土狗和他的朋友们
2025-4-15，债券市场
今天债券走势分化，短端收益率小幅上行，长端小幅下行。 活跃券方面，30年国债230023下行0.4bp至1.906%，10年国债250004下行0.5bp至1.655%，7年国债250007下行0.1bp至1.599%，5年国债250003与前一交易日持平在1.4975%，3年国债250005上行0.5bp至1.4575%， ...
2025-4-15，股票市场
今天股票市场小幅回落，结构分化不大，万得全a指数回落0.10%。 今天沪深300指数上涨0.06%，中证500指数下跌0.44%，中证1000指数下跌0.41%，中证2000指数下跌0.05%，万得全a下跌0.10%，小市值指数上涨0.16%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
关于汇率、王道和朝贡制度
假设你是一个生产力强大的国家a，有一个生产力落后的国家b作为邻国，你该如何跟b打交道呢？？其实，有两个相反的答案。 一个答案是基于经济逻辑的，你应该转让一部分产能到国家b当中，利用国家b的廉价劳动力，这个逻辑是大家所津津乐道的逻辑，并有一个大名鼎鼎的理论，那就是李嘉图的比较优势。 另一个答案是基于政治逻辑的，非我族类其心必异，我们应该把国家b的先进生产力吸纳进来，作为补偿，我们对国家a免费出口工业品。这样a国就完成了b国的控制，从表面上…
2025-4-14，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行，长端上行幅度较小。 活跃券方面，30年国债230023下行0.25bp至1.91%，10年国债250004上行0.5bp至1.66%，7年国债250007上行0.25bp至1.6%，5年国债250003上行1.25bp至1.4975%，3年国债250005上行2.75bp至1.4525%，2年国债250006上行2.25bp至1.4175%，1年国债250001上行1.5bp至1.41%， ...
2025-4-14，股票市场
今天股票市场继续反弹，结构分化，万得全a指数上涨0.90%。 今天沪深300指数上涨0.23%，中证500指数上涨0.82%，中证1000指数上涨1.30%，中证2000指数上涨2.18%，万得全a上涨0.90%，小市值指数上涨2.21%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
关于美元，美债和美国政治
在《 》一文中，我们讨论了旧国际贸易制度的核心：美国作为实现剩余价值的对手盘，帮助全球实现剩余价值。这个制度安排的主要目的是缓和资本主义的核心矛盾——剩余价值缺少实现的对手盘。 但是，这个制度也是有缺陷的，一方面，其他主权国家不是美国的附属国家，美国缺少对其他主权国家的征税权， ...
2025-4-11，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023上行0.5bp至1.9125%，10年国债250004上行0.75bp至1.655%，7年国债250007下行0.25bp至1.5975%，5年国债250003与前一交易日持平在1.485%，3年国债250005下行1.0bp至1.425%，2年国债250006下行0.5bp至1.395%，1年国债250001下行1.5bp至1.395%， ...
关税战可能已经结束了
今天美元指数继续大幅走低， 这意味着，欧元、日元以及英镑在对美元大幅升值。 与此同时，人民币和美元牢牢咬住，这意味着，人民币也在对欧元，日元和英镑大幅贬值。 因此，本轮贸易博弈可能已经有了结果——欧日成为了那个代价。 既然有人买单了，就不用再打来打去了。 在《 ...
2025-4-11，股票市场
今天股票市场继续反弹，结构小幅分化，万得全a指数上涨0.70%。 今天沪深300指数上涨0.41%，中证500指数上涨0.67%，中证1000指数上涨1.34%，中证2000指数上涨0.97%，万得全a上涨0.70%，小市值指数上涨0.85%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
关于美国3月的cpi数据和十年美债的走势
今天美国3月的cpi数据落地： 1、美国3月未季调CPI同比升2.4%，创半年低位，预期升2.6%，前值升2.8%。美国3月季调后CPI环比降0.1%，创2020年5月以来最低水平，预期升0.1%，前值升0.2%。 2、美国3月未季调核心CPI同比升2.8%，连续第二个月回落，预期升3.0%，前值升3.1% ...
2025-4-10，债券市场
今天债券走势分化，中短端收益率下行，长端收益率上行。 活跃券方面，30年国债230023上行2.75bp至1.9075%，10年国债250004上行1.75bp至1.6475%，7年国债250007下行2.0bp至1.6%，5年国债250003下行3.25bp至1.485%，3年国债250005下行3.0bp至1.435%， ...
2025-4-10，股票市场
今天股票市场继续反弹，结构分化，万得全a指数上涨1.93%。 今天沪深300指数上涨1.31%，中证500指数上涨1.92%，中证1000指数上涨2.34%，中证2000指数上涨3.12%，万得全a上涨1.93%，小市值指数上涨3.14%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
2025-4-9，债券市场
今天债券市场上涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023下行2.75bp至1.88%，10年国债250004下行3.3bp至1.63%，7年国债250007下行1.75bp至1.62%，5年国债250003下行2.0bp至1.5175%，3年国债250005下行3.75bp至1.465%，2年国债250006下行3.25bp至1.4375%，1年国债250001下行4.5bp至1.43%， ...
2025-4-9，股票市场
今天股票市场深v反弹，结构分化，万得全a指数上涨1.72%。 今天沪深300指数上涨0.99%，中证500指数上涨2.12%，中证1000指数上涨2.21%，中证2000指数上涨2.99%，万得全a上涨1.72%，小市值指数上涨3.16%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水，升水幅度约为2.81% ...
关于如何用vix指数观察市场进程
期权是最基础的金融单元，因为它的成本是有限的——期权费用，它的潜在收益是无限的——行权收益，几乎所有的金融标的都能用买卖期权来合成。因此，期权的观察视角才是基础视角，或者说，更为干净的视角，相反，直接观察标的是一种混合视角。 那么，基础视角和混合视角的差异又是什么呢？？混合视角容易产生混乱，因为我们会隐性地把几个因子当成一个因子，但是，如果我们采用基础视角就不会有这个麻烦。譬如，我们可以用vix指数的来 ...
2025-4-8，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债230023上行2.75bp至1.9075%，10年国债250004上行2.6bp至1.663%，7年国债250007上行4.25bp至1.6375%，5年国债250003上行4.25bp至1.5375%，3年国债250005上行4.0bp至1.5025%，2年国债250006上行4.0bp至1.47%，1年国债250001上行2.5bp至1.475%， ...
2025-4-8，股票市场
今天股票市场反弹，结构分化，万得全a指数上涨1%。 今天沪深300指数上涨1.71%，中证500指数上涨0.75%，中证1000指数上涨0.61%，中证2000指数下跌0.52%，万得全a上涨1.00%，小市值指数上涨0.78%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水，升水幅度约为2.71% ...
关于日经指数大涨和全球降息预期退潮
今天一大早，日经指数大涨： 基本上可以确认，昨天全球资本市场是被“美联储马上要紧急降息的谣言”给砸了。（ps：参照《 》） 昨天美联储的确开会了，也的确跟紧急降息无关，所以，谣言不攻自破，两年美债收益率快速反弹到3.75%一线， ...
关于美国降息预期和全球流动性短缺
最近几天，全球流动性短缺，各国资本市场大幅波动。那么，我们怎么去测量流动性短缺的程度呢？？用两年美债利率，两年美债利率越低，流动性越短缺；反之，两年美债利率越高，流动性越充沛。 如上图所示，最近出现了两次两年美债利率往3.44%附近冲的情形，也就是说，最近两天全球流动性十分紧张。 事实上，在2024年8月5日，也出现过一次流动性冲击，那次是日元加息造成的。 ...
2025-4-7，债券市场
今天债券市场大涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023下行7.5bp至1.88%，10年国债250004下行7.8bp至1.637%，7年国债250007下行5.75bp至1.595%，5年国债250003下行6.5bp至1.495%，3年国债250005下行6.25bp至1.4625%，2年国债250006下行5.5bp至1.43%，1年国债250001下行3.0bp至1.45%， ...