小土狗的沧海宏观笔记
2025-1-9【融资余额与期指持仓】去杠杆进程仍在继续
今日全A缩量收平。成交量缩量1281亿至1.13万亿。在没有外力作用下，题材小票与价值大票是跷跷板关系，今天各宽基指数的表现就很明显。川普上台前后会带来很大的不确定性。除了有可能的降准降息会利好大票以外，在政策空窗期期间，波动率下降，杠杆持续收缩是大概率事件。如果引发恐慌式去杠杆，则一定要抓住机会逢低建仓那些适宜当下及未来宏观周期的标的。 ...
外汇期货，做空远期人民币即可。...
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分享一篇某知名up主对于杠杆情况的观点。
2025-1-8【宽基ETF】融资融券余额减少，ETF仅获小幅净申购
1月8日，上个交易日，主要宽基指数放量深V反抽。两市融资融券余额减少39亿元。上交所ETF仅获小幅净申购7.31亿元。其中： （1）沪深300指数（19.46亿）、中证A500指数（12.73亿），两个最主要的大指数，双双净申购超过10亿； （2）中证A50指数（0.43亿），仅获小幅净申购； （3）中证1000指数（-21.05亿），被大幅净赎回； ...
2024-1-8【融资余额与期指持仓】维稳资金“乱入”，期指减空
今日全A放量深V反弹，收十字阳。沪深两市成交量增加1685亿至1.26万亿，小幅回落0.16%。从今天降波的大背景，交易型资金继续撤退，而各主要宽基指数同步反弹来看，应该是有增量且步调一致的资金流入。轻微反抽的两天，波动率都是大幅下行，说明情绪泄气很快。狗哥维稳资金的解释力比较强。需要通过明天ETF的数据来验证。在盘面纷繁杂乱的时期， ...
今天的下影线，是自然出清，还是...
今天的下影线，是自然出清，还是国家队来了？
2025-1-7【宽基ETF】结束资金连续净流入
1月7日，上个交易日，主要宽基指数轻微放量反抽。两市融资融券余额微增5亿元。上证指数涨0.71%，而上交所ETF合计净赎回58.64亿元，结束连续三天的净流入。其中： （1）仅有沪深300指数（6.9亿）、中证A50指数（2.5亿）、上证指数（0.49亿）获小幅净申购； （2）科创50指数（-20.83亿）、中证1000指数（-18.99亿）、中证500指数（-12.57亿），净赎回都在10亿以上； ...
2025-1-7【融资余额与期指持仓】指数反抽，期指持续减空
今日全A轻微放量反弹。沪深两市成交量增加179亿至1.09万亿，上涨1.32%。全A点位目前处于宽幅震荡的下边沿附近。最近两三天每天将近百亿的ETF资金净流入，显示出价投资金认可目前杀杠杆阶段的配置机会。受外盘带动，今天机构风格的科技成长 —— 芯片、科创涨的比较好。而受美国防部名单事件影响，传统成长票诸如宁德、腾讯调整剧烈。 大票表现乏善可陈。而前几天剧烈调整远离套牢区抛压较轻，小盘股轻微放量反抽2.93%。这种反抽很可能只持续两三个…
2025-1-6【宽基ETF】资金连续第三天净流入
1月6日，上个交易日，主要宽基指数缩量调整。两市融资融券余降低82亿元，降幅有所收窄。上证指数跌幅0.14%，而上交所ETF合计净申购 64.52亿元，资金连续第三天净流入。其中： （1）中证A500指数（12.56亿）、沪深300指数（12.34亿）、上证50指数（9.59亿）、科创50指数（8.47亿，净申购都在10亿附近； （2）中证500指数（5.22亿）、中证1000指数（4.85亿）、上证指数（1.86亿）、中证A50指数（…
2024-1-6【融资余额与期指持仓】波动率向上的融资融券去杠杆进行中
今日全A缩量调整。成交缩量比较厉害，缩减2110亿元至1.07万亿元，调整0.3%，非常接近宽幅震荡的下边沿。而如果分结构来看，权重大票率先跌超10.18时的最低点位；代表题材小票的中证2000还有4.3%的空间。今天波动率继续上行。这种大幅缩量 + 波动率向上的组合，代表市场中高杠杆工具的抄底行为，以及对于哪里是底、是否存在反 ...
2024-1-3【融资余额、宽基ETF与期指持仓】注意！去杠杆行情还未结束
我们把周五交易日的各项数据变动拢起来展示。1月3日周五，全A缩量大幅回落，较上日成交缩量1273亿元至1.28万亿，下跌2.21%。当天是题材小票连续去杠杆的第三天。经过两天收集关于杠杆资金的信息，综合研判，我认为去杠杆行情还没有结束。 周五融资余额整体数据没有出来，从沪市减少80亿元来看，总额降低预计近150亿元，这很夸张。目前的融资融券余额总额在1.84万亿。大家先记住这个数字。 ...
从全球资产负债表的视角看通缩与通胀
通缩和通胀，放到债权人与债务人、全球资产负债表的勾稽关系中去看，往往能看清问题的全貌。 什么人喜欢通缩？债权人；什么人喜欢通胀？债务人。 为什么中国长期选择稳健的货币政策来压低通胀？因为通胀会导致货币，即净资本的购买力下降，固收资产价值缩水，对于资本所有者来说是负杠杆。中国是世界上积累“净资本”的大块头，是生产与出口贸易的最大顺差国，2024年顺差接近万亿美元 ...
股票里的“美林时钟”
今天跟球友们探讨中观选票的话题，积累了一些启发。适度延展后分享给大家。 如果说政策趋势会沿着“适度宽松”的路径发展，投怎样的标的才能算踩中宏观的脉搏？ 我们用两个相互独立的维度做一个四象限图：“波动性”与“基本面”。所有的票可以归纳在这两个维度的不同部分。其中： 1、波动性，或者说弹性，是指证券所内含的特性。如果市场环境的波动性越大，就变成了高波动性票适宜的宏观环境，那么 ...
有小伙伴问，期指净空单怎么看。...
有小伙伴问，期指净空单怎么看。期指空单是杠杆比较大的做空力量。 在期指有升水的情况下，中性资金开期指空单可以和现货组合，稳定套利。譬如924行情之后的那几天。这时候净空单加大是好事情。中性资金在帮多头。 但在贴水，没有套利空间时。净空单加大往往是指数的阶段性顶点。譬如图中11月8日、12月12日，以及刚刚过去的年末行情。
2025-1-2【宽基ETF】神秘资金大幅扫货
上个交易日1月2日，主要宽基指数放量下跌。两市融资融券余降低75亿元，有所收窄。在上证指数下跌2.66%的情况下，上交所股票型ETF遭神秘资金扫货，资金大幅净流入136.58亿元。其中： （1）沪深300指数（35.59亿）、科创50指数（30.61亿），净申购都在30亿以上； （2）上证50指数（6.96亿）、上证指数（5.15亿）、中证500指数（5.04亿）、中证1000指数（4.57亿）、科创100指数（2.72亿）、中证A50…
2024-1-2【融资余额与期指持仓】融资杠杆大撤退，期指开多减空
今日全A放量下跌。成交总额增加509亿至1.41万亿，回落2.63%。今天是上个交易日机构砸盘、去杠杆的延续，双创领跌。部分题材小票因为量化遇跌自动买入，有稍明显的抗性。这部分操作以博弈为主，待大环境缓和后，还会补跌。其他主要宽基大票都承受了极大抛压。抵抗无效的下跌，伴随波动率大幅上升，杀出了恐慌情绪。波动率的上升在指数大幅下跌中是 ...
下午的杀跌，有恐慌内味儿了。波...
下午的杀跌，有恐慌内味儿了。波动率大幅上行，出现了与指数的背离。这种现象是去杠杆停止的必要条件，但持续多久，实际点位会去到多少，不得而知。
2024-12-31【宽基ETF】资金继续净流出
上个交易日12月31日，主要宽基指数放量调整。两市融资融券余降低156亿元。ETF继续赎回，上交所股票型ETF合计净赎回5.81亿元。其中： （1）中证A500指数（16.47亿），基本没怎么受外界影响，自从其上市以来，持续获得净申购； （2）科创50指数（12.64亿）、科创100指数（3.52亿）、科创创业50指数（0.21亿），科创板方向获得大幅净申购，还需要观察其持续性； ...
2024-12-31【融资余额与期指持仓】融资余额大幅缩减，期指减空
今日全A放量回落。成交总额增加701亿至1.36万亿，调整2.23%。伴随剧烈去杠杆，各主要宽基指数悉数下跌，且以题材小票、科技成长领跌为主。这一波行情，是从12月17日中兴通讯跳空上攻开始，沿着AI硬件+数据中心这条主线展开。没有意料到的是，最终以机构相互砸盘、“诋毁对手”的方式画上句号。题材小票、创业板在下跌过程中的抵抗力量显 ...
2024-12-30【宽基ETF】资金净流出
昨天12月30日，主要宽基指数缩量分化，涨跌互现。两市融资融券余额增长33亿元。ETF继续赎回，上交所股票型ETF合计净赎回28.1亿元。其中： （1）中证A500指数（2.95亿）、科创100指数（0.98亿），获小幅净申购； （2）沪深300指数（-16.41亿），净赎回最多； （3）科创50指数（-6.82亿）、上证50指数（-5.3亿），两个50指数净赎回都在5亿之上； ...