土狗和他的朋友们
2025-4-24，债券市场
今天债券市场走势分化，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023下行0.85bp至1.9275%，10年国债250004与前一交易日持平在1.6575%，7年国债250007上行0.45bp至1.615%，5年国债250003上行0.9bp至1.54%，3年国债250005上 ...
关于4月的mlf投放和经济的核心特征值
今天晚间，央行宣布开展6000亿mlf，本月有1000亿mlf到期，因此，净投放了5000亿中长期资金。这个投放量相当于降准了25bp。 中长期资金投放落地之后，市场反馈比较平淡，主要是国内经济的核心特征值变了。 在《 ...
2025-4-24，股票市场
今天股票市场小幅调整，结构分化，万得全a指数回落0.49%。 今天沪深300指数下跌0.07%，中证500指数下跌0.52%，中证1000指数下跌1.07%，中证2000指数下跌1.03%，万得全a下跌0.49%，小市值指数下跌0.97%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
2025-4-23，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行，长端上行幅度更大。 活跃券方面，30年国债230023上行1.6bp至1.936%，10年国债250004上行0.95bp至1.6575%，7年国债250007上行1.3bp至1.6105%，5年国债250003上行1.6bp至1.531%，3年国债250005上行1.5bp至1.4975%，2年国债250006上行1.5bp至1.47%，1年国债250001上行0.35bp至1.436%， ...
2025-4-23，股票市场
今天股票市场小幅上涨，结构分化，万得全a指数上涨0.35%。 今天沪深300指数上涨0.08%，中证500指数上涨0.19%，中证1000指数上涨0.59%，中证2000指数上涨1.17%，万得全a上涨0.35%，小市值指数上涨0.72%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
2025-4-22，债券市场
今天债券市场反弹，长端收益率下行幅度更大。 活跃券方面，30年国债230023下行2.6bp至1.92%，10年国债250004下行1.5bp至1.648%，7年国债250007下行1.25bp至1.5975%，5年国债250003下行1.0bp至1.515%，3年国债250005下行0.7 ...
关于价值投资、巴菲特和仓位管理
最近，特朗普在尝试动摇美联储的独立性，因此，美元十分弱，黄金大幅上涨。 有一些同业过来问我对黄金的看法，我的答案是，不建议参与。 我承认，我对长债和黄金都是有偏见的，这个偏见来自于【杠杆】。 一般情况下，这两个品种的波动都比较小，为了放大收益，投资者往往要上杠杆。譬如，做中国长债有TL，做黄金有黄金期货，做美国长债有更多的选择。 所以，对于那些来问我的人，我不认为他们 ...
2025-4-22，股票市场
今天股票市场窄幅震荡，结构分化不大，万得全a指数回落0.05%。 今天沪深300指数下跌0.02%，中证500指数下跌0.32%，中证1000指数下跌0.06%，中证2000指数下跌0.02%，万得全a下跌0.05%，小市值指数上涨0.22%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
2025-4-21，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债230023上行1.85bp至1.946%，10年国债250004上行1.55bp至1.663%，7年国债250007上行1.75bp至1.61%，5年国债250003上行2.25bp至1.525%，3年国债250005上行1.2bp至1.49%，2年国债250006上行2.0bp至1.465%，1年国债250001上行1.0bp至1.44%， ...
2025-4-21，股票市场
今天股票市场上涨，结构显著分化，万得全a指数上涨1.14%。 今天沪深300指数上涨0.33%，中证500指数上涨1.47%，中证1000指数上涨2.07%，中证2000指数上涨2.29%，万得全a上涨1.14%，小市值指数上涨1.80%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
2025-4-18，债券市场
今天债券市场走势分化，短端收益率上行，长短收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023下行2.0bp至1.9275%，10年国债250004下行0.25bp至1.6475%，7年国债250007下行0.5bp至1.5925%，5年国债250003与前一交易日持平在1.5025%，3年国债250005上行0.9bp至1.478%， ...
关于制度设计和套利交易
在我们的股票复盘中，我们讲了一个“对冲吸筹”操作：1、主力资金大规模买入300etf；2、主力资金大量开空单，增加期货贴水。 对于操作1，每个人都能看出来，大家都知道是主力资金来了，在狂买300etf。 但是，对于操作2，很多人不理解，有人会说，不一定是主力资金开的空单，还可以是市场，他们会让我拿出证据。 事实上，主力资金也会让我拿证据，所以，不建议大家把相关内容往外传播。 ...
2025-4-18，股票市场
今天股票市场震荡，结构分化不大，万得全a指数收平。 今天沪深300指数上涨0.01%，中证500指数上涨0.07%，中证1000指数下跌0.13%，中证2000指数下跌0.20%，万得全a下跌0.00%，小市值指数下跌0.15%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水，升水幅度约为2.91% ...
关于限制卖出、限制现货卖空和限制期货卖空的差别
近期，主力资金为了吸筹，采用了【限制卖出】的手段，今天还有一个传言，【限制期货卖空】也落地了，考虑到很多朋友不清楚三者的差别，我们把之前的一个文章粘贴过来《 》。 在这里，我想强调的是，不要成天盯着所谓的基本面， ...
关于投资曲线的形态和经济的核心特征值
随着3月的固定资产投资数据继续企稳，我们可以跟上一阶段的经济状态说再见了。 那么，上一阶段的核心特征是什么呢？？或者说，上一个阶段经济的核心特征值是什么呢？？投资曲线缺乏弹性。 如上图所示，缺乏弹性的投资曲线比较陡峭，当利率rrr大幅降低时，实际投资并不会大幅增加。 对称的，富有弹性的投资曲线比较 ...
2025-4-17，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债230023上行3.15bp至1.9475%，10年国债250004上行0.75bp至1.65%，7年国债250007上行0.05bp至1.5975%，5年国债250003上行1.75bp至1.5025%，3年国债250005上行1.15bp至1.469%， ...
2025-4-17，股票市场
今天股票市场小幅上涨，结构分化，万得全a指数上涨0.13%。 今天沪深300指数下跌0.02%，中证500指数上涨0.00%，中证1000指数上涨0.07%，中证2000指数上涨0.56%，万得全a上涨0.13%，小市值指数上涨0.98%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
2025-4-16，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023上行1.0bp至1.916%，10年国债250004下行1.25bp至1.6425%，7年国债250007下行0.2bp至1.597%，5年国债250003下行1.25bp至1.485%，3年国债250005与前一交易日持平在1.4575%，2年国债250006上行0.25bp至1.425%，1年国债250001下行0.5bp至1.415%， ...
2025-4-16，股票市场
今天股票市场小幅调整，结构显著分化，万得全a指数回落0.53%。 今天沪深300指数上涨0.31%，中证500指数下跌0.82%，中证1000指数下跌1.33%，中证2000指数下跌1.71%，万得全a下跌0.53%，小市值指数下跌1.64%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
关于限制卖出和波动率压制
最近，投资者们对限制卖出的讨论多了起来。之前我们做过一个限制卖出框架，下面简要回顾一下： 限制卖出模型 如上图所示，限制卖出属于交易权力的剥夺，对交易盘来说，有较大的不利影响。因此，从场内资金的供需来看，限制卖出导致供给曲线从S1缩减到S2，从而，导致股指【缩量下跌】。 这只是观察问题的一个角度。 ...