小土狗的沧海宏观笔记
2025-6-5【宽基ETF】所有宽指全部净赎回
6月5日，主要宽基指数上涨。全市融资融券余额增加48亿元。所有宽指全部被净赎回，上交所股票型ETF合计净赎回19.26亿元。 其中： （1）中证A500指数（-11.27亿）、沪深300指数（-11.26亿），双双净赎回超过10亿； （2）科创50指数（-6.51亿）、科创100指数（-3.11亿）、科创创业50指数（-0.35亿），科创板涨幅居前，净赎回也居前； ...
2025-6-5【融资余额与期指持仓】
今日全A上涨0.42%。成交放量1395亿元至1.32万亿元。今天所有宽基指数均放量上涨，热点风格轮动至双创。 今天mini盘和非银金融，继续稳定上行。而跷跷板发生在了前期处于两个极端的高分红消费与科技板块。前期强势的高分红消费、农林牧渔、医药今高位收阴。与A股相呼应，H股热点个 ...
2025-6-4【宽基ETF】
6月4日，主要宽基指数上涨。全市融资融券余额增加24亿元。被动化资金持续流入，上交所股票型ETF合计净申购5.01亿元。 其中： （1）上证50指数（3.08亿）、中证500指数（0.48亿）、中证A50指数（0.24亿）、上证180指数（0.04亿），分别获得小幅净申购； （2）沪深300指数（-3.86亿）、科创50指数（-2.11亿）、中证A500指数（-1.79亿）、中证1000指数（-1.34亿）、上证指数（-0.71亿）、科…
2025-6-4【融资余额与期指持仓】
今日全A在mini盘带动下上涨0.71%。成交放量135亿元至1.18万亿元。配合被动资金的流入，今天市场延续了昨天的乐观情绪。 顺周期方面，今天的热点题材轮动到非银，整个板块的上涨家数比例达91%，位居榜首。过去，金融是公募资金的低配，银行与非银较权重分别低配10.5与9.7个 ...
2025-6-4【宽基ETF】
6月3日，主要宽基指数上涨。全市融资融券余额增加36亿元。被动化资金持续流入，上交所股票型ETF合计净申购3.23亿元。 其中： （1）沪深300指数（8.85亿）、中证A500指数（5.13亿），净申购超过5亿； （2）上证50指数（4.42亿）、中证500指数（3.15亿）、上证180指数（0.04亿），获小幅净申购； ...
2025-6-3【融资余额与期指持仓】
今日全A上涨0.52%。成交缩量4.16亿元至1.16万亿元。今天是节后首个交易日，市场在权重大票带动下低开高走。 早盘临开始市场有一定恐慌情绪，但在资金稳定流入权重的带动下，负面情绪很快消失 —— 开盘前30分钟权重大票的成交额冲到近三周的高点；沪深300ETF溢折率大幅摆正， ...
大摩给出一份报告，其中对于美联...
大摩给出一份报告，其中对于美联储降息、以及中国通缩预期（GDP平减指数）的展望。和咱们用二债收益率倒推出来的结果不同（25~26降息三次共75bp），大摩认为中性情况下，美联储在2026年会降息175bp至2.5%。而中国还会继续处于通缩环境。从沧海宏观的框架来看，这种结论前后有点拧巴。
2025-5-30【融资余额、期指持仓与宽基ETF】
我们把上周最后一个交易日的各项数据拢起来展示。5月30日周五，全A缩量回落0.85%。较前一交易日成交缩量491亿元至1.16亿元。 懂王关税政策因法律问题暂缓的乐观预期仅仅持续了一天。周五相关禁令便遭遇上位法院的暂缓。全球金融市场风险偏好被同步拉回现实。受此影响，A股此前反馈较为积极的mini盘、相关题材票表现不佳。中证2000、科创、创业板跌幅较大。而热点风格又退回到银行、食品等高股息板块； ...
《关于债务周期的内在驱动》解读
债务周期是近来沧海宏观不可不提的理论模块。狗哥昨天于公众号发布新作《关于债务周期的内在驱动》，提出债务周期概念：拥有货币政策独立性的国家，通过平衡汇率、利率、财政政策三个变量、制造可控的金融周期，从而降低美元计价的主权债务成本。相较于耳熟能详的经济周期、美元周期，主权债务周期相当重要却鲜为 ...
2025-5-29【宽基ETF】显著净流入
5月29日，主要宽基指数上涨。全市融资融券余额增加11亿元。被动资金借利好事件净流入，上交所股票型ETF合计净申购54.54亿元。 其中： （1）沪深300指数（18.49亿）、中证500指数（18.18亿）、中证1000指数（13.22亿），净申购都在10亿之上； （2）上证50指数（4.87亿）、中证A500指数（2.54亿）、科创100指数（0.74亿）、上证180指数（0.08亿），获小幅净申购； ...
2025-5-29【融资余额与期指持仓】美关税政策被否的更多细节
今日全A上涨1.17%。成交放量1795亿元至1.21万亿元。今天因美国国际贸易法院裁决懂王关税政策违法，带动全球金融市场风险偏好，全A在分化中上涨。 狗哥就这个问题写的比较清楚，主要是：美国国际贸易法院，判决川普政府援引法条（《国际紧急经济权利法》IE ...
2025-5-28【宽基ETF】
5月28日，主要宽基指数调整。全市融资融券余额减少2亿元。被动资金结束净流入，上交所股票型ETF合计净赎回11.8亿元。 其中： （1）仅有科创50指数（3.92亿）、上证50指数（1.55亿）、科创100指数（0.31亿）获得净申购； （2）中证1000指数（-5.32亿）、沪深300指数（-5.26亿），净赎回都在5亿之上； ...
2025-5-28【融资余额与期指持仓】股票下跌范围扩大
今日全A轻微调整0.2%。成交放量97.51亿元至1.03万亿元。今天各主要宽基指数普跌。 今天小票的成交额占比继续向新高挺进。全A的温和放量便是拜中小票大范围调整所赐 —— 今天股票下跌的范围变大，3480支票下跌，较昨天2576支票下跌大幅增加；昨天的中位数 ...
2025-5-28【宽基ETF】连续第二日净流入
5月27日，主要宽基指数调整。全市融资融券余额增加44亿元。被动资金连续第二日净流入，上交所股票型ETF合计净申购18.55亿元。 其中： （1）只有科创50指数（6.71亿）净申购超过5亿； （2）中证A500指数（3.18亿）、沪深300指数（2.3亿）、上证50指数（1.51亿）、中证1000指数（0.24亿）、中证A50指数（0.02亿）、科创创业50指数（0.01亿），获小幅净申购 ...
2025-5-27【融资余额与期指持仓】
今日全A分化轻微调整0.3%。成交缩量97.5亿元至1.02万亿元。今天市场继续缩量轮动。 今天成交量迫近1万亿元。而在这种缩量行情中风格仍然在快速轮动，昨天还是游戏、科技，今天就轮到大消费：纺织服饰、食品饮料、医药生物等板块表现不错；而下跌从昨天的宁德、比亚迪，转移到了今天的 ...
分两种： 这是赚阿尔法的套保...
公募基金管理费率细节出炉
下午业界流传一篇关于基金管理费率改革的文章：《变革与共赢：首批新型浮动费率基金发行，为何值得关注？》： 这是《公募行动方案》发布之后逐渐披露的改革细节，值得关注。 之前无论牛熊、净值涨跌，公募收取统一的固定费率（普遍1.5%）；管理机构与投资人的投资收益并不挂钩，这令机构风格飘移追逐热点，通过放大波动做超额增加管理规模埋下伏笔。 本次费率改革从增量空间，新审批入市的基金入手，统一要求管理机 ...
2025-5-26【宽基ETF】结束连续净赎回
5月26日，主要宽基指数分化。全市融资融券余额增加47亿元。被动资金结束净流出，上交所股票型ETF合计净申购37.04亿元。 其中： （1）沪深300指数（17.51亿），净申购最多； （2）上证50指数（6.63亿）、中证500指数（5.85亿），净申购都在5亿之上； ...
2025-5-26【融资余额与期指持仓】
今日全A分化微涨0.14%。成交缩量1486亿元至1.03万亿元。今天市场缩量幅度较大，且大小票跷跷板。 今天属于缩量行情中的板块轮动。游戏传媒、核电板块涨幅居前，而上周领涨的医药、新能源车等主要富集在创业板的板块表现不济 —— 新能源车降价策略引致市场对行业内卷表达担忧，港股 ...
2025-5-23【融资余额、期指持仓与宽基ETF】红利、mini盘温和瓦解，市场具足抗性
我们把上周最后一个交易日的各项数据拢起来展示。5月23日周五，全A轻微放量回落0.92%。较前一交易日成交放量428亿元至1.18亿元。 mini盘、红利的抱团初步瓦解，带动各主要宽基指数悉数调整。这是存量场内资金抱团到极致的必然结果。GJD、被动化资金连续五周以来净流出，IF基差缓慢下降；mini盘在上周以的成交额占比突破前高，连续三天霸榜主要宽基指数，为必然 ...