股票就炒股票，别扯基本面，一群天天追题材的人，怎么可能对某个领域有深入的研究。 关于AI或者意识这个领域，我是有一些涉猎的，我属于【符号派】，这一派的祖师爷最早能追溯到冯-诺依曼，在马文-明斯基那里达到巅峰，后面就一直式微。虽然这一派式微，但是，还是有点看不上对头那一派…
2023-3-29，债券市场
2023-3-29，债券市场 今天债券市场震荡，短端收益率下行幅度较大。 活跃券方面，30年国债220024下行0.55bp至3.2225%，10年国债230004下行0.1bp至2.853%，10年国开债220220下行0.5bp至3.0425%，5年国债230002下行0.7bp至2.675%，5年国开债230203下行1.55bp至2.8125%，3年国债230003下行0.75bp至2.51%，3年国开债210203下行2.75…
关于概念板块和不确定维度的估值体系
关于概念板块和不确定维度的估值体系 在《 》和《 》两篇文章中，我们确定了一个基于不确定性维度的估值框架， 核心在于：不确定性维度越多的股票，pe越低；不确定性维度越少的股票，pe越高。 之所以银行、地产以及h股的估值低&pe低，...
2023-3-29，股票市场
2023-3-29，股票市场 今天股票市场小幅震荡，结构分化。 今天锚指数-价值下跌0.35%，锚指数-成长上涨0.76%，锚指数上涨0.14%，万得全a下跌0.07%，小市值指数下跌0.48%。 市场的核心变量有3个：一、沪深两市继续缩量；二、概念板块继续博弈；三、贝塔方向小幅上涨； 一、沪深两市继续缩量； 今天最核心的变量是沪深两市成交量继续缩水，成交量降低至1万亿以内，股市的剩余流动性继续退潮...
2023-3-28，债券市场
2023-3-28，债券市场 今天债券市场震荡，收益率变动不大。 活跃券方面，30年国债220024上行0.1bp至3.228%，10年国债230004下行0.1bp至2.854%，10年国开债220220上行0.1bp至3.0475%，5年国债230002上行0.45bp至2.682%，5年国开债230203上行0.4bp至2.828%，3年国债230003上行0.25bp至2.5175%，3年国开债210203上行0.25bp至2.…