土狗和他的朋友们
2024-5-17，债券市场
今天债券市场震荡，中短端收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023上行0.65bp至2.5675%，10年国债240004下行0.6bp至2.306%，10年国开债240205下行0.8bp至2.405%，5年国债240001下行2.0bp至2.095%，5年国开债240203下行2.5bp至2.1425%，3年国债240003下行1.25bp至1.93%，3年国开债240202下行1.75bp至2.03%，...
2024-5-17，股票市场
今天股票市场大幅上涨，结构分化不大。 今天沪深300指数上涨1.03%，中证500指数上涨1.24%，中证1000指数上涨1.35%，中证2000指数上涨1.06%，万得全a上涨1.14%，小市值指数上涨1.36%。 五一假期之后，风险偏好继续回升，推动货币流通速度和M2增速同时提升，今天一年存单利率小幅回升至2.10%。 波动率方面，沪深300振幅的十日均值，从前一交易日的0.80升高0.07至当前交易日的0.87。...
关于股票定价权的分布问题
公募高仓位运行似乎成为了某种行业惯例，从某个节点开始，整个行业的仓位持续高于85%，他们已经放弃了对总量方面的定价权，转而追逐“行业的阿尔法”，他们期待自己的选股水平高于平均水平，从而，创造阿尔法。 那么，总量方面的定价权到了谁手里呢？主要在客户手里，客户申购，上涨；客户赎回，下跌。 在下午一点开盘之后，先是机构投票，机构手里没钱，但是，持有的地产股较少，因此，只能卖a买b...
关于“楼市企稳”的右侧信号
今天楼市的诸多政策落地： 1、央行：取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限； 2、央行、总局：对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%； 3、央行：自5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个...
关于“当大哥”和“人民币国际化”的相关事宜
关于“当大哥”和“人民币国际化”的相关事宜 不少投资者羡慕美国人，觉得美国人可以搞“美元霸权”，然后如何如何。说实话，我们当中的绝大部分人是“下位者中的下位者”，在现实生活中根本就没有“当大哥”的经验，所以，根本不知道那是怎么回事。 投射到中国，他们会去讲，“人民币的锚”这个概念，一会儿说人民币的锚是土地，一会儿说人民币的锚是制造业，一会儿说人民币的锚是廉价劳动力。 说白了，整个一个不懂嘛，所以，才...
关于套利原理和对稳定资金的行为跟踪
关于套利原理和对稳定资金的行为跟踪 首先，我们定义一下“套利原理”，在交易双方之间，强势一方会给弱势一方所创造的套利空间，空间越大，意味着强势方的某种意愿越强烈。 根据这个原理，我们能确认上位逻辑和下位逻辑。 在《 》一文中，我们讨论了“上位逻辑”和“下位逻辑”的差异。 对同样一个事物，强势方和弱势方的看法是不一致的，...
2024-5-16，债券市场
2024-5-16，债券市场 今天债券市场继续调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债230023上行1.2bp至2.561%，10年国债240004上行1.4bp至2.312%，10年国开债240205上行1.55bp至2.413%，5年国债240001上行1.5bp至2.115%，5年国开债240203上行1.25bp至2.1675%，3年国债240003上行2.25bp至1.9425%，3年国开债240202上行0.75b…
2024-5-16，股票市场
2024-5-16，股票市场 今天股票市场小幅反弹，结构分化。 今天沪深300指数上涨0.39%，中证500指数下跌0.40%，中证1000指数下跌0.15%，中证2000指数上涨0.44%，万得全a上涨0.21%，小市值指数上涨0.68%。 五一假期之后，风险偏好继续回升，推动货币流通速度和M2增速同时提升，今天一年存单利率保持在2.09%附近。 波动率方面，沪深300振幅的十日均值，从前一交易日的0.90降低0.10至当前交易日的0…
关于美国4月的通胀数据和降息预期
关于美国4月的通胀数据和降息预期 昨晚，美国公布了4月的通胀数据， 1、美国4月未季调CPI同比升3.4%，预期升3.4%，前值升3.5%；季调后CPI环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.4%。 2、美国4月未季调核心CPI同比升3.6%，预期升3.6%，前值升3.8%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.4%。 cpi和核心cpi同比均有一定程度的回落。 此外，美国4月的零售数据大幅不及预期：...
关于《证券市场程序化交易管理规定（试行）》
关于《 》 对于资本市场而言，今天最重要的增量信息是监管发布《 》。这个文还是很重要的， 这个文件基本上对量化交易作出一个“全方位+系统性”的规定。 在《 》一文中我们强调了，...
2024-5-15，股票市场【修改版】
2024-5-15，股票市场【修改版】 今天股票市场继续调整，结构分化不大。 今天沪深300指数下跌0.85%，中证500指数下跌0.98%，中证1000指数下跌0.98%，中证2000指数下跌0.85%，万得全a下跌0.83%，小市值指数下跌0.63%。 五一假期之后，风险偏好继续回升，推动货币流通速度和M2增速同时提升，今天一年存单利率回落至2.08%。 波动率方面，沪深300振幅的十日均值，从前一交易日的0.97降低0.07至当前…
2024-5-15，债券市场
2024-5-15，债券市场 今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023上行0.65bp至2.549%，10年国债240004上行0.9bp至2.298%，10年国开债240205上行0.75bp至2.3975%，5年国债240001上行0.9bp至2.1%，5年国开债240203上行1.0bp至2.155%，3年国债240003下行0.25bp至1.92%，3年国开债240202下行0.5bp至2.0…
2024-5-15，股票市场
2024-5-15，股票市场 今天股票市场继续调整，结构分化不大。 今天沪深300指数下跌0.85%，中证500指数下跌0.98%，中证1000指数下跌0.98%，中证2000指数下跌0.85%，万得全a下跌0.83%，小市值指数下跌0.63%。 五一假期之后，风险偏好继续回升，推动货币流通速度和M2增速同时提升，今天一年存单利率回落至2.08%。 波动率方面，沪深300振幅的十日均值，从前一交易日的0.97降低0.07至当前交易日的0…
2024-5-14，债券市场
2024-5-14，债券市场 今天债券市场震荡，各期限收益率变动不大。 活跃券方面，30年国债230023下行0.65bp至2.5425%，10年国债240004下行0.1bp至2.289%，10年国开债240205与前一交易日持平在2.39%，5年国债240001上行0.1bp至2.091%，5年国开债240203与前一交易日持平在2.145%，3年国债240003下行0.75bp至1.9225%，3年国开债240202下行0.5bp…
2024-5-14，股票市场
2024-5-14，股票市场 今天股票市场小幅反弹，结构分化。 今天沪深300指数下跌0.21%，中证500指数下跌0.08%，中证1000指数上涨0.56%，中证2000指数上涨0.84%，万得全a上涨0.15%，小市值指数上涨0.99%。 五一假期之后，风险偏好继续回升，推动货币流通速度和M2增速同时提升，今天一年存单利率回落至2.085%。 波动率方面，沪深300振幅的十日均值，从前一交易日的1.00降低0.03至当前交易日的0.…
2024-5-13，债券市场
2024-5-13，债券市场 上周六加今天两天，债券大幅上涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023下行3.1bp至2.549%，10年国债240004下行3.0bp至2.29%，10年国开债240205下行3.5bp至2.39%，5年国债240001下行4.5bp至2.09%，5年国开债240203下行4.0bp至2.145%，3年国债240003下行4.75bp至1.93%，3年国开债240202下行3.0bp至2.…
2024-5-13，股票市场
2024-5-13，股票市场 今天股票市场宽幅波动，小幅调整，结构分化。 今天沪深300指数下跌0.04%，中证500指数下跌0.54%，中证1000指数下跌0.96%，中证2000指数下跌1.71%，万得全a下跌0.60%，小市值指数下跌2.03%。 五一假期之后，风险偏好继续回升，推动货币流通速度和M2增速同时提升，今天一年存单利率回落至2.09%。 波动率方面，沪深300振幅的十日均值，从前一交易日的0.98升高0.02至当前交易…
关于波动的一些研究
关于波动的一些研究 最近，一个朋友拿了一组数据来和我讨论一个问题——“客户是否在赎回”，他关注的重点是净赎回量，他拉了几个区间，觉得并没有赎回潮。 然而，数据的一阶项没问题，问题出在二阶项。申购和赎回的极值出了问题，都显著地扩大了。 如上图所示，波动模式1和波动模式2的净赎回量为零，但是，第二种模式让投资经理更加难受。他们不得不准备大量的现金来应对资金的进进出出。 从一阶项的角度来看，系统没有什么变化；但是，...
关于4月的社融数据和手工补息的相关政策
关于4月的社融数据和手工补息的相关政策 今天出4月的社融数据： 1、新增人民币贷款7300亿元，市场预期7433亿元，前值30900亿元。 2、社会融资规模-1987亿元，市场预期10148亿元，前值48675亿元。 3、M2同比7.2%，市场预期8.3%，前值8.3%；M1同比-1.4%，前值1.1%；M0同比10.8%。 这份数据让投资者们很意外： 1、社融规模是负增长，很久没见到这种情况了；...
2024-5-10，债券市场
2024-5-10，债券市场 今天债券市场走势分化，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023上行2.0bp至2.58%，10年国债240004上行0.6bp至2.32%，10年国开债240205上行0.6bp至2.425%，5年国债240001下行0.25bp至2.135%，5年国开债240203下行0.25bp至2.185%，3年国债240003下行0.75bp至1.9775%，3年国开债240202下行0.5bp至…