小土狗的沧海宏观笔记
这张表应该是来自今年2月14日...
群友们谁对构造美股的四因子表有...
群友们谁对构造美股的四因子表有建议的?我目前仅仅算对了这一个点，其他高低点位置都有较大误差。我看了狗哥构造这张表思路的文章，总觉得差一个数。而且曲线倒挂前后感觉也需要调整。16年低点到20年低点算起来误差很小 但是其他点负债项都偏大。
“毒药”与“解药”，理解阶级与政经的新视角
昨晚，狗哥发布新作《关于循环体系的搭建和阶级的构造》。文章从“物价”与“福利”两个维度，另辟蹊径，刻画出一种理解“阶级”的新视角。由于该文部分表述较为隐晦，逻辑推演稍微跳跃，在这篇文章中，我将尝试丰富这篇文章的逻辑框架，并融入一些个人理解与联想到的其他知识点。 一、“物价”与“福利”，“毒药”与“解药” 刻画一个经济体的阶级与政治经济稳定运行的平衡态，我们用到“物价”与“福利”两个维度。文章默认这两种维度是相互独立、互不影响的，即“共轭…
限制量化，到底是会降低小票的波...
限制量化，到底是会降低小票的波动，还是增加？ 狗哥认为是降低，但似乎和直觉相反。因为从市场的反馈来看，高频量化主要是在消耗波动性，平抑波动。游资和小散都在抱怨量化限制了个股高度，一涨就卖。 感觉限制量化本身并不会降低小票波动性。 未来的市场有没有让大票低波动，小票高波动，大家各玩各的
昨日（6.7）华泰柏瑞沪深30...
昨日（6.7）华泰柏瑞沪深300ETF基金跌0.64%，份额减少1530万份，成交微幅放量。当日资金净流出9.51亿元，折溢价率0.08。（资金流向是当日计算的资产净值和上一交易日计算的资产净值相减得出的）
昨日（6.6）华泰柏瑞沪深30...
昨日（6.6）华泰柏瑞沪深300ETF基金跌0.0%，份额增加3.4亿份，成交大幅放量。当日资金净流入12.27亿元，折溢价率-0.11。（资金流向是当日计算的资产净值和上一交易日计算的资产净值相减得出的）
我是较早鼓吹复制16年17年走...
我是较早鼓吹复制16年17年走势的人，但是我现在进行了一些反思，我们应当注意现在与当时的一些区别。小票需要宽松的环境，大票需要经济复苏应该成为群友的共识了。狗哥讲了小票搭大票的便车，但是复盘美国从09年到现在的各阶段小票和大票走势的对比，我有些不一样的看法。我直接讲我的结论，监管制度完善后，小票和大票的绝对涨幅差距不会很大。中证1000取代中证500成为大小的分水岭，中证2000才勉强算小票。中证2000etf的价格在当前不算贵，但是小…
昨日（6.5）华泰柏瑞沪深30...
昨日（6.5）华泰柏瑞沪深300ETF基金跌0.36%，份额减少6840万份，成交微幅缩量。 当日资金净流出13.17亿元，折溢价率-0.08
昨日（6.4）华泰柏瑞沪深30...
昨日（6.4）华泰柏瑞沪深300ETF基金涨0.7%，份额减少1.41亿份，成交微幅缩量。 当日资金净流入10.16亿元，折溢价率0.1
估值陷阱的负循环，“小压大”的另一个注脚
今日狗哥于公众号发表新作《关于制度变化和a股定价锚的转移》。文章是对近来股票定价逻辑转变相关内容的总结：随着顶层规则改变，影响股票估值的优先因子排序即将发生变化 —— 业绩稳定性将代替波动性，成为增量流动性的首选；逐渐地，大票将以稳健的业绩成为估值之锚，为波动性强的小票定价。 自欺欺人是人的通病。在原有融资市范式下，退市风险低，一只小票不怕业绩烂，只要有足够的想象空间，人们都会用“成长性”去合理化小票股价的剧烈波动。在上不封顶的想象力与…
昨日（6.3）华泰柏瑞沪深30...
昨日（6.3）华泰柏瑞沪深300ETF基金涨0.14%，份额减少1.08亿份，成交微幅缩量。 当日资金净流入1.05亿元，折溢价率0.03
请问，狗哥说当沪深300和小票...
请问，狗哥说当沪深300和小票互为跷跷板的时候，小票跌的话会跌得悄无声息，意思是小票会阴跌吗？？
市场逐步显露出A股内在驱动改变...
市场逐步显露出A股内在驱动改变的效果了，陆续有个股被ST，一旦被ST了，就是连续的跌停。 这就会造成只要个股有些许问题，大家都会逐步离场小票，这就造就了当前越来越分化的局面。 当这个共识越来越多，越来越多的人相信政策开始玩真的了，那么这个趋势就会加强，两极分化可能更严重。 此外，由于缺乏增量资金，稳定资金还在压波动率，市场成交量低迷，使得更多的小票缺乏波动，投机资金也离场了。 投资市场逐步在形成，改革没有说服，只有真实的淘汰，大浪淘沙，…
美国PCE数据出炉后，通胀预期...
美国PCE数据出炉后，通胀预期减弱，美元走弱，美元指数就走弱了。并且从技术面来说，美元指数反弹越来越弱，美元大趋势走弱慢慢显露。 所以我这两天判断港股近日反弹，主要是由于美元指数的走弱，资金抢跑。 按照狗哥理论，港股的贝塔主要看离岸美元市场，目前看港股对离岸美元吸引力越来越强！ 港股后市可期，第一目标位突破20000点大关！
央行买卖国债，他会卖，但会买吗...
今天狗哥发表新作《如何看待央行买卖长期国债？》。文章核心内容为如下四点： 1、当银行负债质量成为紧约束时，收益率曲线具有平坦化的自发状态。根本原因是金融系统的套利行为； 2、经济复苏、风险偏好抬升，是克服上述自发状态的反向力量，它使收益率曲线逆时针旋转（陡峭化），本质是扩大金融系统的套利空间； 3、财政赤字扩大，是刺激经济的短期手段，也会使收益率曲线陡峭化； 4、央行可能会在财政发债前，在二级市场卖出或者卖空国债，之后买入国债平掉空单，…
昨日（5.31）华泰柏瑞沪深3...
昨日（5.31）华泰柏瑞沪深300ETF基金跌1.13%，份额增加2.97亿份，成交微幅缩量。当日资金净流出11.29亿元，折溢价率-0.07
昨日（5.30）华泰柏瑞沪深3...
昨日（5.30）华泰柏瑞沪深300ETF基金跌0.39%，份额增加2.26亿份，成交微幅放量。当日资金净流出2.18亿元，折溢价率-0.06
房股货债汇与收益率曲线
读完今天星球新作《关于央行买卖国债的操作影响和人民币汇率的问题》，我联想到一个类比与一篇旧文，它们联系在一起，很好地助我完善了对汇率形成机制的理解。这个类比是，如果一国的金融市场相当于一套房子，那么房、股票、货币、债市的表现，好比房屋中分别显示四个独立功能区域的温度计；而汇率，是他们的总和，显示整套房子的平均温度。 今天的文章更加详细地理清了债市，之于房、股、货三个市场的总分关系，以及他们之间的链接纽带 —— 收益率曲线。曲线的短端是货…
狗哥今天的文章，简述来说就是汇...
狗哥今天的文章，简述来说就是汇率决定性的两个因子，国内货币政策和资本市场风险偏好。 从盘面来看，央行发布债市提醒后，人民币汇率大幅升值。但下午1点后美元指数就已经大幅下行，不知是否有其他因素，也许是有资金提前知晓。 不管原因是什么，从结果上来看，十年国债利率的上行，确实能够提升信心。要么风险偏好要继续提高了，要么货币政策不需要那么宽松了。 关键是明天债市和股市的反映，来观测到底是纯资金面的行为，还是确实风险偏好在发生变化。如果是风险偏好…
昨日（5.29）华泰柏瑞沪深3...
昨日（5.29）华泰柏瑞沪深300ETF基金涨0.03%，份额增加7650万份，成交微幅放量。当日资金净流入5.49亿元，折溢价率0.06。