土狗和他的朋友们
关于特朗普的公开讲话
备受关注的特朗普公开讲话终于落地了： 一方面，特朗普宣称对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”；另一方面，他还宣称，未来两到三周内，我们将对他们进行极其猛烈的打击。 所有的人，都在这份讲话中看到自己喜欢看到的东西；当然，也看到了自己不喜欢看到的东西；你能花钱买流量，别人也可以。 很多人不理解特朗普的“赢麻了”，那是因为大家 ...
2026-4-1，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债2500006上行1.0bp至2.319%，10年国债250016上行0.85bp至1.826%，7年国债250018上行1.25bp至1.6625%，5年国债260003上行1.5bp至1.535%，3年国债260004上行2.25bp至1.3275%，2年国债250024上行1.5bp至1.29%，1年国债260001上行1.0bp至1.21%， ...
2026-4-1，股票市场
今天A股大幅反弹，结构分化，万得全a指数上涨1.78%，成交量增加189亿至2.02万亿。 今天沪深300指数上涨1.71%，中证500指数上涨1.74%，中证1000指数上涨1.89%，中证2000指数上涨2.06%，万得全a上涨1.78%，小市值指数上涨1.66%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前， ...
2026-3-31，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债2500006上行1.9bp至2.309%，10年国债250016上行0.95bp至1.8175%，7年国债250018上行0.5bp至1.65%，5年国债260003上行0.7bp至1.52%，3年国债260004上行1.5bp至1.305%，2年国债250024上行1.0bp至1.275%，1年国债260001上行1.0bp至1.2%， ...
2026-3-31，股票市场
今天股票市场调整，结构分化，万得全a指数回落1.42%，成交量增加784亿至2.01万亿。 今天沪深300指数下跌0.93%，中证500指数下跌1.76%，中证1000指数下跌1.91%，中证2000指数下跌1.67%，万得全a下跌1.42%，小市值指数下跌1.31%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前， ...
关于鲍威尔对油价冲击的表态
隔夜美联储主席鲍威尔表态：“可以等待并观察”战争影响。 这对市场起到了一定的安抚效果。 根据《 》一文的框架，全球流动性体系分为三层： 最底层是实际利率，由超级大国的垄断要素供给所决定。当前，这个垄断要素是原油，堵点在霍尔木兹海峡，主要触发事件是美以伊战争。 通过这段时间的观察，我们可以发现， ...
2026-3-30，债券市场
今天债券市场上涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债2500006下行0.3bp至2.29%，10年国债250016下行1.05bp至1.808%，7年国债250018下行1.75bp至1.645%，5年国债260003下行2.2bp至1.513%，3年国债260004下行3.0bp至1.29%，2年国债250024下行3.0bp至1.265%，1年国债260001下行4.5bp至1.19%， ...
2026-3-30，股票市场
今天股票市场宽幅震荡，结构分化，万得全a指数上涨0.05%，成交量增加638亿至1.93万亿。 今天沪深300指数下跌0.24%，中证500指数上涨0.21%，中证1000指数上涨0.28%，中证2000指数上涨0.37%，万得全a上涨0.05%，小市值指数上涨0.31%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前， ...
2026-3-27，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债2500006上行0.2bp至2.293%，10年国债250016下行0.25bp至1.8185%，7年国债250018下行0.5bp至1.6625%，5年国债260003下行1.0bp至1.535%，3年国债260004下行1.15bp至1.32%，2年国债250024与前一交易日持平在1.295%，1年国债260001下行0.75bp至1.235%， ...
2026-3-27，股票市场
今天股票市场反弹，结构分化，万得全a指数上涨1.05%，成交量减少932亿至1.86万亿。 今天沪深300指数上涨0.56%，中证500指数上涨1.25%，中证1000指数上涨1.40%，中证2000指数上涨1.57%，万得全a上涨1.05%，小市值指数上涨1.50%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前， ...
关于博弈论、战略威慑和中东战局
首先，给大家推荐一本书，张维迎的《 》（ps：一般来说，属于高级微观经济学的范畴），这本书的架构比较好。主要讲了四类博弈，1、完全信息静态博弈；2、完全信息动态博弈；3、不完全信息静态博弈；4、不完全信息动态博弈。每一类博弈，对应一种均衡：1、纳什均衡；2、精炼纳什均衡；3 ...
2026-3-26，债券市场
今天债券市场窄幅震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债2500006上行0.4bp至2.291%，10年国债250016下行0.4bp至1.821%，7年国债250018下行0.65bp至1.6675%，5年国债260003下行1.2bp至1.545%，3年国债260004下行0.85bp至1.3315%，2年国债250024下行1.25bp至1.295%，1年国债260001下行0.25bp至1.2425%， ...
2026-3-26，股票市场
今天股票市场调整，结构小幅分化，万得全a指数回落1.46%，成交量减少2359亿至1.96万亿。 今天沪深300指数下跌1.32%，中证500指数下跌1.62%，中证1000指数下跌1.44%，中证2000指数下跌1.58%，万得全a下跌1.46%，小市值指数下跌1.51%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前， ...
2026-3-25，债券市场
今天债券市场窄幅震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债2500006上行0.2bp至2.287%，10年国债250016下行0.35bp至1.825%，7年国债250018下行0.1bp至1.674%，5年国债260003下行0.3bp至1.557%，3年国债260004下行0.5bp至1.34%，2年国债250024与前一交易日持平在1.3075%，1年国债260001与前一交易日持平在1.245%， ...
2026-3-25，股票市场
今天股票市场继续反弹，结构小幅分化，万得全a指数上涨1.79%，成交量增加968亿至2.19万亿。 今天沪深300指数上涨1.40%，中证500指数上涨2.24%，中证1000指数上涨1.98%，中证2000指数上涨2.28%，万得全a上涨1.79%，小市值指数上涨1.96%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前， ...
2026-3-24，债券市场
今天债券市场走势分化，长端收益率下行，短端收益率小幅上行。 活跃券方面，30年国债2500006下行1.25bp至2.285%，10年国债250016下行1.05bp至1.8285%，7年国债250018下行0.75bp至1.675%，5年国债260003与前一交易日持平在1.56%，3年国债260004与前一交易日持平在1.345%，2年国债250024下行0.05bp至1.3075%， ...
2026-3-24，股票市场
今天股票市场大幅反弹，结构分化，万得全a指数上涨2.11%，成交量减少3520亿至2.1万亿。 今天沪深300指数上涨1.28%，中证500指数上涨2.11%，中证1000指数上涨2.59%，中证2000指数上涨3.74%，万得全a上涨2.11%，小市值指数上涨4.03%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前， ...
关于名义利率和实际利率的关系
一提到名义利率和实际利率的关系，不少人想到的是费雪方程式：r = i - π 如上图所示，所有的宏观教材都是这么写，但是，这个方程其实是错的。错在一个很不起眼的地方，实际利率r是决定变量，不应该放在方程的左侧，而应该放在方程的右侧。如果你的宏观大厦是建立在一个“有瑕疵的方程上”，那么，得不到正确的预测是很正常的。 在 ...
关于特朗普的新一轮TACO
今天晚上特朗普又发了一个新的推文： 这个推文是对他48h“最后通牒”的TACO: 也就是说，在21日晚间，特朗普信誓旦旦地发了一个“最后通牒”，在23日，特朗普给自己找了个台阶下，大致意思是在跟伊朗谈，并且谈得很好，所以，对伊朗发电厂及能源基础设施的打击推迟5天。 有趣的是，伊朗方面选择光速打脸： ...
2026-3-23，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债2500006下行0.35bp至2.2975%，10年国债250016上行0.5bp至1.839%，7年国债250018上行1.15bp至1.6825%，5年国债260003上行1.25bp至1.56%，3年国债260004上行0.25bp至1.345%，2年国债250024上行0.8bp至1.308%，1年国债260001与前一交易日持平在1.24%， ...