土狗和他的朋友们
关于性选择理论的演化过程所带来的启示
在进化生物学里有一个排名第一的问题，那就是，“生物为什么需要有性生殖？”有性生殖实在是太普遍了，太简单了，以至于我们在解释它的时候略显茫然。 有性生殖需要两种性别合作才能生下后代，制造后代的效率并不高，而且后代分别只遗传了父母一半的基因，生殖回报根本没法与无性生殖相比，因为无性生殖的所有后代都能遗传母亲100%的基因。现在由两个个体合作，每个个体只遗传下去50%的基因。...
2024-6-28，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债230023上行0.75bp至2.4225%，10年国债240011上行0.5bp至2.2025%，10年国开债240205上行0.4bp至2.314%，5年国债240001上行0.75bp至1.965%，5年国开债240203上行1.5bp至2.015%，3年国债240003下行0.75bp至1.7775...
2024-6-28，股票市场
今天股票市场冲高回落，小幅上涨，结构分化不大。 今天沪深300指数上涨0.22%，中证500指数上涨0.30%，中证1000指数上涨0.66%，中证2000指数上涨0.75%，万得全a上涨0.43%，小市值指数上涨0.43%。 目前，央行保持宽松的货币政策，资金面持续保持宽松，降息预期加强，今天一年存单利率回落至1.965%。 波动率方面，沪深300振幅的十日均值，从前一交易日的0.88降低0.01至当前交易日的0.87。...
关于北向资金和被动卖出者的跟踪
在《 》一文中，我们构建了一个跟踪【被动卖出者】的代理变量——楼市挂牌量。 其背后的原理在于，【被动卖出者】会同时影响普通买家和普通卖家，最终会导致两个效应： 1、压制买家减少挂牌量的速度； 2、提高卖家增加挂牌量的速度； 因此，放在台面上的挂牌量，可以十分好地刻画【被动卖出者】的具体情况。 根据这个原理，我们可以根据北京某中介的挂牌数据来探测楼市情况，...
2024-6-27，债券市场
今天债券市场继续上涨，各期限收益率大幅下行。 活跃券方面，30年国债230023下行2.2bp至2.415%，10年国债240011下行2.25bp至2.1975%，10年国开债240205下行2.35bp至2.31%，5年国债240001下行2.75bp至1.9575%，5年国开债240203下行2.75bp至2.0%，3年国债240003下行2.75bp至1.785%，3年国开债240202下行1.75bp至1.8825%，...
2024-6-27，股票市场
今天股票市场调整，结构显著分化。 今天沪深300指数下跌0.75%，中证500指数下跌1.84%，中证1000指数下跌2.45%，中证2000指数下跌2.04%，万得全a下跌1.35%，小市值指数下跌1.83%。 目前，央行保持宽松的货币政策，资金面持续保持宽松，降息预期加强，今天一年存单利率回落至1.975%。 波动率方面，沪深300振幅的十日均值，从前一交易日的0.91降低0.03至当前交易日的0.88。...
关于限制卖出对博弈格局的影响
在《 》一文中，我们从场内资金的供需模型的角度讨论了【限制卖出】的影响，这篇文章我们将引入【博弈论】视角，来换一个角度审视【限制卖出】对博弈格局的影响。 首先，我们确定三个博弈实体：1、被动卖出者；2、稳定资金；3、其他市场参与者。 如上图所示，稳定资金+其他市场参与者分别和【被动卖出者】构成了一个【零和博弈】，...
关于理论探索和基础假设的正交性
现代数学的基本套路是，从【运算】出发，然后，利用【运算】定义出一个空间，数学家们再去研究这个空间的性质，以及不同空间之间的联系。 譬如，对自然数N来说，基本运算是加法运算，基本生成元是+1，重复加法运算，我们可以生成整个空间。 然而，我们把运算切换成乘法运算，那么，基本生成元不再是【1】，而是，【所有的质数】，用不同质数结合，重复乘法运算，我们也可以生成整个空间。 虽然二者都形成了自然数空间，但是，生成思路是不同的，一个是基于加法运算的…
2024-6-26，债券市场
今天债券市场继续上涨，各期限收益率下行，短端下行幅度较大。 活跃券方面，30年国债230023下行0.4bp至2.437%，10年国债240011下行1.1bp至2.22%，10年国开债240205下行0.4bp至2.3335%，5年国债240001下行1.25bp至1.985%，5年国开债240203下行1.65bp至2.0275%，3年国债240003下行2.0bp至1.8125%，3年国开债240202下行2.0bp至1.9%，.…
关于洞穴隐喻和形而上学
“洞穴隐喻”是一个重要的哲学隐喻，它在哲学中有着举足轻重的地位。 上图展示了一个“观测者系统”，观测者背后有一个光源，中间有一个垂直旋转的木棍，观察者只能通过墙壁上的影子来观察“世界”。 从这个系统中，我们能很好地区分“本质”和“现象”。 本质：这是一个复杂的有机系统，既包括光源，也包括旋转的木棍，还包括墙壁，甚至包括观察者本身。 现象：阴影的长度忽大忽小，有些时候呈现出周期性规律，有些时候不呈现出周期规律...
2024-6-26，股票市场
今天股票市场大幅反弹，结构显著分化。 今天沪深300指数上涨0.65%，中证500指数上涨1.45%，中证1000指数上涨2.86%，中证2000指数上涨2.99%，万得全a上涨1.53%，小市值指数上涨3.01%。 目前，央行保持宽松的货币政策，且风险偏好小幅爬升，资金面持续保持宽松，今天一年存单利率回落至2.00%以下。 波动率方面，沪深300振幅的十日均值，从前一交易日的0.84升高0.07至当前交易日的0.91。...
2024-6-25，债券市场
今天债券市场上涨，各期限收益率下行，短端下行幅度较大。 活跃券方面，30年国债230023下行1.5bp至2.441%，10年国债240011下行1.15bp至2.231%，10年国开债240205下行0.75bp至2.3375%，5年国债240001下行1.25bp至1.9975%，5年国开债240203下行1.35bp至2.044%，3年国债240003下行2.75bp至1.8325%，3年国开债240202下行2.0bp至1.92…
2024-6-25，股票市场
今天股票市场继续调整，结构小幅分化。 今天沪深300指数下跌0.54%，中证500指数下跌0.89%，中证1000指数下跌0.82%，中证2000指数上涨0.10%，万得全a下跌0.57%，小市值指数上涨0.29%。 目前，央行保持宽松的货币政策，且风险偏好小幅爬升，资金面持续保持宽松，今天一年存单利率回落至2.00%。 波动率方面，沪深300振幅的十日均值，从前一交易日的0.82升高0.02至当前交易日的0.84。...
关于本轮市场出清的节奏
从稳定资金入场已经有3个交易日了，市场正在出清的途中，我们有两个模型可以用来刻画本轮的出清进程。与此同时，在这个过程中，我们也可以检验这两个模型。 一、被动卖出者模型 被动卖出者模型告诉我们，在资产价格持续下跌的背后，是一个自我循环【被动卖出者增加，资产价格下跌】。只有【被动卖出者】被清理干净，下跌趋势才会终止。 这个模型既适用于股市，也适用于楼市，所有的投资者最后都在等【被动卖出者】出清，这被我们称为【鱼死了行情】。...
为什么货币政策是内需政策的先导？？
先定义一下内需政策，内需政策指的是提振国内风险偏好的政策，会提高债券的期限利差。 有了这个定义，我们很容易回答这个问题了，如果单纯地放松货币，没有内需政策配合，那么，汇率会顶不住。 如果汇率稳定是紧约束，在引导资金利率下行时，必须要有内需政策配合，否则，十年国债利率会破位下行，从而导致汇率破位。 因此，货币政策、内需政策以及汇率之间有一个微妙的平衡，当汇率压力很大的时候，...
关于人类对地位的追逐、道具膨胀和第一驱动力
作为一个游戏玩家，想必我们都有类似的经历：随着时间的推移，系统平均角色等级越来越高，高到一定程度，游戏开发者会来一次【角色等级的大压缩】，譬如，1000级转化成200级。当然，等级膨胀只是一种表现形式，还可以体现为各种各样的道具膨胀。 那么，这种道具膨胀有什么用呢？？一、缩减存量玩家的差距；二、缩减增量玩家和存量玩家的差距。 一、缩减存量玩家的差距； 我们可以这样去设想，1、平均等级是1000级；2、一些玩家投入了大量金钱和时间，他们的…
2024-6-24，债券市场
今天债券市场上涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债230023下行2.4bp至2.456%，10年国债240011下行1.5bp至2.2425%，10年国开债240205下行1.85bp至2.345%，5年国债240001下行2.0bp至2.01%，5年国开债240203下行1.5bp至2.0575%，3年国债240003下行1.25bp至1.86%，3年国开债240202下行1.5bp至1.94%，2年国债240005下行0…
2024-6-24，股票市场
今天股票市场继续调整，结构显著分化。 今天沪深300指数下跌0.54%，中证500指数下跌2.14%，中证1000指数下跌3.31%，中证2000指数下跌4.02%，万得全a下跌1.80%，小市值指数下跌4.08%。 目前，央行保持宽松的货币政策，且风险偏好小幅爬升，资金面持续保持宽松，今天一年存单利率回落至2.02%。 波动率方面，沪深300振幅的十日均值，从前一交易日的0.87降低0.05至当前交易日的0.82。...
从群体福利分配的角度看限制卖出
昨天发的是另外一稿，不知道撞了词，被吞了，我只能大幅修改，换一个方式呈现。 昨天，我们讨论到【限制卖出】，这个操作的影响很复杂，会同时影响卖出和买入。那么，它对股价的影响是积极的还是消极的呢？？ 首先，看买入方，答案十分明确，买入的力量被制止了，因此，限制卖出也会影响买入的力量。 其次，看卖出方，在这里有一个容易犯的错误——割裂被限制的群体和其他部分，假设A、B两个群体构成了总体，那么，...
2024-6-21，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债230023上行0.9bp至2.48%，10年国债240011上行1.45bp至2.2575%，10年国开债240205上行0.85bp至2.3635%，5年国债240001上行1.25bp至2.03%，5年国开债240203上行1.25bp至2.0725%，3年国债240003上行0.75bp至1.8725%，3年国开债240202上行1.0bp至1.955%，2年国债240…