土狗和他的朋友们
关于美联储6月的议息会议
今天凌晨，美联储召开6月的议息会议， FOMC宣布联邦基金利率保持在【4.25%,4.50%】区间，符合市场预期。 在这次议息会议上，FOMC对未来的经济数据做了展望，下调了对gdp增速的预期（ps：美国的gdp按照支出法计量），上调了对失业率的预期，也上调了对通胀的预期。也就是说，FOMC对经济的展望进一步转向滞胀， ...
2025-6-18，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023下行0.15bp至1.875%，10年国债250011上行0.35bp至1.637%，7年国债250007上行0.1bp至1.568%，5年国债250003上行0.25bp至1.4725%，3年国债250010上行0.25bp至1.385%，2年国债250006下行0.3bp至1.365%， ...
2025-6-18，股票市场
今天股票市场震荡，结构小幅分化，万得全a收涨0.00%。 今天沪深300指数上涨0.12%，中证500指数下跌0.09%，中证1000指数下跌0.10%，中证2000指数下跌0.28%，万得全a上涨0.00%，小市值指数下跌0.45%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
2025-6-17，债券市场
今天债券市场上涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023下行1.85bp至1.8765%，10年国债250011下行0.65bp至1.6335%，7年国债250007下行1.45bp至1.567%，5年国债250003下行2.5bp至1.47%，3年国债250010下行2.25bp至1.3825%， ...
2025-6-17，股票市场
今天股票市场震荡，小幅调整，结构分化不大，万得全a指数回落0.10%。 今天沪深300指数下跌0.09%，中证500指数下跌0.29%，中证1000指数下跌0.10%，中证2000指数下跌0.14%，万得全a下跌0.10%，小市值指数下跌0.10%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
2025-6-16，债券市场
今天债券市场小幅上涨，各期限收益率小幅下行。 活跃券方面，30年国债230023下行0.4bp至1.895%，10年国债250011下行0.25bp至1.64%，7年国债250007与前一交易日持平在1.5815%，5年国债250003下行0.5bp至1.495%，3年国债250010下行2.0bp至1.405%，2年国债250006下行1.0bp至1.4%，1年国债250008下行0.25bp至1.3985%， ...
中国的历史周期律和美国的历史周期律
一般来说，投资者们喜欢把美国的就业数据和通胀数据关联在一起，如果非农就业数据好，那么，意味着未来的通胀压力大；反之，如果非农就业数据差，那么，意味着未来的通胀压力小。但是，如果我们把产出当成劳动力的函数，即y=f（L），我们会感到困惑，就业增加会导致产出增加，能缓释通胀压力。因此，就业数据越好，通胀压力应该越低才对。 那么，问题出 ...
2025-6-16，股票市场
今天股票市场反弹，结构分化，万得全a指数反弹0.54%。 今天沪深300指数上涨0.25%，中证500指数上涨0.48%，中证1000指数上涨0.68%，中证2000指数上涨1.07%，万得全a上涨0.54%，小市值指数上涨1.09%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水，升水幅度约为2.83% ...
关于中美股市的对立统一
在很多文章中，我们强调了中美股市的差异。 如上图所示，基本结论是，中国的制度设计（ps：尤其是T+1制度和缺乏现券做空机制）使得中国股市的平均隐含波动率显著地高于美股。这又导致了，中国股市存在较高的大小盘估值差异，但是，美股的大小盘估值差异较小。于是，A股流行题材投资，美股流行价值投资。 很自然地，我们就有了一个疑问， ...
2025-6-13，债券市场
今天债券市场反弹，各期限收益率小幅下行。 活跃券方面，30年国债230023下行0.3bp至1.899%，10年国债250011下行0.45bp至1.6425%，7年国债250007下行0.35bp至1.5815%，5年国债250003下行0.5bp至1.5%，3年国债250010下行1.5bp至1.425%，2年国债250006下行1.16bp至1.41%，1年国债250008下行0.4bp至1.401%， ...
2025-6-13，股票市场
今天股票市场调整，结构分化，万得全a指数回落1.10%。 今天沪深300指数下跌0.72%，中证500指数下跌1.03%，中证1000指数下跌1.39%，中证2000指数下跌2.03%，万得全a下跌1.10%，小市值指数下跌1.95%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水，升水幅度约为2.85% ...
2025-6-12，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率小幅上行。 活跃券方面，30年国债230023下行0.05bp至1.902%，10年国债250011上行0.4bp至1.647%，7年国债250007上行0.75bp至1.585%，5年国债250003上行0.5bp至1.505%，3年国债250010上行0.25bp至1.44%，2年国债250006上行0.66bp至1.4216%，1年国债250008与前一交易日持平在1.405%， ...
2025-6-12，股票市场
今天股票市场震荡，结构分化不大，万得全a指数上涨0.13%。 今天沪深300指数下跌0.06%，中证500指数上涨0.12%，中证1000指数上涨0.09%，中证2000指数上涨0.26%，万得全a上涨0.13%，小市值指数上涨0.30%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
2025-6-11，债券市场
今天债券市场走势分化，长端收益率下行幅度较大。 活跃券方面，30年国债230023下行1.5bp至1.9025%，10年国债250011下行1.45bp至1.643%，7年国债250007下行1.25bp至1.5775%，5年国债250003下行0.6bp至1.5%，3年国债250010下行1.25bp至1.4375%，2年国债250006下行1.25bp至1.415%，1年国债250008下行0.5bp至1.405%， ...
2025-6-11，股票市场
今天股票市场反弹，结构小幅分化，万得全a指数上涨0.65%。 今天沪深300指数上涨0.75%，中证500指数上涨0.61%，中证1000指数上涨0.40%，中证2000指数上涨0.44%，万得全a上涨0.65%，小市值指数上涨0.65%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
2025-6-10，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023下行0.1bp至1.9175%，10年国债250011上行0.15bp至1.6575%，7年国债250007上行0.25bp至1.59%，5年国债250003上行0.84bp至1.506%，3年国债250010上行1.5bp至1.45%，2年国债250006上行0.25bp至1.4275%，1年国债250008与前一交易日持平在1.41%， ...
2025-6-10，股票市场
今天股票市场调整，结构小幅分化，万得全a指数回落0.68%。 今天沪深300指数下跌0.51%，中证500指数下跌0.82%，中证1000指数下跌0.92%，中证2000指数下跌0.82%，万得全a下跌0.68%，小市值指数下跌0.69%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
2025-6-9，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023上行0.2bp至1.9185%，10年国债250011上行0.35bp至1.656%，7年国债250007与前一交易日持平在1.5875%，5年国债250003上行0.46bp至1.4976%，3年国债250010与前一交易日持平在1.435%，2年国债250006与前一交易日持平在1.425%，1年国债250008与前一交易日持平在1.41%， ...
2025-6-9，股票市场
今天股票市场上涨，结构分化，万得全a指数上涨0.76%。 今天沪深300指数上涨0.29%，中证500指数上涨0.76%，中证1000指数上涨1.07%，中证2000指数上涨1.44%，万得全a上涨0.76%，小市值指数上涨1.45%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水，升水幅度约为2.84% ...
关于5月的cpi数据和沪深300理论估值的修正
今天5月的cpi数据落地：5月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。 我们的估值模型主要跟踪的是核心cpi数据，核心cpi数据由前值的0.50%小幅攀升至0.60% ...