小土狗的沧海宏观笔记
央妈宽松前，她在等什么？兼论货币转速飞起前的几点准备工作
央妈宽松前，她在等什么？兼论货币转速飞起前的几点准备工作 狗哥昨天于公众号撰文《货币政策的扭曲》，总结了一个一般规律 —— 经济不行，央妈会先收紧货币等待流速v企稳后，再行宽松，以防止触发汇率贬值以及宽松效果差等外部限制条件。 截图自《货币政策的扭曲》，下同 看完这篇文章，我产生了两个疑问： 在去年8月份经济下行期，如果我们直接加码“更加积极的财政政策”，让v人为企稳反弹，又会怎样呢？ 为何货币流速v（代理变量十债收益率）掉太快时，宽松…
一年存单收益率下的挺利落
一年存单收益率下的挺利落
去了哪里？我们的储蓄
去了哪里？我们的储蓄 今天重读一篇狗哥旧文《关于货币需求曲线的形态》，对文中一个小细节很感兴趣，进而引发了我的思考与联想，在此与大家扯扯闲篇。文章讲，与理想化平直倾斜向下的需求曲线不同，真实的需求曲线更有可能是向下弯曲的抛物线，这也与现实世界更为贴合 —— 货币宽松的效率是递减的，极端情况下市场会全部表现为长债利率的下行，而我们的购买力，活期存款几乎不增加。 图，需求曲线呈向下弯曲抛物线，货币供给曲线右移，带来更多的长债利率下行，而非Q…
如果央行二级市场买国债，哪里不一样？
如果央行二级市场买国债，哪里不一样？ 今日上半个交易日股债步调一致。根据狗哥提供的线索，是因为市场在探讨央行可能在二级市场购买国债之行为，进而导致的一致性货币宽松预期。MLF投放和央行下场买债，同样是央行扩表，增加M2增速的2阶行为，但质量完全不同。 即便央行通过对金融市场投放了大量的MLF+omo，进而导致M2增速加大，由于对银行一般性存款的考核要求，银行在关键时间点需要大量存单，实体经济还是会...
狗哥在3月12日公众号文章写了...
狗哥在3月12日公众号文章写了他对中长期债券市场的一些看法，我谈一下我为什么赞成狗哥的说法。今年是帮大家复习16年的历史，股票上重复16年开年走势，债券上重复16年年中，商品上大概率浓缩15年下半年到16年。8年也算比较短的一轮中周期。但是历史不是简单的重复，更需要我们综合起来看。 先谈债券在16年8月诞生了名梗，债券交易员的职业生涯还有多少BP，但是当经济起来后大家都忘了这句话，放在当下讲这句也不过时。16年8月到9月十年国债收益率最…
再看货币供需曲线 —— 理解货币、通胀和利率之间关系的“圣杯”
昨天，狗哥于公众号发表新作《关于货币、通胀和利率之间的关系》。全文对近半年来海派框架倚仗的理论基础做了一次梳理，通过重新审视货币供需曲线，阐释了基础理论中的几项元认知，譬如货币量、通胀与利率之间的关系。这对我们理解框架、运用框架解释经济政策选择、预测对宏观现实的影响大有裨益。我想通过这篇文章，以我的视角以及特殊的分类小工具“阶数”，对狗哥文章做一些补充，方便理解框架的同时，延展一些对“通胀”的思考。 在审视货币供需曲线之前，我们先热热身…
均衡 or 偏离，在持仓时你需要知道的
均衡 or 偏离，在持仓时你需要知道的 本次反弹，因为稳定资金的介入，以沪深300为代表的宽基大票走出了一波很稳的上涨。 沪深300周K线 在这段时间狗哥总结了这波上涨的一般规律，并且不时强调一个概念，有偏上涨与无偏上涨，并且对这一组对立统一与市场的新环境，做了分析与关联 —— 在以往的市场反弹中，因为对α的追逐与板块轮动，沪深300指数的上涨会走有偏上涨，但这次并没有。背后的动因是，非市场化的稳定资金，因为构筑护城河、加厚保护垫的需要…
为了论证狗哥近日关于沪深300...
为了论证狗哥近日关于沪深300+gjd 的一些看法，简单回顾了一下15年到18年初 vs 本次gjd救市期间的走势和图, 1、历史下跌后，gjd加仓，分为4个阶段，包括单边下跌，强势上涨，回调，以及阶段上涨。按照这个剧本进程来看（可能有点刻舟求剑)，现在属于第二阶段。 2、本次沪深300/ 上证指数的上涨，相对于2016年年初的上涨，从蜡烛图角度来看，本次上涨会更强势些，尚未出现2016年的吞没形态的蜡烛。目前市场情绪较为亢奋。
朋友们，关于狗哥近日的“祂在筛...
朋友们，关于狗哥近日的“祂在筛选基石投资者”的猜测，我有一些迷惑。 目前我梳理的支持这个猜测的已知信息有： 1）沪深300走势“持续上涨+低波动” 2）负债端，底部抄底的人是稳定资金，考核期限是长周期，考核目标可能包括市场这一段的稳定性。 除了以上两点，还有可以支持这个猜测的事实 & 基于事实的推论么？谢谢各位星友
浅论日央行结束负利率政策对美元流动性的影响
浅论日央行结束负利率政策对美元流动性的影响 3月19日，日本央行宣布退出负利率和YCC。此前，日本央行宣布最新利率决议，将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%，与此同时，日本央行结束YCC（收益率曲线控制）框架，声明中不再提及引导长期利率至0%左右的收益率控制曲线（YCC），并取消对日股ETF和REITS的购买计划。日本央行行长在随后的新闻发布会上称，确认工资-物价进入良性循环，将以短期政策利率作...
星主管理员们，有今天或者最近沧...
星主管理员们，有今天或者最近沧狗得文章解读或者总结吗
两年美债看4.85至4.9之间...
两年美债看4.85至4.9之间，十年美债看4.5。美元指数有望去107附近。原油和黄金看图(怀疑黄金历史大顶，去年10月我还在喊黄金有望去2500，当时能看出该是主升，但是走势严重弱于预期)。铜参考21年10月，原因和图都类似。螺纹跌到5月初。十年和三十年中债价格有望新高。国证a指在楔形5中(中证500，1000，2000都是)。50和300不看下周能破新高，上面都是大量筹码峰。美股疑似高点已确认。恒生和恒科第一浪已走出，都是引导楔形。…
做短线的核心：克服人性骨子中的傲慢
做短线的核心：克服人性骨子中的傲慢 感觉这个群里，大多数人是站在长期宏观的角度做中线乃至于长线交易的。 这一篇，个人的一点粗浅看法，可能没有什么意义。 但做短线，最重要的不是手法，而是人性：想尽一切办法，克服人性骨子里的弱点。 这个弱点，最大的就是傲慢与偏见。 市场要不要分析？要的。分析的结论，乃至于对错，都应该只是一个观察参考。 例如，分析认为市场出问题了，什么什么板块，什么什么股票要跌了。这个...
二债斜率、期限利差，美债知识再回顾，兼论当下的美债走势在反馈什么？
二债斜率、期限利差，美债知识再回顾，兼论当下的美债走势在反馈什么？ 近一段时间，大A触底反弹，我们多了对国内宏观面的关注；囿于海外流动性对大A行情的边际影响变小，我们对美二、十债的走势、相互关系所反馈信号关注得少。自年初以来，美国月度的经济数据不断公布，市场对美国再通胀情况看法大幅波动，其影响为美二债收益率在4.2% ~ 4.75%之间宽幅震荡（下图，K线为美二债收益率，橙线为美十债收益率）...
如果美股开始回调，降息周期开启...
如果美股开始回调，降息周期开启。那么抄底的顺序应该是，美短债 > 美长债 > 美股吧。 最终的形态是，利差回正，美国两年国债利率低于十年国债。 从2022年7月份开始的倒挂结束。
我来泼冷水了。希望大家能看懂。...
我来泼冷水了。希望大家能看懂。安全起见看不懂的评论区回复。
快递市场管理办法（中华人民共和...
快递市场管理办法（中华人民共和国交通运输部令2023年第22号） 认清中国经济发展的优势和潜能 2024-03-03 05:55 来源：中国经济网-《 》 最近有两则新闻我觉得比较重要和大家分享下： 第一则个人解读：快递新规是对电商、快递行业的利空意味着成本的上升。从国家来看，已经意识到电商带来的通缩，给予了措施。从这看未来通胀会慢慢起来。是一条关于消费的政策。 第二个文章中有这几段话： （2022年，我国居民消费占GDP的比重低于40…
同比历史大底的反弹，而今300到了哪里？
同比历史大底的反弹，而今300到了哪里？ 今天沪深300轻微放量收涨0.09。年初至今来算上涨3.2%；从本轮大底至今来算，上涨10.64%。用海派四因子模型测算，对比与本次非常相似的2018 - 2019年4月中历史大底的反弹，如今的反弹到了什么程度？我们今天来算算看看。 选取那一轮大底反弹作为参照，是因为其与本次大底的历史级别与产生背景非常相似。那一轮的见底，历经了2016-2017蓝筹牛市，...
狗哥说三十年债逼仓还没结束，我...
狗哥说三十年债逼仓还没结束，我觉得这个不一定对。29年前发生的不合逻辑事狗哥没考虑过。我们不知道被逼仓的是谁，逼仓的是谁。逼仓的是亲儿子狗哥说的就没错。被逼仓的是亲儿子狗哥讲的就是错的。
再读佳作《存在性、不确定性和持仓》，希望我们抱着“不知道什么”慢慢变富
再读佳作《 》，希望我们抱着“不知道什么”慢慢变富 昨天小微盘大跌，将2000、1000、500等其他票，以由小及大的顺序一并带了下去。狗哥在收盘后发表新作《关于微盘股的特殊之处和量化机构的囚徒困境》。文章暗示，小票面临着极大下行风险 —— “大资金缺少对手盘，很容易把一个小票顶上去，也很容易把一个小票摁下来。大资金进去，小票价格上天；大资金要出去，小票摁跌停。”同时文章认为，小...