土狗和他的朋友们
2025-8-22，股票市场
今天股票大幅上涨，结构分化，万得全a上涨1.64%，创了十年以来的新高。 今天沪深300指数上涨2.10%，中证500指数上涨1.77%，中证1000指数上涨1.51%，中证2000指数上涨0.69%，万得全a上涨1.64%，小市值指数上涨0.26%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
债券跌还是会刺激vix指数的，...
债券跌还是会刺激vix指数的，所以，做股票的还是别去撩骚做债的了，人家在帮咱们压着波动率。既要又要还要，极其不可取。大家一定要学会隐藏自己的仓位，露仓位是很犯忌讳的事情。
关于降波大阳线和抑制隐含波动率的方法
今天上午沪深300指数大幅上涨1.18%，继续快速上涨。 但是，vix指数是降低的，回到了20大关以内。 这就是典型的发达国家涨法，蓝筹指数上涨，但是，系统的隐含波动率是降低的。 在《 ...
2025-8-21，债券市场
今天债券市场反弹，长端收益率大幅下行。 活跃券方面，30年国债230023下行2.75bp至2.06%，10年国债250011下行1.75bp至1.7625%，7年国债250007下行2.0bp至1.71%，5年国债250003下行1.75bp至1.6075%，3年国债250015上行0.5bp至1.51%，2年国债250012下行1.0bp至1.42%，1年国债250013与前一交易日持平在1.385%， ...
2025-8-21，股票市场
今天股票市场小幅调整，结构分化，万得全a指数回落0.13%。 今天沪深300指数上涨0.39%，中证500指数下跌0.36%，中证1000指数下跌0.71%，中证2000指数下跌0.74%，万得全a下跌0.13%，小市值指数下跌0.32%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
关于央行大幅升值人民币中间价和波动率控制方式的政治性
今天上午央行公布了人民币中间价： 8月21日，人民币对美元中间价报7.1287，调升97个基点，创2024年11月6日来新高。前一交易日中间价报7.1384，在岸人民币16:30收盘价报7.1793，夜盘收报7.1770。 其实，这个操作挺无奈的，把整个事件串起来，我们会获得这样一个比喻： 一位老母亲，特别想把一个职位传给自己的亲儿子，结果亲儿子不争气，这个职位又太重要，所以，只能把职位给 ...
2025-8-20，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债230023上行1.35bp至2.0875%，10年国债250011上行1.4bp至1.78%，7年国债250007上行1.75bp至1.73%，5年国债250003上行1.25bp至1.625%，3年国债250015上行1.5bp至1.505%，2年国债250012上行1.0bp至1.43%，1年国债250013下行0.5bp至1.385%， ...
关于上涨节奏和上涨结构对隐含波动率的影响
网络上有一则大物理学家费曼介绍数学和物理区别的视频，他大概是这么讲的： 1、数学家只考虑推理的形式结构，他们并不真正关心推理的具体对象，他们甚至不需要知道自己在说什么。但是，物理学家对很多东西都赋予了具体的意义； 2、数学家也喜欢使他们的推理尽可能一般化，比如说，一个普通的三维空间，里面有长宽高，如果你问数学家有没有三维空间的定理，他们会说，看，你有一个N维空间，你说，是的，但我只想要了解三维的情况，他们会说那么把3代入N就好了； ..…
2025-8-20，股票市场
今天股票市场大幅上涨，结构分化，万得全a指数上涨0.97%，创四年以来新高。 今天沪深300指数上涨1.14%，中证500指数上涨1.09%，中证1000指数上涨0.86%，中证2000指数上涨0.42%，万得全a上涨0.97%，小市值指数上涨0.68%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
关于央行的公开市场操作和监管层对波动率的态度
在昨天的复盘《 》中，我们已经讨论过了，当下市场的主要矛盾是，市场的隐含波动率太高，市场有慢牛转疯牛的迹象，这需要监管层表态，尤其是需要央行通过公开市场操作给个说法。 昨天，央行通过“大量omo净投放”+“调贬人民币中间价”给了一个说法。今天央行继续“大量omo净投放”+“调贬人民币中间价”，沿着这个说法继续推进。 1、今天央行净投放4975亿omo； ...
关于股市、楼市和债市的三元关系
虽然绝大多数人都喜欢根据基本面逻辑投资，但是，我始终建议大家看图投资，看着K线投资，虽然后者看起来比较low，但是，它不傲慢，尊重市场。 方法low不是原罪，不尊重市场才是。 事实上，基于基本面的逻辑十分复杂，它要求大家搞清楚股市、楼市和债市的关系，尤其是具备一致性的关系。 如上图所示，真实的拓扑结构有两个要件： ...
2025-8-19，债券市场
今天债券市场反弹，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023下行0.35bp至2.074%，10年国债250011下行0.4bp至1.766%，7年国债250007下行0.25bp至1.7125%，5年国债250003下行0.75bp至1.6125%，3年国债250010下行0.75bp至1.435%，2年国债250012下行0.75bp至1.42%，1年国债250008与前一交易日持平在1.38%， ...
2025-8-19，股票市场
今天股票市场震荡，结构显著分化，万得全a指数回落0.05%。 今天沪深300指数下跌0.38%，中证500指数下跌0.19%，中证1000指数上涨0.07%，中证2000指数上涨0.69%，万得全a下跌0.05%，小市值指数上涨0.84%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
关于A股波动率的异常状态
最近几个交易日，股市情绪持续高涨，各路资金跑步入场，其中，一个最直观的表现就是隐含波动率的快速上涨，目前，vix指数已经突破了阈值20点大关。 如上图所示，如果主力资金不采取有力措施，那么，一波升波行情再所难免。一般来说，升波行情十分难以把握，它要求我们去猜测波动率的顶点，并在波动率触顶的那天把所有的现货全部抛掉 ...
2025-8-18，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债230023上行4.75bp至2.0775%，10年国债250011上行2.4bp至1.77%，7年国债250007上行3.0bp至1.715%，5年国债250003上行3.75bp至1.62%，3年国债250010上行4.25bp至1.4425%，2年国债250012上行2.75bp至1.4275%，1年国债250008上行2.0bp至1.38%， ...
2025-8-18，股票市场
今天股票市场继续上涨，结构小幅分化，万得全a指数上涨1.40%，收盘价创4年以来新高。 今天沪深300指数上涨0.88%，中证500指数上涨1.52%，中证1000指数上涨1.69%，中证2000指数上涨2.14%，万得全a上涨1.40%，小市值指数上涨1.76%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...
其实我们没那么想要贸易顺差
一提到“出口”，很多人的下意识反应就是，我们需要靠出口拉动经济；然后，就特别怕老美加关税，吓得要死。所以，不少卖方分析师天天在算关税对出口的影响，再算出口对GDP的影响。 事实上，这种想法特别low，连基本的经济学入门都达不到。我们的潜在产出摆在那里，生产出来的东西既可以给外部，也可以内部消化，并不存在一定要卖给外边这种限制。 ...
2025-8-15，债券市场
今天债券市场调整，长端收益率上行幅度较大。 活跃券方面，30年国债230023上行2.25bp至2.03%，10年国债250011上行1.4bp至1.746%，7年国债250007上行1.2bp至1.685%，5年国债250003上行1.75bp至1.5825%，3年国债250010下行1.0bp至1.4%，2年国债250012上行0.25bp至1.4%，1年国债250008上行0.2bp至1.36%， ...
大家一定要想明白一个逻辑，给定...
大家一定要想明白一个逻辑，给定牛市的情况下，低平均风险偏好不是坏事，这说明，股市上涨是被资金堆出来的，十分瓷实，根本不害怕情绪扰动。相反，那种靠高风险偏好堆出来的牛市，属于“穷逼牛市”，他需要每一个参与者都有信仰，在里面抱团，都在里面不卖。 说白了，那些天天跟大家讲基本面的人，只认识“穷逼牛市”，他们完全不理解这种低风险偏好的牛市。 一般来说，低风险偏好的牛市来往往来自于制度改革。钱从一个地方系统性地流到下一个地方。譬如这一次，钱哗啦啦…
2025-8-15，股票市场
今天股票市场大幅上涨，结构小幅分化，万得全a上涨1.44%，完成了反包，收盘价创四年以来新高。 今天沪深300指数上涨0.70%，中证500指数上涨2.16%，中证1000指数上涨2.02%，中证2000指数上涨2.03%，万得全a上涨1.44%，小市值指数上涨1.81%。 稳汇率压力分配方面，需要观察人民币汇率的远期升水情况， ...