土狗和他的朋友们
关于市场化的房产再分配
随着经济的发展，很多国家会出现这样的问题：少数富人持有大量房产，大多数普通人没有自己的房子住。那么，怎么解决这个问题呢？？一个办法就是非市场化的重启，这个过程一定伴随着巨大动荡。 对于非市场化重启，可以参考土地革命。 那么，有没有市场化的房产再分配方案呢？？其实是有的， 第一步、让富人把多余的房子卖出来； 第二步、让刚需盘去接这些被抛售的房子； 最后、房产的再分配完成，房价上涨； 事实上，第一步和第二步是有点冲突的，凭什么让富人把多余的…
2025-3-26，债券市场
今天债券市场大幅上涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023下行3.25bp至2.0525%，10年国债240011下行2.6bp至1.78%，7年国债240006下行4.0bp至1.74%，5年国债250003下行2.25bp至1.645%，3年国债250005下行2.0bp至1.61%，2年国债240024下行3.5bp至1.475%，1年国债250001下行1.25bp至1.52%， ...
2025-3-26，股票市场
2025-3-26，股票市场
关于央行如何控制一年存单利率
为了对银行间体系形成有效的控制，央行需要选择一个监管指标，以便人为的创造某种需求，机构们则想办法去满足这种需求。 事实上，当下的控制体系是围绕流动性覆盖率（简称：LCR）这个指标展开的。 这个指标的着眼点是商业银行的负债端，考核这个指标会导致一种歧视，期限低于30天的负债是劣质负债，期限高于30天的负债是优质负债 ...
2025-3-25，债券市场
今天债券市场小幅调整，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023上行0.5bp至2.085%，10年国债240011上行0.6bp至1.806%，7年国债240006上行2.0bp至1.78%，5年国债250003上行1.0bp至1.6675%，3年国债250005上行2.0bp至1.63%，2年国债240024上行1.0bp至1.51%，1年国债250001上行0.75bp至1.5325%， ...
2025-3-25，股票市场
今天股票市场小幅回落，结构小幅分化，万得全a指数回落0.37%。 今天沪深300指数下跌0.06%，中证500指数下跌0.37%，中证1000指数下跌0.78%，中证2000指数下跌0.98%，万得全a下跌0.37%，小市值指数下跌0.08%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
2025-3-24，债券市场
今天债券市场大幅上涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023下行5.75bp至2.08%，10年国债240011下行3.5bp至1.8%，7年国债240006下行3.5bp至1.76%，5年国债250003下行3.25bp至1.6575%，3年国债250005下行3.0bp至1.61%，2年国债240024下行1.0bp至1.5%，1年国债250001下行2.5bp至1.525%， ...
关于央行3月的mlf招标公告
今天央行贴了一个关于mlf的招标公告： 这个公告的重点有两个：1、多重价位中标；2、4500亿mlf。 这意味着mlf成为了1年的买断式回购，因为买断式回购也是多重价位中标。 对于这一操作的意义，金融时报写了一篇文章给了一个解释《 ...
2025-3-24，股票市场
今天股票市场宽幅震荡，小幅调整，结构显著分化，万得全a指数回落0.27%。 今天沪深300指数上涨0.51%，中证500指数下跌0.05%，中证1000指数下跌0.71%，中证2000指数下跌1.90%，万得全a下跌0.27%，小市值指数下跌1.88%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
如何超越线性外推？
在《 》一文中，我们讨论了线性外推的局限性，并给出一个结论：按照低尺度的搜索方式，我们根本无从判断超大尺度上的变化。 对于尺度的问题，经济学中也有一些讨论，经济学把前者叫成局部均衡，是本科内容，后者叫成 ...
关于货币政策委员会2025-q1例会和央行目前的货币政策
根据我们的框架，国内货币政策的本质是产业政策，一年存单利率向下，产业政策导向偏出口；反之，一年存单利率向上，产业政策偏消费。 如上图所示，今年年初货币政策出现了转向，一年存单利率从1.54%逐步上升来到了高点的2.025%，这意味着，当前阶段的产业政策偏消费。 ...
2025-3-21，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023上行2.0bp至2.1375%，10年国债240011上行1.5bp至1.835%，7年国债240006上行2.0bp至1.795%，5年国债250003上行2.5bp至1.69%，3年国债250005上行2.5bp至1.64%，2年国债240024上行3.0bp至1.51%，1年国债250001下行0.5bp至1.55%， ...
2025-3-21，股票市场
今天股票市场调整幅度扩大，结构小幅分化，万得全a指数回落1.67%。 今天沪深300指数下跌1.52%，中证500指数下跌1.44%，中证1000指数下跌1.98%，中证2000指数下跌2.11%，万得全a下跌1.67%，小市值指数下跌1.77%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
2025-3-20，债券市场
今天债券市场大幅反弹，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023下行5.25bp至2.1175%，10年国债240011下行4.0bp至1.82%，7年国债240006下行1.5bp至1.775%，5年国债250003下行2.25bp至1.665%，3年国债250005下行3.5bp至1.615%，2年国债240024下行2.0bp至1.48%，1年国债250001下行1.5bp至1.555%， ...
2025-3-20，股票市场
今天股票市场调整，结构显著分化，万得全a指数回落0.60%。 今天沪深300指数下跌0.88%，中证500指数下跌0.69%，中证1000指数下跌0.45%，中证2000指数上涨0.14%，万得全a下跌0.60%，小市值指数下跌0.18%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水， ...
关于主力资金利用波动率对市场的分割
隔夜美联储宣布将在4月份放缓了qt的节奏，且放缓的幅度很大，这对中国资产是一个很大的利好。 于是，一大早主力资金就入场大幅抑制vix指数，一副害怕这个利好把vix指数带起来的样子。 今天上午，市场表现出一副“猫有猫道，狗有狗道”的样子。如下图所示，中证2000指数上涨0.99%，沪深300指数回落0.39%，分叉很大。 ...
关于3月的议息会议和降息预期路径的调整
今天凌晨，美联储3月的议息会议落地，一方面，联邦基金利率保持在【4.25%，4.50%】的区间，这点是符合市场预期的。另一方面，美联储进一步放缓qt的步伐，这一点也符合市场预期。 如上图所示，每月缩减的上限从250亿美金削减至50亿美金，放缓的幅度很大，我们甚至可以认为美联储结束qt了。 对于这次议息会议，市场很关心以下几个问题， 1、美联储怎么看特朗普加关税对美国经济的影响； 2、5月份是否会降息； 这次议息会议是大型议息会议，会出一…
2025-3-19，债券市场
今天债券市场反弹，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023下行2.5bp至2.17%，10年国债240011下行2.5bp至1.86%，7年国债240006下行2.5bp至1.79%，5年国债250003下行1.25bp至1.6875%，3年国债250005下行1.5bp至1.65%，2年国债240024下行3.0bp至1.5%，1年国债250001下行1.0bp至1.57%， ...
2025-3-19，股票市场
今天股票市场小幅调整，结构小幅分化，万得全a指数回落0.32%。 今天沪深300指数上涨0.06%，中证500指数下跌0.52%，中证1000指数下跌0.71%，中证2000指数下跌0.54%，万得全a下跌0.32%，小市值指数下跌0.86%。 稳汇率压力分配方面，人民币汇率的一年远期升水，升水幅度约为2.80%，股票市场承担额外的汇率压力。 ...
2025-3-18，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023与前一交易日持平在2.195%，10年国债240011下行0.75bp至1.885%，7年国债240006下行2.25bp至1.815%，5年国债250003下行1.0bp至1.7%，3年国债250005下行1.0bp至1.665%，2年国债240024下行4.0bp至1.53%，1年国债250001与前一交易日持平在1.58%， ...