土狗和他的朋友们
2025-7-24，债券市场
今天债券市场大幅调整，各期限收益率大幅上行。 活跃券方面，30年国债230023上行4.1bp至1.97%，10年国债250011上行4.15bp至1.7475%，7年国债250007上行4.95bp至1.6975%，5年国债250003上行5.0bp至1.605%，3年国债250010上行3.0bp至1.47%，2年国债250012上行4.5bp至1.45%，1年国债250008上行3.25bp至1.395%， ...
2025-7-24，股票市场
今天股票市场上涨，结构小幅分化，万得全a上涨1.08%，创近四年以来新高。 今天沪深300指数上涨0.71%，中证500指数上涨1.56%，中证1000指数上涨1.42%，中证2000指数上涨1.12%，万得全a上涨1.08%，小市值指数上涨1.19%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
关于人民币汇率和长债的关系
如上图所示，央行正在利用人民币中间价缓慢地引导人民币升值，最近一个周央行加快了速度，今天突然向下突破了7.14，定在了7.1385，传递出不同寻常的信号。 在这里，我们要着重强调，汇率是最重要的地缘政治变量，会直接影响外交。所以，他不是央行所能决定的，央行只是执行者，所以，人民币中间价的变化反馈的是央行所接受的高层意志 ...
关于人民币对美元中间价调整和汇率的反内卷
今天早上央行进一步调整了人民币对美元中间价，把它进一步调整到7.1385，向下突破7.14大关，央行释放了强烈的汇率反内卷信号。 受此影响，离岸人民币汇率快速升值，截止目前，已经升值到7.15以内了，创了今年以来的新低。 在《 ...
2025-7-23，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债230023上行0.55bp至1.929%，10年国债250011上行1.4bp至1.706%，7年国债250007上行1.3bp至1.648%，5年国债250003上行2.25bp至1.555%，3年国债250010上行1.85bp至1.44%，2年国债250012上行1.5bp至1.405%，1年国债250008上行1.5bp至1.3625%， ...
2025-7-23，股票市场
今天股票市场宽幅震荡，小幅回落，结构分化，万得全a指数回落0.28%。 今天沪深300指数上涨0.02%，中证500指数下跌0.27%，中证1000指数下跌0.45%，中证2000指数下跌0.88%，万得全a下跌0.28%，小市值指数下跌0.81%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
这玩意儿就相当于经典力学之于相...
这玩意儿就相当于经典力学之于相对论。。。大部分场景经典力学是对的，但是，特殊场景就要用相对论。恰好中国就是那个特殊场景，所以，当中国的投资者挺难受的。直觉和现实反复冲突。
关于银行股和反内卷
最近，反内卷行情如火如荼，银行股却表现得很差，成了其他板块的“血包”。 很多投资者对此表示困惑，既然提高上游要素对工业出口国是扩大内需，那么，为什么银行股不涨呢？？因为银行股还没有搞自己的反内卷。 对于煤炭行业来说，反内卷是提高煤炭价格；对于猪肉行业来说，反内卷是提高猪肉价格；对于银行来说，反内卷是提高资金价格 ...
2025-7-22，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债230023上行2.15bp至1.9235%，10年国债250011上行1.5bp至1.692%，7年国债250007上行1.8bp至1.635%，5年国债250003上行1.25bp至1.5325%，3年国债250010上行0.4bp至1.4215%，2年国债250012上行0.25bp至1.39%，1年国债250008上行0.25bp至1.3475%， ...
为什么反内卷能刺激到内需？？
在《 》和《 》两篇文章中，我们探讨了，为什么“反内卷”政策对工业出口国是内需政策。 如上图所示， ...
2025-7-22，股票市场
今天股票市场继续上涨，结构显著分化，万得全a上涨0.61%，创近4年来新高。 今天沪深300指数上涨0.82%，中证500指数上涨0.85%，中证1000指数上涨0.38%，中证2000指数上涨0.01%，万得全a上涨0.61%，小市值指数上涨0.25%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
关于“反内卷”和内需的关系
在《 》一文中，我们探讨了，“反内卷”和内需的关系，并得出了一个一般化的结论：对于中国这样的工业出口国，提高国内各种要素的价格，可以提振内需，增加内循环。 对于这个结论的推理，其实有一个讨巧的办法， ...
2025-7-21，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债230023上行1.5bp至1.902%，10年国债250011上行1.3bp至1.677%，7年国债250007上行1.7bp至1.617%，5年国债250003上行1.75bp至1.52%，3年国债250010上行1.75bp至1.4175%，2年国债250012上行1.25bp至1.3875%，1年国债250008上行0.25bp至1.345%， ...
2025-7-21，股票市场
今天股票市场继续上涨，结构分化，万得全a指数上涨0.92%，创近4年以来新高。 今天沪深300指数上涨0.67%，中证500指数上涨1.01%，中证1000指数上涨0.92%，中证2000指数上涨1.27%，万得全a上涨0.92%，小市值指数上涨1.43%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
关于期权市场对A股的重要作用
在《 》一文中，我们探讨了量化行业对慢牛行情的贡献，其主要机制为：量化资金压制了交易资金，矫正了交易资金和配置资金之间的失衡。 这篇文章的叙述手法更贴近于直觉，它类比了【斗兽棋】的游戏规则，大象吃狮子，狮子吃老鼠，老鼠吃大象 ...
2025-7-18，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023上行0.3bp至1.887%，10年国债250011上行0.2bp至1.664%，7年国债250007上行0.25bp至1.6%，5年国债250003下行0.55bp至1.5025%，3年国债250010下行0.7bp至1.4%，2年国债250012下行0.75bp至1.375%，1年国债250008下行0.75bp至1.3425%， ...
2025-7-18，股票市场
今天股票市场继续上涨，结构小幅分化，万得全a指数上涨0.43%，创了今年以来的新高。 今天沪深300指数上涨0.60%，中证500指数上涨0.28%，中证1000指数上涨0.25%，中证2000指数上涨0.06%，万得全a上涨0.43%，小市值指数上涨0.17%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
关于大盘股和小盘股的关系以及股市的转变
最近，超短线选手比较惨，惨到什么程度呢？？有超短选手出来发“劝降书”自嘲了。 实际上，超短的策略并不复杂，其本质是制度套利，利用A股的制度设计缺陷，大肆做多个股的波动率。这种设计缺陷包括但不限于：1、T+1制度；2、涨跌停板制度；3、缺乏有效的现券卖空机制；4、对公募风格漂移的过渡容忍；5、不允许保险等配置资金参与期权市场等等。如果细数起来，能写一大堆。 ...
2025-7-17，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023上行0.25bp至1.884%，10年国债250011上行0.2bp至1.662%，7年国债250007下行0.24bp至1.5975%，5年国债250003上行0.05bp至1.508%，3年国债250010下行0.05bp至1.407%，2年国债250012下行0.25bp至1.3825%，1年国债250008下行0.5bp至1.35%， ...
关于港股流动性的修复情况
在《 》一文中，我们指出了一类严重的错误：把3个月hibor利率低等同于港股流动性充裕。之所以说这个错误严重，是因为它把“紧”说成了“松”，会导致我们在战略方向上出现严重误判。 如上图所示，在香港当前的货币制度下， ...