土狗和他的朋友们
2024-11-7，债券市场
今天债券市场反弹，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023下行1.5bp至2.2825%，10年国债240011下行1.2bp至2.113%，7年国债240006下行2.95bp至1.9605%，5年国债240001下行3.25bp至1.7375%，3年国债240016下行2.5bp至1.48%，2年国债240019下行2.0bp至1.415%，1年国债240021下行0.75bp至1.4%， ...
关于牛市的自我实现和三种特殊的贝塔
首先，还是得强调一下，对于普通投资者和债券投资者，还是建议拿自有资金去买300etf和a500etf，只要确保是自有资金，这两个etf随便买。 下面进入正题，对于人造牛市，很多人担心一个问题，热热闹闹搞了一轮，经济起不来，牛市没有持续性。说实话，虽然这些人言必称【经济基本面】，但是，对股市理解得太粗糙了。对股市来说，唯一的基本面就是EPS，不用扯那些经济数据，我们就关注EPS的变动 ...
2024-11-7，股票市场
今天股票市场大幅上涨，结构小幅分化，万得全a指数上涨2.53%，沪深两市成交额缩减609亿至2.56万亿。 今天沪深300指数上涨3.02%，中证500指数上涨1.86%，中证1000指数上涨1.76%，中证2000指数上涨2.34%，万得全a上涨2.53%，小市值指数上涨2.66%。 目前，央行大量投放中长期资金，对冲债基和理财的赎回压力，监管压低同业活期利率，今天一年存单利率回落至1.86%附近。 ...
关于布里丹之驴和不确定性对股票市场的影响
今天沪深300指数大涨，很多投资者还在传“xx万亿”的财政刺激，实际上，这跟财政刺激没关系。只是因为绝大多数人“只能理解财政刺激的范式”，尤其是做债的那群人，不转化成这个范式，他们理解不了股票市场的上涨，因为他们不懂股性。 今天股市的上涨实际上是因为“布里丹之驴效应”的消退。 布里丹之驴是一以14世纪法国哲学家布里丹名字命名的悖论，其表述如下，一只完全理性的驴恰处于两堆等量等质的干草的中间，将会饿死，因为它不能对究竟该吃哪一堆干草作出任…
2024-11-6，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023上行1.5bp至2.2975%，10年国债240011上行1.0bp至2.125%，7年国债240006上行1.25bp至1.99%，5年国债240001上行1.25bp至1.77%，3年国债240016下行0.75bp至1.505%，2年国债240019与前一交易日持平在1.435%，1年国债240021上行0.25bp至1.4075%， ...
2024-11-6，股票市场
今天股票市场宽幅震荡，结构显著分化，万得全a指数小幅上涨0.11%，成交量扩大2734亿至2.62万亿。 今天沪深300指数下跌0.50%，中证500指数上涨0.23%，中证1000指数上涨0.43%，中证2000指数上涨0.90%，万得全a上涨0.11%，小市值指数上涨1.21%。 目前，央行大量投放中长期资金，对冲债基和理财的赎回压力，今天一年存单利率保持在1.90%附近。 ...
关于特朗普赢得大选的直接影响
在中文的语境里，国内投资者把特朗普和【关税】捆绑的十分紧密，所以，中国投资者是以【关税】为核心去看待美国大选的。 显而易见，这是一种极其片面的视角。这是美国人的大选，关中国人什么事儿？ 但是，在现实交易中，市场并不是十分简单粗暴地把特朗普当选本身约化成对我们加关税。其实，背后需要考虑的因素还很多： 1、特朗普还有两个月才能就职； 2、特朗普加不加怎么加也是个未知数； 3、中国政府会不会提前对冲也是个未知数； 因此，当选情十分焦灼的时候，…
关于股性和来自“确定性”的诅咒
今天一个朋友发给我一个段子：这群悲观的主因——债佬太多；还有一个做交易的朋友感慨，为什么都涨成这样了，FICC的群里还那么悲观。 这让我想起了在《 》一文对债券投资者的画像。 说实话，做债的投资者天然被这个行业本身诅咒，满脑子都是【现实】和【现金流】。所以，他们对牛市的敏感程度要比普通散户差得多。 不客气的讲，如果不加刻意的矫正，那么，...
2024-11-5，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023下行0.75bp至2.2825%，10年国债240011下行0.65bp至2.115%，7年国债240006下行1.75bp至1.9775%，5年国债240001下行1.5bp至1.7575%，3年国债240016下行2.0bp至1.5125%，2年国债240019上行1.0bp至1.435%，1年国债240021上行0.25bp至1.405%，...
2024-11-5，股票市场
今天股票市场大幅上涨，结构小幅分化，万得全a指数大涨2.97%，成交量增加6271亿至2.35万亿。 今天沪深300指数上涨2.53%，中证500指数上涨3.09%，中证1000指数上涨3.53%，中证2000指数上涨3.19%，万得全a上涨2.97%，小市值指数上涨3.37%。 目前，央行大量投放中长期资金，对冲债基和理财的赎回压力，今天一年存单利率保持在1.90%附近。...
2024-11-4，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023下行0.7bp至2.29%，10年国债240011下行0.1bp至2.1215%，7年国债240006下行0.25bp至1.995%，5年国债240001上行0.75bp至1.7725%，3年国债240016下行0.75bp至1.5325%，2年国债240019下行0.5bp至1.425%，1年国债240021下行0.25bp至1.4025%，...
关于主力资金的阳谋
近一段时间，沪深300指数震荡，很多不明就里的投资者还以为这是在反馈政策预期&经济预期。 事实上，市场的政策预期&经济预期很好，否则，妖股们不可能涨那么多。换言之，预期弱，妖股们涨得少；预期强，妖股们涨得多。 妖股并不是在瞎涨，那些柚子很聪明。 那么，为什么沪深300走得那么弱呢？？主要在服务慢牛的战略意图。 在《 ...
2024-11-4，股票市场
今天股票市场上涨，结构小幅分化，万得全a指数上涨1.71%，沪深两市成交量缩量5443亿至1.72万亿。 今天沪深300指数上涨1.41%，中证500指数上涨1.66%，中证1000指数上涨2.07%，中证2000指数上涨2.04%，万得全a上涨1.71%，小市值指数上涨2.58%。 目前，股市进入震荡整理期，理财、债基的申购和赎回保持平稳，央行大量投放中长期资金，今天一年存单利率回落至1.90%附近。...
2024-11-1，债券市场
今天债券市场继续上涨，短端收益率下行幅度较大。 活跃券方面，30年国债230023下行0.8bp至2.297%，10年国债240011下行0.55bp至2.1225%，7年国债240006下行1.75bp至1.9975%，5年国债240001下行2.0bp至1.765%，3年国债240016下行2.0bp至1.54%，2年国债240019下行1.5bp至1.43%，1年国债240021下行1.5bp至1.405%，...
关于特朗普交易和题材炒作
隔夜美股大幅调整，DJT继续大幅回落，很多人就开始吆喝“资本市场认为特朗普要选不上了”云云。 说实话，虽然这帮人说自己在进行“特朗普交易”，但是，相当大比例的人根本没理解“特朗普交易”是怎么回事。 首先，也是最重要的，“特朗普交易”本身是一次题材炒作。这个交易的核心是，预设特朗普当选后会做一些事情，然后，资产价格随着特朗普当选的概率变动。 其实，换一个场景就好理解了，xx股份是一只氢能概念标的，在21年底有一波极其暴力的拉升。那波行情的…
2024-11-1，股票市场
今天股票市场调整，市场风格显著分化，万得全a指数回落1.53%，沪深两市成交量增加56亿至2.27万亿。 今天沪深300指数下跌0.03%，中证500指数下跌1.18%，中证1000指数下跌3.05%，中证2000指数下跌4.31%，万得全a下跌1.53%，小市值指数下跌3.80%。 目前，股市进入震荡整理期，理财、债基的申购和赎回保持平稳，央行大量投放中长期资金，今天一年存单利率回落至1.90%附近。...
2024-10-31，债券市场
今天债券市场上涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023下行2.7bp至2.305%，10年国债240011下行1.2bp至2.128%，7年国债240006下行2.0bp至2.015%，5年国债240001下行2.0bp至1.785%，3年国债240016下行2.25bp至1.56%，2年国债240019下行2.5bp至1.445%，1年国债240021下行2.5bp至1.42%，...
关于央行10月的买断式回购操作以及当下的货币政策体系
今天央行宣布10月做了5000亿6个月买断式回购操作，市场传言平均利率在1.85%。这相当于投放了5000亿中长期资金。 显而易见，这个工具是用来置换存量的MLF的，存量的MLF有一个特点——利率太高。现在一年MLF的边际利率在2.0%，历史的更高，然而，一年存单利率在1.9%+的水平。 这7万亿的mlf，每降低10bp，每年能省下来70亿，增厚银行业的利润水平。现在银行业的NIM很窄，央行完全没必要挣银行的钱，所以，...
2024-10-31，股票市场
今天股票市场反弹，结构显著分化，万得全a指数上涨0.81%，成交量增加3688亿至2.26万亿。 今天沪深300指数上涨0.04%，中证500指数上涨1.09%，中证1000指数上涨1.62%，中证2000指数上涨1.84%，万得全a上涨0.81%，小市值指数上涨1.43%。 目前，股市进入震荡整理期，理财、债基的申购和赎回保持平稳，央行对资金面的呵护力度较大，今天一年存单利率回落至1.93%附近。...
关于美国大选前的降息预期
在《 》一文中，我们讨论过，降息预期和降息现实是两码事。降息现实对美股是好事，降息预期对美股不是好事。 上述的“三体模型”可以很好地说明二者的区别，如果fed没有降息但释放了强烈的降息预期，将会导致两个不良后果：1、债券市场上涨；2、美元贬值。二者会共同导致美股快速下跌。 现在处于美国大选之前，是一个极度敏感的时期，...