土狗和他的朋友们
关于主力资金的对冲思路
如上图所示，IF2412的升水持续收窄，昨天收盘一度打到贴水，今天主力刻意维持适度的升水，因此，沪深300指数基本持稳。 从当下的走势来看，主力降温、降波的意图十分明显。 如上图所示，主力操纵市场的主要工具是期货对现货的基差，这个类似于央行的政策利率，有指挥棒的作用。当主力大量平空单，期货对现货升水，套利资金会不断地购入现货，并用期货对冲，攫取基差；当主力大量开空单，期货对现货转为贴水，...
2024-10-9，债券市场
今天债券市场走势分化，长债利率下行，短债利率上行，利率债收益率下行，信用债收益率上行。 活跃券方面，30年国债230023下行2.5bp至2.34%，10年国债240011下行1.75bp至2.1725%，7年国债240006下行2.25bp至2.085%，5年国债240001下行0.5bp至1.87%，3年国债240010上行1.5bp至1.66%，2年国债240012上行2.0bp至1.47%...
2024-10-9，股票复盘详...
2024-10-9，股票复盘详见附件。
关于主力资金的态度变化和短线思路
《 》一文已经讲清楚长期问题，下面我们主要讨论短期问题，短期问题我们主要跟踪主力资金。 在之前的文章中，我们有讨论过本轮主力资金抄底的思路。 阶段一，主力资金一面大量买入300etf，一面开大量空单对冲，最终的表现为： 1、指数向下 2、现货持仓增加 这是第一个阶段，整个市场表现得十分有迷惑性。...
关于牛市的核心特征和参与战略
自美联储首次降息以来，沪深300指数大幅上涨，如下图所示，300etf的已经走出了妖股走势，流动性逻辑占据了主导地位。 昨天300etf涨停高开，下探回落，今天300etf进一步调整，截止中午收盘回落6.80%，来回振幅接近16%。 近期，很多人想要对投资者进行所谓的“投资者教育”，其实，根本不需要。市场剧烈震荡一次，投资者就受到教育了。 在这篇文章中，我们简要探讨一下牛市的核心特征，以及其参与策略。牛市的核心特征说穿了十分简单，...
2024-10-8，债券市场
今天债券市场调整，其中，信用债上行幅度较大。 活跃券方面，30年国债230023上行3.5bp至2.365%，10年国债240011上行3.25bp至2.19%，7年国债240006上行3.75bp至2.1075%，5年国债240001上行6.5bp至1.875%，3年国债240010上行2.0bp至1.645%，2年国债240012上行3.0bp至1.45%，1年国债240015上行1.0bp至1.36%，...
2024-10-8，股票市场
今天股票市场大幅上涨，万得全a指数上涨7.14%，沪深两市成交量放大0.87万亿至3.48万亿。 今天沪深300指数上涨5.93%，中证500指数上涨7.18%，中证1000指数上涨8.64%，中证2000指数上涨8.67%，万得全a上涨7.14%，小市值指数上涨9.42%。 目前，股市大幅反弹，理财、债基赎回压力增加，今天一年存单利率抬升至1.96%附近。 资本市场被动化程度方面，四大基金公司的300ETF市值占沪深300自由流通市值…
关于金融制度的调整和税收循环的调整
在《 》一文中，我们讨论了本轮金融制度的调整，从金融分权切换成金融集权，利率传导效率从弱变强，央行的掌控力从弱到强，人民币从割裂到统一。 这篇文章我们将进一步推进，讨论金融制度的调整和税收循环的调整是如何相互配合的。 一般来说，普通人比较讨厌税收，惧怕消费税、房地产税、资本利得税等等。但是，...
关于美国9月的非农数据和降息预期的调整
昨晚，美国公布了9月的非农数据：美国9月季调后非农就业人口增25.4万人，预期增14万人，前值由14.2万人修正为15.9万人。美国9月失业率4.1%，为2024年6月以来新低，预期4.2%，前值4.2%。数据大超预期。 受此影响，两年美债收益率大幅上行，来到了3.90%附近。 事实上，这个利率已经大幅度超调。 根据9月议息会议的点阵图，两年美债所对应的利率应该在3.77%。...
关于弱者的诅咒
最近一个多周行情比较暴虐，很多人都面临一个问题：要不要买一点股票，这时候那些所谓的“冷静派”会发出各种警告，讲市场最终会一地鸡毛，如何如何。 对于这种论调，我的理解是，这些人只是踏空而已；他们根本不懂什么投资，只是假模假式的会包装自己罢了。绝大部分所谓的专业投资者，其实也只是每天鹦鹉学舌扯一些“基本面”罢了。 对于这种行情，我觉得，你们（ps：专业投资者）真正该请教的是“柚子”那帮子老油条，尤其是那些久经考验并能活下来的柚子，他们才是懂…
2024-9-30，债券市场
9月29日至9月30日，债券市场大幅波动，不同品种分化严重，涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023与前一交易日持平在2.33%，10年国债240011下行2.0bp至2.1575%，7年国债240006上行0.25bp至2.07%，5年国债240001上行1.0bp至1.81%，3年国债240010上行7.5bp至1.625%，2年国债240012上行2.0bp至1.42%，1年国债240015下行8.0bp至1.35%，...
2024-9-30，股票市场
今天股票市场超大幅度上涨，万得全a指数上涨9.71%，沪深两市成交量放大1.1万亿至2.61万亿。 今天沪深300指数上涨8.48%，中证500指数上涨10.41%，中证1000指数上涨11.14%，中证2000指数上涨11.09%，万得全a上涨9.71%，小市值指数上涨11.76%。 目前，人民币进入升值周期，外资逐步抛售短债，赎回压力增加，昨天至今天一年存单利率冲高回落...
关于央行和债券市场
今天债券市场开盘，长债收益率继续快速上行，30y国债已经来到了2.42%了。想必很多人还在跟大家扯基本面，扯政策力度和基本面之类的东西，这些人基本上都不是买方，没正儿八经做过债券。 债券是一个很特殊的品种，冈拉克有句名言：挣钱很慢，亏钱很快。如果你没有正儿八经做过债券自营，你很难理解这句话，你只会把这句话当成一个段子。 这句话的真实意思是，如果你想通过债市挣资本利得，那么，你根本没理解这个品种；或者说，这玩意儿就不是给你来挣资本利得的，…
关于主力坐庄的一些常识以及一些【主观】看法
最近一个周的行情很暴虐，人群基本上可以分作两类，一类是左侧被套的，拿了很重的仓位，很多都解套了，心态也比较轻松；另一类是没什么权益仓位的，在这种行情里，他们也不太敢上仓位，也没有那个能力看明白发生了什么，所以，很多人基本上就是看着。 在这里，我们一定要搞清楚一点，行情走成这样，他只是一个结果。其实，跟基本面之类的东西关系不大，如果你老想着基本面，未来你一定会恨上“基本面”这三个字的。 这个行情在5月底至9月上旬的过程中...
2024-9-27，债券市场
今天债券市场大幅调整，长端利率上行幅度较大。 活跃券方面，30年国债230023上行9.5bp至2.33%，10年国债240011上行8.25bp至2.1775%，7年国债240006上行10.75bp至2.0675%，5年国债240001上行10.75bp至1.8%，3年国债240010上行4.5bp至1.55%，2年国债240012上行2.0bp至1.4%，1年国债240015上行4.0bp至1.43%，...
2024-9-27，股票市场
今天股票市场继续大幅上涨，结构小幅分化，万得全a指数上涨4.83%，成交量放大2893亿至1.46万亿。 今天沪深300指数上涨4.47%，中证500指数上涨5.34%，中证1000指数上涨5.38%，中证2000指数上涨4.75%，万得全a上涨4.83%，小市值指数上涨5.07%。 目前，人民币进入升值周期，外资逐步抛售短债，赎回压力增加，今天一年存单利率反弹至1.91%附近。...
关于稳汇率和稳股市的手法
对于近期的大涨，最开心的应该是量化，量化中性策略又复活了，IF期货大量升水，量化好久没打过这么富裕的仗。 期货升水会带来大量的基差收益，吸引资金大量购买300etf或者自制成分股池子，套取基差收益。 如上图所示，主力资金希望资管机构去执行这个中性策略：300etf或者成分股池+卖空IF。事实上，在这方面量化有巨大的优势，量化有完备的基础设施，可以很好地操纵成分股池，攫取基差收益。...
2024-9-26，债券市场
今天债券市场大幅调整，长债收益率上行幅度较大。 活跃券方面，30年国债230023上行8.65bp至2.235%，10年国债240011上行6.75bp至2.095%，7年国债240006上行8.0bp至1.96%，5年国债240001上行2.75bp至1.6925%，3年国债240010上行1.5bp至1.505%，2年国债240012上行2.0bp至1.38%，1年国债240015上行1.0bp至1.39%，...
2024-9-26，股票市场
今天股票市场大幅上涨，结构小幅分化，万得全a上涨4.01%，成交量放大47亿至1.17万亿。 今天沪深300指数上涨4.23%，中证500指数上涨4.37%，中证1000指数上涨4.01%，中证2000指数上涨3.04%，万得全a上涨4.01%，小市值指数上涨3.12%。 目前，人民币进入升值周期，外资逐步抛售短债，央行即将降准降息，今天一年存单利率反弹至1.88%附近。...
关于股票市场和宽信用之间的关系
今天中午拐点政策落地了《 》，这个政策的确是拐点政策， 这个稿子的重点是最后一段，“干字当头，众志成城”&“为担当者担当、为干事者撑腰”。这段话的核心意思在于：为了推动经济持续向好，对下的充分授权。 事实上，在中国这种体制下，资本&风险资本固然重要，上对下的充分授权更加重要。...