二月麦

**【国泰海通基础化工团队】广...

**【国泰海通基础化工团队】广信股份异动点评：对邻硝价格维持高位，供应偏紧** 4月23日，对硝邻价格维持高位。对硝基氯化苯企业出厂报价1.4-1.5万元/吨，实际成交参考价1.4万元/吨，邻硝基氯化苯供应商报价1.1-1.2万元/吨，实际成交参考1.1万元/吨。场内多数工厂开工负荷偏低，场内整体供应偏紧维持。我们研究农药行业18年，多次把握行业机会和风险，近期工作：《菊酯数据梳理》《麦草畏数据梳理》《氯虫苯甲酰胺&K胺数据梳理…

**先用AI读一遍，后面我们再...

**先用AI读一遍，后面我们再细化** 结论：整体来说还是在Attention和KVcache上下功夫，提升性价比 - 1.这篇论文要解决什么问题？ DeepSeek-V4想解决的是超长上下文的效率瓶颈。过去LLM做长上下文、长推理、复杂Agent任务时，最大的问题不是“能不能塞进去”，而是注意力机制太贵。普通Transformerattention随序列变长，计算和KVcache都会急剧膨胀。到了百万token场景，模型不是不能理解…

**【浙商科创&海外策略王杨团...

**【浙商科创&海外策略王杨团队】主升段行情有序扩散，结构多元** 受股价大幅震荡以及部分公司一季报低预期影响，“光”板块的持续性以及“光”板块对大盘的影响，这两个问题成为关注焦点。如果要分析这个问题，那么需要对主升段的运行特征有所了解。就主升段年份的案例而言，可以参考2019年、2020年、2021年、2025年。而这些年份的核心共性在于，当年都有景气高增长的产业主线。以2025年为例，5月至8月的主升段分为起步期、加速期、震荡…

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**【东方通信-半导体】Dee...

**【东方通信-半导体】DeepSeekV4点评** 1、DeepSeekV4预览版发布，性能与性价比同时拉满。DeepSeek-V4-Pro：开源模型顶配，比肩顶尖闭源模型。Agent能力评测反馈使用体验优于Sonnet4.5，交付质量接近Opus4.6非思考模式。世界知识测评中，大幅领先其他开源模型，仅稍逊于顶尖闭源模型Gemini-Pro-3.1。在数学、STEM、竞赛型代码的测评中，DeepSeek-V4-Pro超越当前所有已公…

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**【汇通能源】战略转型积极布...

**【汇通能源】战略转型积极布局硬科技，切入高景气AI液冷赛道** 参股稳杨精密，积极布局AI液冷。稳杨精密是coolermaster体系核心代工商，生产冷板、波纹管、manifold等，切入谷歌供应链，订单有望高增长。稳扬精密2025年营收2.15亿元、净利4286万元。公司持股比例18.18%，后续有望全部收购，类比金富科技控股卓晖金属+联益热能，公司液冷板块有望打开成长空间。参股兴华芯，布局半导体设备。兴华芯核心业务为半导体光罩…

**【国金机械-前沿制造】光铲...

**【国金机械-前沿制造】光铲子的必要性愈发明显，新易盛Q2开始产能加速提升** 根据公告，新易盛Q1资本开支6.3e，yoy+232%。单季度约为去年全年一半以上水平，公司电话会反馈，26Q2开始快速提升产能，Q3-Q4产能扩张将愈发明显。再次强调我们最看好测试环节的三重通胀：一、国产化率提升：10→50% 二、价格：速率提升→设备单价提升三、量：CPO时代→测试时间长→销量提升投资建议：一、联讯仪器：光模块+CPO+晶圆全…

模拟是时候该配起来了 ...

**模拟是时候该配起来了** 事件：4.23晚意法半导体发布26财年一季报，美股模拟继ADI、TI后三连超预期，板块直线拉升，TI（+19.43%）、ADI（+5.89%）、MPS（+4.61%）、意法半导体（+10.84%）、英飞凌（+6.02%）。行情回顾：美股模拟厂商自25年11月触底反弹，双龙头TI和ADI反弹幅度80%+。2026.4涨价全面落地，行情极致加速，ADI、TI及意法半导体业绩接连超预期，模拟基本面反转确立，五家…

**华峰测控：算力芯片测试机核...

**华峰测控：算力芯片测试机核心标的** 算力测试机当前由泰瑞达、爱德万等海外厂商占据垄断份额，公司推出8600，正与下游相关客户验证，放量可期，有望打破海外垄断！ ——全球模拟+数模混合测试机市场空间约9.3亿美元，公司份额仍较低，可提升空间显著。 ——SoC、算力、射频芯片类等测试机市场空间在30.8亿美金，公司从8200/8300向8600拓展，可服务市场空间扩张超4倍。风险提示：下游扩产不及预期；行业竞争加剧。中泰电子：王芳…

**海亮+蔚蓝锂芯低估值AID...

**海亮+蔚蓝锂芯低估值AIDC标的** ——————————— 【海亮股份】北美工业回流+数据中心产业链稀缺标的，近三年，北美基地全品类加速布局，预计27年总利润40+e，其中数据中心占比达30%+，目前不到10XPE。铜管订单已排到8月，预计年底形成1w吨月产能，一、水道管商超前五家中已供货四家，单吨盈利预计5k美元；二、数据中心工业管核心客户包括特灵、大金工业等，单吨盈利达4-5k，远期数据中心占工业管出货比重60%，工业管…

**海外系列海外电网｜ABB2...

**海外系列海外电网｜ABB26Q1梳理** ——————————— 业绩公司26Q1营收87.34亿美元，同比+18%，可比口径+11%。集团整体运营EBITA20.49亿美元，同比+37%，可比口径+28%，运营EBITA利润率23.5%，yoy+3.2pct。净利润13.24亿美元，同比+20%，主要受益于业务表现改善与更高的资本收益记录。 26Q1电气化业务营收46.13亿美元，同比+21%，可比口径+15%，数据中心订单三…

**丽珠集团26年一季报点评：...

**丽珠集团26年一季报点评：短期业绩承压，全年经营拐点明确** 今日公司发布26年一季报，26年一季度营业收入28.71亿元（-9.74%），归母净利润5.77亿元（-9.39%），扣非净利润5.79亿元（-6.48%），业绩符合预期。业绩承压的原因包括： 1）公司25年调整理财方式，一季度利息收入较同期减少4000万元，预计将在后续季度确认。 2）一季度流感及呼吸道疾病发病率回落，抗颗及诊断试剂板块收入调整。 3）广东联盟与第十一…

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**【国金金属】云铝26Q1点...

**【国金金属】云铝26Q1点评：业绩兑现，估值修复可期，资产质量优异** 事件：云铝26Q1归母净利润36亿元，同比+269.45%，业绩亮眼。点评：板块26Q1业绩兑现度好，公司极低估值有望修复：继天山、神火之后，公司在2个季度后再次证明自身业绩兑现能力，国企在十四五减值后，十五五轻装上阵打响开门红。26Q1铝均价~2.4w，目前2.5w，且26Q1是电价最高的枯水期，公司26年的盈利弹性值得期待。业绩兑现后，目前公司7倍出头的…

**海外商业航天跟踪Space...

**海外商业航天跟踪SpaceX预估其AI潜在市场将达25.6万...** 海外商业航天跟踪SpaceX预估其AI潜在市场将达25.6万亿，太空算力将是满足算力需求的唯一路径-0423 ——————————— 事件今日，路透社查阅的SpaceXS-1文件显示，SpaceX估计其潜在市场规模可能高达28.5万亿美元。其中，预计超90%的市场（25.7万亿美元）来自AI领域，大部分（22.7万亿美元）来自企业级AI应用。 SpaceX在文…

**【天风化工】《碳达峰碳中和...

**【天风化工】《碳达峰碳中和综合评价考核办法》** 【天风化工】《碳达峰碳中和综合评价考核办法》：重点原文摘录：一、评价考核实行党政同责、一岗双责，坚持统筹兼顾、客观公正、科学规范、注重实效的工作原则。二、控制指标包括碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭消费总量、石油消费总量、非化石能源消费占比等指标（重点5项控制指标）。支撑指标包括节能、工业、城乡建设、交通运输、公共机构、碳排放权交易等领域具有代表性且对碳达峰碳中和具有支撑作用的…

**155碳双控首个纲领性文件...

**155碳双控首个纲领性文件落地** 155碳双控首个纲领性文件落地，后续6-7月有望落地分省、分行业、2026年度考核指标。预期逐步兑现。我们近期对于双碳的理解有所加深，从政策口角度，过去双碳是为了迎合全球主流，现在更多是立足自主可控、巩固能源安全、把握全球双碳规则制定权。我们的国情是：1）很多行业产能过剩2）经济出口占比高，中国制造物美价廉。与其一味倡导低价，低能源成本，不如立足双碳，巩固能源安全。对过剩行业，对出口行业加大双…

**【西南汽车】美利信近期业绩...

**【西南汽车】美利信近期业绩交流会纪要核心信息** 历史减值压力充分出清，盈利修复拐点明确；5.5G高端结构件高增、AI液冷蓄势落地、半导体产能加速爬坡、汽车轻量化技术储备充足，多成长曲线共振，中长期价值重估空间充足。 1、资产质量&盈利展望：减值包袱可控，逐季改善可期 -长期资产端：25年新能源、通信板块计提减值约8700万元，风险充分释放；通信/汽车/储能超70%设备为通用型，后续无大规模减值压力。 -短期存货端：26Q1存货减值…

**【国盛电子】从“成像光学”...

**【国盛电子】从“成像光学”到“算力光互联** 【国盛电子】从“成像光学”到“算力光互联” 当前传统光学龙头正集体向光通信领域战略转型，成为2026年光学产业最明确的结构性趋势。传统成像市场趋于饱和、AI算力驱动光通信爆发、精密光学技术同源可复用三大因素共振。需求端：手机、安防镜头进入存量竞争，AI算力带动800G/1.6T/CPO高速光模块需求指数级增长，订单排至2027年后，毛利率显著高于传统光学。供给端：传统光学在精密玻璃/…

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**【天风医药】爱尔眼科重点推...

**【天风医药】爱尔眼科重点推荐：26Q1业绩超预期，边际变化有望延续** 2025年，公司实现营业收入223.53亿元，同比增长6.53%，归母净利润32.40亿元，同比下降8.88%；扣非归母净利润31.41亿元，同比+1.36%。经营活动现金流净额59.73亿，同比增长22.35%。公司实现门诊量1,889.17万人次，同比增长11.52%；手术量168万例，同比增长5.77%。 2026年第一季度实现营业收入63.96亿元，同比…

**【国信机械|AI仪器-更新...

**【国信机械|AI仪器-更新9】** 【国信机械|AI仪器-更新9】重点推荐鼎阳科技：26Q1收入/利润同比+22.85%/-5.77%，产品高端化持续推进&光通信领域收入爆发增长，当前位置建议积极布局！经营情况：2026Q1收入快速增长，毛利率再创新高 1）26Q1实现营收1.62亿元（同比+22.85%），归母净利润0.38亿元（同比-5.77%），扣非归母净利润0.38亿元（同比-4.58%）；净利润下滑主要系财务费用同比增加…