土狗和他的朋友们
2025-9-23，股票市场
今天股票市场宽幅震荡，小幅回落，结构分化，万得全a指数回落0.63%，成交量扩大3760亿至2.52万亿。 今天沪深300指数下跌0.06%，中证500指数下跌0.61%，中证1000指数下跌1.09%，中证2000指数下跌1.43%，万得全a下跌0.63%，小市值指数下跌1.52%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
2025-9-22，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债2500006下行0.7bp至2.189%，10年国债250016下行1.0bp至1.8625%，7年国债250007下行0.75bp至1.72%，5年国债250014下行1.0bp至1.6%，3年国债230022上行0.5bp至1.465%，2年国债250012下行0.25bp至1.4125%，1年国债250013下行0.5bp至1.385%， ...
2025-9-22，股票市场
今天股票市场上涨，结构分化，万得全a上涨0.52%，缩量2070亿至2.14万亿。 今天沪深300指数上涨0.46%，中证500指数上涨0.76%，中证1000指数上涨0.69%，中证2000指数上涨0.43%，万得全a上涨0.52%，小市值指数下跌0.11%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
关于风险资产定价原理和如何稳定地产市场
在《 》一文中，我们还讨论了风险资产的定价原理。 如上图所示，外汇掉期点的功能在于提高本币债券对外资的吸引力，从而，服务于本币汇率稳定。因此，我们反复强调一点，债券市场跟汇率市场强绑定。但是，外汇掉期点并不是没有代价的， ...
2025-9-19，债券市场
今天债券市场调整，长端收益率上行。 活跃券方面，30年国债2500006上行2.6bp至2.196%，10年国债250016上行2.0bp至1.8725%，7年国债250007上行2.75bp至1.7275%，5年国债250014上行2.7bp至1.61%，3年国债230022与前一交易日持平在1.46%，2年国债250012上行2.0bp至1.415%，1年国债250013与前一交易日持平在1.39%， ...
2025-9-19，股票市场
今天股票市场调整，结构分化，万得全a指数回落0.32%，成交量缩量8172亿至2.35万亿。 今天沪深300指数上涨0.08%，中证500指数下跌0.41%，中证1000指数下跌0.51%，中证2000指数下跌0.84%，万得全a下跌0.32%，小市值指数下跌0.66%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
2025-9-18，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债2500006上行2.2bp至2.17%，10年国债250016上行2.0bp至1.8525%，7年国债250007上行1.5bp至1.7%，5年国债250014上行1.8bp至1.583%，3年国债230022上行1.0bp至1.46%，2年国债250012上行1.0bp至1.395%，1年国债250013下行0.5bp至1.39%， ...
2025-9-18，股票市场
今天股票市场调整，结构分化，万得全a指数回落1.09%，放量7637亿至3.17万亿。 今天沪深300指数下跌1.16%，中证500指数下跌0.83%，中证1000指数下跌1.04%，中证2000指数下跌1.08%，万得全a下跌1.09%，小市值指数下跌1.44%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
关于限制卖出和总量调控政策
今天下午风云突变，万得全a指数从上涨0.81%，快速回落，一度回落2.21%，尾盘有所反弹，收跌1.09%。 对于这次下跌，很多人跌得一脸懵逼，目瞪口呆。不得不去编一些小作文找安慰。 事实上，监管想要调控，不用像那些小作文编排得那样费劲，直接【限制个股净卖出】就好。在《 ...
关于风格扭曲操作和指数慢牛
近期，开始讨论主力调控市场操作的声音多了起来，今天上午银行板块继续下跌，暗示我们市场调控的力量还在。 很多人并不理解【抑制价值板块】对慢牛的意义，主要是因为他们看得太局部。一旦我们从风格均衡的角度来看问题，一切都清晰了。 如上图所示，我们有一个基准情况，科技风格依旧为主线（ps：主要来源于居民风险偏好较低），涨幅超过价值风格，但是，二者的差异程度没有现在这么夸张。 在基准情况之上，主力资金主要靠【抑制价值风格】来扭曲市场，这会产生两个影…
关于9月的议息会议和沪深300估值参数的调整
今天凌晨的9月议息会议符合市场的预期，降息25bp。因此，资本市场的波动并没有很大，如下图所示，两年美债利率保持在3.55%附近： 这一次议息会议是大型议息会议，会有一个点阵图： 如上图所示，这份点阵图预计：a、2025年9月、10月和12月各降息一次；b、2026年降息1次；c、2027年降息1次 ...
2025-9-17，债券市场
今天债券市场上涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债2500006下行1.9bp至2.148%，10年国债250016下行1.75bp至1.8325%，7年国债250007下行1.5bp至1.685%，5年国债250014下行1.75bp至1.565%，3年国债250010下行0.75bp至1.41%，2年国债250012下行1.5bp至1.385%，1年国债250013下行0.25bp至1.395%， ...
2025-9-17，股票市场
今天股票市场上涨，结构分化，万得全a指数上涨0.67%，创十年以来新高。 今天沪深300指数上涨0.61%，中证500指数上涨0.96%，中证1000指数上涨0.95%，中证2000指数上涨0.42%，万得全a上涨0.67%，小市值指数上涨0.17%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
2025-9-16，债券市场
今天债券市场上涨，长端收益率下行。 活跃券方面，30年国债2500006下行2.1bp至2.167%，10年国债250016下行1.75bp至1.85%，7年国债250007下行3.0bp至1.7%，5年国债250014下行2.75bp至1.5825%，3年国债250010下行0.5bp至1.4175%，2年国债250012下行1.5bp至1.4%，1年国债250013与前一交易日持平在1.3975%， ...
2025-9-16，股票市场
今天股票市场宽幅震荡，结构显著分化，万得全a指数上涨0.48%，收盘价创十年以来的新高。 今天沪深300指数下跌0.21%，中证500指数上涨0.75%，中证1000指数上涨0.92%，中证2000指数上涨1.61%，万得全a上涨0.48%，小市值指数上涨1.23%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
关于中美西班牙经贸谈判和9月议息会议
从台面上的信息来看，中美西班牙谈判主要谈了“TikTok”等相关事宜。但是，我认为，双方可能还谈了：一、9月议息会议降息多少；二、中国跟多少；三、中国要升值多少等三个关键议题。 如果我们信了“美联储独立性”那一套，我们会觉得，相关内容不应该出现在中美西班牙经贸谈判的谈判桌上。但是，如果双方不把中美的利率问题讨论清楚，美国人每天diss中国产能过剩一点意义都没有。 那么，美联储有资格跟中国谈么？？ ...
2025-9-16，股票市场
今天股票市场宽幅震荡，结构显著分化，万得全a指数上涨0.48%，收盘价创十年以来的新高。 今天沪深300指数下跌0.21%，中证500指数上涨0.75%，中证1000指数上涨0.92%，中证2000指数上涨1.61%，万得全a上涨0.48%，小市值指数上涨1.23%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
关于调控的底层逻辑
很多人对主力资金有一种不切实际的幻想：认为主力资金会死保上证指数的某个点位。这种幻想和楼市的幻想一致：认为政府会保二手房价格，跌到某个位置有强刺激。之所以说这些想法是“幻想”，是因为政府遭遇的约束比个体更大。 事实上，在一个有机系统中，系统是有自发方向的：物竞天择，适者生存。因此，政府的调控主要是围绕系统的自发方向， ...
2025-9-15，债券市场
今天债券市场走势分化，长端收益率上行，短端收益率变动不大。 活跃券方面，30年国债2500006上行0.8bp至2.188%，10年国债250016上行0.25bp至1.8675%，7年国债250007上行0.5bp至1.73%，5年国债250014上行0.75bp至1.61%，3年国债250010与前一交易日持平在1.4225%，2年国债250012下行0.5bp至1.415%，1年国债250013下行0.25bp至1.3975%， …
2025-9-15，股票市场
今天股票市场震荡，结构分化，万得全a指数上涨0.09%，成交量缩量2451亿至2.3万亿。 今天沪深300指数上涨0.24%，中证500指数下跌0.15%，中证1000指数下跌0.10%，中证2000指数下跌0.11%，万得全a上涨0.09%，小市值指数下跌0.04%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...