土狗和他的朋友们
2024-3-15，股票市场
2024-3-15，股票市场 今天股票市场反弹，结构分化。 今天沪深300指数上涨0.22%，中证500指数上涨1.14%，中证1000指数上涨1.26%，中证2000指数上涨1.40%，万得全a上涨0.76%，小市值指数上涨1.79%。 央行再次释放宽松信号，但兑现节奏缓慢，今天一年存单利率围绕2.28%震荡。 负债结构方面，沪深300指数的现实值比理论值高13.17%，稳定资金干预力度较强，负债结构继续显著正偏离。...
关于股市、就业、利润和通胀
关于股市、就业、利润和通胀 弗里德曼的消费函数理论提了一个十分重要的观点：居民的消费取决于永久性收入，而不是即期收入。弗里德曼自己造了一个词叫“permanent income”，翻译成永久性收入、长期收入、恒常所得等等，但难以触及我们的中文直觉。虽然他指的不是财富，但是，“财富”这个词最能抓住我们的中文直觉。 也就是说，虽然居民的消费取决于永久性收入，但是，财富显著地影响永久性收入。 以上就是经济学家们对消费的看法， 1、凯恩斯：收入…
2024-3-14，债券市场
2024-3-14，债券市场 今天债券市场继续调整，长债收益率上行幅度较大。 活跃券方面，30年国债230009上行1.9bp至2.565%，10年国债230026上行2.0bp至2.35%，10年国开债230210上行1.5bp至2.48%，5年国债230015上行1.5bp至2.275%，5年国开债230208上行2.0bp至2.35%，3年国债230017与前一交易日持平在2.1575%，3年国开债240202上行0.5bp至2.…
2024-3-14，股票市场
2024-3-14，股票市场 今天股票市场小幅回落，结构分化。 今天沪深300指数下跌0.28%，中证500指数下跌0.41%，中证1000指数下跌0.64%，中证2000指数下跌0.71%，万得全a下跌0.44%，小市值指数下跌0.57%。 央行再次释放宽松信号，但兑现节奏缓慢，今天一年存单利率继续围绕2.28%震荡。 负债结构方面，沪深300指数的现实值比理论值高11.33%，稳定资金干预力度较强，负债结构继续显著正偏离。...
2024-3-13，债券市场
2024-3-13，债券市场 今天债券市场大幅震荡，长债收益率最终下行。 活跃券方面，30年国债230009下行1.9bp至2.546%，10年国债230026下行2.5bp至2.33%，10年国开债230210下行1.75bp至2.465%，5年国债230015下行0.5bp至2.26%，5年国开债230208下行1.0bp至2.33%，3年国债230017下行0.25bp至2.1575%，3年国开债240202上行0.5bp至2.2…
2024-3-13，股票市场
2024-3-13，股票市场 今天股票市场小幅调整，结构分化。 今天沪深300指数下跌0.70%，中证500指数下跌0.16%，中证1000指数上涨0.46%，中证2000指数上涨0.40%，万得全a下跌0.24%，小市值指数上涨0.10%。 央行再次释放宽松信号，但兑现节奏缓慢，今天一年存单利率围绕2.28%震荡。 负债结构方面，沪深300指数的现实值比理论值高10.94%，稳定资金干预力度较强，负债结构继续显著正偏离。...
关于OMO缩量
关于OMO缩量 今天央行OMO缩量了，从100亿收缩到30亿，态度极其明确了。 对于市场炒作长债的行为，央行应该是不太乐意见到的，所以，采取了一定的修正措施。一方面是，压低M2增速，导致一年存单利率反弹了一些。 另一方面则是一些交易上的传闻。 今天OMO缩量则是进一步的信号。之前是央行帮助多头，多头对空头的优势是碾压式的；现在央行转而帮空头，之前的碾压趋势结束了。 当下，市场博弈的重点是猜测央行的...
2024-3-12，债券市场
2024-3-12，债券市场 今天债券市场大幅调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债230009上行7.7bp至2.565%，10年国债230026上行4.7bp至2.355%，10年国开债230210上行6.5bp至2.4825%，5年国债230015上行2.75bp至2.265%，5年国开债230208上行4.75bp至2.34%，3年国债230017上行4.0bp至2.16%，3年国开债240202上行3.5bp至2.2…
2024-3-12，股票市场
2024-3-12，股票市场 今天股票市场小幅上涨，结构分化。 今天沪深300指数上涨0.23%，中证500指数下跌0.32%，中证1000指数上涨0.54%，中证2000指数上涨1.28%，万得全a上涨0.36%，小市值指数上涨1.52%。 央行再次释放宽松信号，但兑现节奏缓慢，今天一年存单利率继续反弹至2.28%附近。 负债结构方面，沪深300指数的现实值比理论值高10.72%，稳定资金干预力度较强，负债结构继续显著正偏离。...
2024-3-11，债券市场
2024-3-11，债券市场 今天债券市场调整，各期限收益率上行，超长债幅度较大。 活跃券方面，30年国债230009上行4.05bp至2.488%，10年国债230026上行1.4bp至2.308%，10年国开债230210上行1.25bp至2.4175%，5年国债230015上行0.75bp至2.2375%，5年国开债230208上行2.75bp至2.2925%，3年国债230017上行1.0bp至2.12%，3年国开债240202…
2024-3-11，股票市场
2024-3-11，股票市场 今天股票市场大幅上涨，结构小幅分化。 今天沪深300指数上涨1.25%，中证500指数上涨1.71%，中证1000指数上涨1.79%，中证2000指数上涨2.00%，万得全a上涨1.58%，小市值指数上涨2.04%。 央行再次释放宽松信号，但兑现节奏缓慢，今天一年存单利率小幅反弹至2.25%附近。 负债结构方面，沪深300指数的现实值比理论值高10.37%，稳定资金干预力度较强，负债结构继续显著正偏离。..…
关于美国2月的非农就业情况和失业率数据
关于美国2月的非农就业情况和失业率数据 今晚出美国2月份的就业数据： 美国2月季调后非农就业人口增27.5万，预期增20万，前值增35.3万。美国2月失业率3.9%，预期3.7%，前值3.7%。 美国2月平均每小时工资同比升4.3%，预期升4.4%，前值升4.5%；环比升0.1%，预期升0.3%，前值升0.6%。 美国2月劳动参与率为62.5%，预期62.6%，前值62.5%；平均每周工时为34.3小时，预期34.3小时，前值34.1小…
2024-3-8，债券市场
2024-3-8，债券市场 今天债券市场继续调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债230009下行0.25bp至2.4475%，10年国债230026上行0.4bp至2.294%，10年国开债230210上行0.5bp至2.405%，5年国债230015上行2.0bp至2.23%，5年国开债230208上行1.25bp至2.265%，3年国债230017上行1.0bp至2.11%，3年国开债240202下行0.5bp至2.2%…
2024-3-8，股票市场
2024-3-8，股票市场 今天股票市场反弹，结构小幅分化。 今天沪深300指数上涨0.43%，中证500指数上涨1.37%，中证1000指数上涨1.27%，中证2000指数上涨1.30%，万得全a上涨0.87%，小市值指数上涨0.98%。 央行再次释放宽松信号，但兑现节奏较慢，今天一年存单利率小幅反弹至2.245%附近。 负债结构方面，沪深300指数的现实值比理论值高9.7%，稳定资金干预力度较强，负债结构继续显著正偏离。...
关于上周初请数据和中性降息预期
关于上周初请数据和中性降息预期 今天晚上美国出上周初请数据：美国上周初请失业金人数为21.7万，预期21. 5万，前值21.5万。 申请失业金的人比预期得多，算是一个【坏数】。 受此影响，十年美债利率回落至4.07%，又到了4.10%以内了。 如上图所示，十年美债利率在过去一段时间内玩了一个过山车，1月份的就业数据和通胀数据大幅超预期，压制了降息预期；最近，坏数又陆陆续续出来了，降息预期又逐步抬头...
2024-3-7，债券市场
2024-3-7，债券市场 今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债230009上行1.5bp至2.45%，10年国债230026上行1.5bp至2.29%，10年国开债230210上行2.5bp至2.4%，5年国债230015上行2.0bp至2.21%，5年国开债230208上行3.75bp至2.2525%，3年国债230017上行2.5bp至2.1%，3年国开债240202上行3.0bp至2.205%，2年国债2…
2024-3-7，股票市场
2024-3-7，股票市场 今天股票市场调整，结构分化。 今天沪深300指数下跌0.60%，中证500指数下跌1.36%，中证1000指数下跌1.45%，中证2000指数下跌0.96%，万得全a下跌0.93%，小市值指数下跌0.80%。 央行再次释放宽松信号，今天一年存单利率回落至2.23%附近。 负债结构方面，沪深300指数的现实值比理论值高10.74%，稳定资金干预力度较强，负债结构继续显著正偏离。...
关于1-2月的进出口数据和经济预期
关于1-2月的进出口数据和经济预期 目前，债市的基本面逻辑完全被负债逻辑压制住，十年国债利率来到了2.26%附近。 所以，我们完全无法用十年国债利率来跟踪经济基本面的变化。我们只能用统计局公布的指标。 官方制造业pmi从生产端这个侧面告诉我们经济增速已经稳住了。但是，孤证不举，市场对此充满了怀疑。今天出1-2月的进出口数据： 按美元计价，前2个月，我国进出口总值9308.6亿美元，增长5.5%。其中，...
关于债市的交易思路和对未来债券市场的看法
关于债市的交易思路和对未来债券市场的看法 今天30年国债230009下行了接近7bp，来到了2.43%，对于喜欢看点位的投资者来说，这个价格很疯狂，债券市场已经疯了。 我们在《 》一文中，讨论了一个逻辑，就是“赌博骗局逻辑”： 以扎金花为例，庄得让猎物拿到一手大牌，托也得演得足够逼真，猎物才会下大注——押房子，押老婆，押内裤，然后，一把带走。...
2024-3-6，债券市场
2024-3-6，债券市场 今天债券市场大涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230009下行5.8bp至2.435%，10年国债230026下行5.0bp至2.275%，10年国开债230210下行7.0bp至2.375%，5年国债230015下行4.5bp至2.19%，5年国开债230208下行6.5bp至2.215%，3年国债230017下行3.5bp至2.075%，3年国开债240202下行4.5bp至2.175%，2…