土狗和他的朋友们
2025-7-31，股票市场
今天股票市场大幅调整，结构分化，万得全a指数回落1.36%。 今天沪深300指数下跌1.82%，中证500指数下跌1.40%，中证1000指数下跌0.85%，中证2000指数下跌0.64%，万得全a下跌1.36%，小市值指数下跌0.97%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
其实，在投资的时候，我们除了要...
其实，在投资的时候，我们除了要关注自己挣不挣钱，更重要的是关注别人挣不挣钱。只有多想一些“跟自己不是那么相干的人”，我们才有可能打破信息茧房。大家都挣钱的市场模式跟少部分人挣钱的市场模式是很不一样的。
关于慢涨急跌和慢牛形态
今天沪深300指数快速回调，一度跌2.11%，收盘跌1.82%。 最近两周走了一副“慢涨急跌”的态势，如果没有多少投资经验，会觉得很不甘心——两周积累的涨幅，一天打没了。但是，如果积累了足够的投资经验且有一定的美股投资经验，会觉得这种走法十分健康。 那么，为什么会有这种看法呢？主要是因为下图。 ...
关于央行对股市的调控
根据730zzj会议的通稿，央行的关注重点也从楼市转向股市。 对于股市，高层的要求是“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。”“吸引力和包容性”是两个层面的要求，一个是，股市要上涨，只有上涨的股市才有吸引力；另一个是，股市的波动率要低，只有低波动率的股市才有包容性，否则， ...
关于7月的议息会议和预期降息路径
今天凌晨，7月的议息会议落地，联邦基金利率保持在【4.25%，4.50%】之间，符合市场预期。 此外，这次议息会议的分歧比较大，理事鲍曼和沃勒直接投了反对票，这两位官员要求降息25bp。 1、鲍曼 2、沃勒 3、库格勒 还有位票委库格勒没有出席，这位理事也是一位激进的鸽派。 总的来看，支持7月份按兵不动的官员有9位，支持7月降息的官员有3位（ps：其中一位缺席）， ...
2025-7-30，债券市场
今天债券市场反弹，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023下行2.7bp至1.952%，10年国债250011下行2.9bp至1.72%，7年国债250007下行2.95bp至1.668%，5年国债250003下行2.5bp至1.575%，3年国债250010下行2.5bp至1.45%，2年国债250012下行1.75bp至1.425%，1年国债250008下行2.0bp至1.38%， ...
2025-7-30，股票市场
今天股票市场宽幅震荡，小幅调整，结构分化，万得全a回落0.40%。 今天沪深300指数下跌0.02%，中证500指数下跌0.65%，中证1000指数下跌0.82%，中证2000指数下跌0.90%，万得全a下跌0.40%，小市值指数下跌0.46%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
关于7.30zzj会议和地产定位的转变
今天7.30zzj会议落地，通稿也发了出来。 对地产的表述彻底转变为“落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”。 上一次关于经济的zzj会议是4.25zzj会议（ps：上半年那次是4月底，下半年那次是7月底），这次会议对地产的表述是，“ 加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给， ...
关于北向资金回流和股债跷跷板
近期，有些券商在讨论“股债跷跷板”现象，有一派讲，股债之间不存在跷跷板，然后，就去扒历史数据了；另一派讲，目前境内没发生股债跷跷板，调研下来，没发现有居民卖了债券去买股票。 说实话，这些券商真的挺坑人的，一个资产负债表不画，就敢舔着脸讲“没有股债跷跷板”。 事实上，这轮的股债跷跷板其实，但是，它来自于资本回流， ...
很多内资投资者最大的悲哀在于，...
很多内资投资者最大的悲哀在于，到现在没想清楚自己【没定价权】，钱都在外面，你里面的人怎么想根本不重要。。。你里面的人觉得瑞典谈判超预期或者不及预期又能怎样呢？？里面的人没钱啊。。。不要跟没定价权而不自知的人讨论市场，会害死你。
2025-7-29，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债230023上行4.0bp至1.979%，10年国债250011上行3.4bp至1.749%，7年国债250007上行3.5bp至1.6975%，5年国债250003上行3.5bp至1.6%，3年国债250010上行2.75bp至1.475%，2年国债250012上行3.25bp至1.4425%，1年国债250008上行4.0bp至1.4%， ...
关于美国取消芬太尼关税的可能性
目前，美国和欧洲的谈判结果已经落地了，欧洲基本上是大出血，买7500亿美金的能源产品+6000亿美元的投资，相当于给美国1.35万亿美金的单子，大概接近10万亿人民币。此外，美国和日本的谈判结果也是类似的，15%的关税+5500亿美金的投资。这是极其巨大的战果。 那么，这是美国单方面施压完成的结果么？？并不是，如果中国拆台，美国一定没法取得如此丰厚的战果。所以，贸易谈判进行到这一步，格局已经十分明朗了， ...
2025-7-29，股票市场
今天股票市场继续上涨，结构分化不大，万得全a指数涨0.45%，创了近4年以来新高。 今天沪深300指数上涨0.39%，中证500指数上涨0.52%，中证1000指数上涨0.65%，中证2000指数上涨0.37%，万得全a上涨0.45%，小市值指数上涨0.13%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
2025-7-28，债券市场
今天债券市场上涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023下行1.9bp至1.939%，10年国债250011下行1.75bp至1.715%，7年国债250007下行2.25bp至1.6625%，5年国债250003下行2.5bp至1.565%，3年国债250010下行2.05bp至1.4475%，2年国债250012下行2.0bp至1.41%，1年国债250008下行1.75bp至1.36%， ...
2025-7-28，股票市场
今天股票市场继续上涨，结构小幅分化，万得全a上涨0.36%，收盘价创近4年以来新高。 今天沪深300指数上涨0.21%，中证500指数上涨0.38%，中证1000指数上涨0.35%，中证2000指数上涨0.71%，万得全a上涨0.36%，小市值指数上涨0.60%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
关于当下央行的核心kpi
很多债券投资者会这样一种感觉，央行一直在盯着债市出各种各样的政策。然而，这是一种错觉。大家可以对照一下美国，美联储会因为政府债的成本太高降息吗？并不会。 所以，央行盯的kpi是什么，并不是一件先验的事情，相反，我们需要小心地观察边界条件，以确认央行的核心kpi。 在2012年彻底结束“强制结售汇”之后，央行的kpi就彻底转向了 ...
从跨境资本流动到风险偏好变化
在《 》一文中，我们否定了“股市是经济的晴雨表”这类范式，转向了“股市所反馈的是国内流动性充沛程度”这类范式。 在这个新范式下，我们十分关注跨境资本流动，当海外资金通过结售汇或者北向渠道回流，那么，股市上涨；反之，股市下跌 ...
2025-7-25，债券市场
今天债券市场反弹，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023下行1.2bp至1.958%，10年国债250011下行1.5bp至1.7325%，7年国债250007下行1.25bp至1.685%，5年国债250003下行1.5bp至1.59%，3年国债250010下行0.2bp至 ...
2025-7-25，股票市场
今天股票市场震荡，小幅回落，结构显著分化，万得全a指数回落0.13%。 今天沪深300指数下跌0.53%，中证500指数上涨0.10%，中证1000指数上涨0.08%，中证2000指数上涨0.30%，万得全a下跌0.13%，小市值指数上涨0.25%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
关于央行调贬人民币中间价和omo净投放
今天一早（9:15），央行调贬了人民币中间价，人民币中间价报7.1419 。 此外，在9:20央行大量投放了omo，续作了7893亿元。 这两个操作安抚了债券市场。 如上图所示，长债收益率在9点附近就开始拐头下行，这说明，市场关注的重点依旧是央行对汇率的态度。 央行今天的操作给市场传递出两个信号， ...