小土狗的沧海宏观笔记
Hello，大家周末好。看到各...
Hello，大家周末好。看到各位纷纷发表自己研习宏观的见解、感悟，分享对市场的判断，共同营造了积极的学习氛围，在这里给大家点赞。 在这里，我准备引入、试运行这样一套提升活跃度的激励机制：将每周日至次周六共七天作为一个周期，在这个周期中，对于积分最高的研习者，我作为星主，将分润当周收入的20%给到他作为奖励。 附件图是对各种活跃行为所对应的积分值。希望大家积极参与，分享自己的发现，共同提升对宏观的理解
由《重启QE》联想到的一些碎片
由《 》联想到的一些碎片 之前对于央行提出的“注重跨周期调节和逆周期调节”，一直能明白字面意思却总感觉无法理解背后用意，今天看了狗哥的《 》，有一些新的理解 狗哥在文章中提到两点，一点是美联储采取的是价格引导型的“自动驾驶”，而央行采用的是数量引导的“人工驾驶”；另一点是我们的央行政策目标是跨周期调节+逆周期调节，而美联储只需要做逆周期调节。在这里我们不掺杂个人情感判断，两种管理方式都是...
为何说联储结束QT是维持货币供给“自动驾驶”的基本要求？美二债狂下25bp，是“打探”到了什么消息？
为何说联储结束QT是维持货币供给“自动驾驶”的基本要求？美二债狂下25bp，是“打探”到了什么消息？ 在昨天的公众号文章《关于美联储重启QE的强烈预期》里，狗哥表示“结束QT是联储将价格交给市场的“低消”。他为何这么说？美二债两日以来狂下25bp，又是市场“打探”到了什么消息？ 我们知道，美国的货币体系是以价格型中介作为目标，而货币的派生以“直接金融”为主。直接金融，就是非银公众之间去交易银行的负债 —— 好比在金库的黄金，只需要更改其…
沪深300未来一周反弹到340...
「文件」
这是今年的运行通道，一般来说，...
美股看高位震荡 美债看下跌寻找...
2024年第二周交易结束，各位...
供给曲线感悟！
供给曲线感悟！ 我觉得供需曲线刻画的挺清楚的，只不过对国内的分析狗哥有点主观了，这两天文章里也在调整了。 譬如下图，长债利率用十年国债代表。但预期宽松，MS1->MS2得用一年存单利率代表，如果存单利率一直没变，甚至还在上行，那么就不会是预期宽松，只能得出结论，需求在收缩。 所以，十年债利率下行，一年存单利率上行或横盘，就是代表需求收缩，活期存款减少，沪深300跌。 而这两天，十年债利率不再下行...
美国cpi数据出炉，微微“好数...
美国cpi数据出炉，微微“好数”。美债收益率反弹“以表敬意”。
汇率变化对沪深300的影响
汇率变化对沪深300的影响 四因子平衡表（如上图）是海派宏观重要的工具之一。它列举了影响沪深300价格的四大因素，其中包括：十年国债利率（a）、一年存单利率（b2）、十年美债利率（b1）、沪深300票息（c）、汇率（d）。它反馈这些独立因素的变动，共同影响，并决定了当下沪深300的价格。这个表私藏了海派宏观小小的野心 —— 如果能从宏观经济的变化中叙述四个因子的变化方向，那么在一定程度上，就能定...
融资市与投资市的差异，兼论什么是“使价格水平达成预期目标”政策的核心
融资市与投资市的差异，兼论什么是“使价格水平达成预期目标”政策的核心 有朋友在主星发问，“哪些政策是往高通胀周期引导？”。恰好我和两位球友探讨股市、房市的“投资、融资市”话题。考虑到这些话题的内核都是相通的。我也想简单聊聊这个。我认为不存在投资市、融资市的区分。股市和房市的相关性极高，他们又都受通胀、通缩环境的影响。 实际上，股票和房地产市场没有本质的差别，他们都具备很好的金融属性，被归为“权益类资产”，我们把股市与房市分别贴上“融资市…
2024的猜想，会成为什么取决于想成为什么
2024的猜想，会成为什么取决于想成为什么 市场的核心问题1：国际市场长短倒挂，长端回报率低于短端回报率。 过去长达几十年的历史中，长端都是高于短端的，从2023年开始，这个就变了。 当短端回报率高于长端的时候，就不会有多少钱去加杠杆，做长期了。 对应地，所谓的价值投资，成长投资，都被现实条件约束了。 市场的核心问题2：我们的市场，不是投资市场，而是融资市场。 在融资市场里面做投资，本身就不匹配。...
以下是出现在狗哥文章中的书单。...
以下是出现在狗哥文章中的书单。由Choklad收集整理，供大家参考。 简•雅各布斯《 》、《 》《城市和国家财富》、《美国大城市的生与死》 罗闻全《 》 理查德·道金斯《盲眼的钟表匠》、《 》 基思·斯坦诺维奇《机器人叛乱——在达尔文时代找到意义》 马文·明斯基《 》 侯世达（认知科学大家）《哥德尔、埃舍尔、巴赫——集异壁之大成》、《 》 丹尼尔·吉尔伯特（认知科学大家）《 》 冯·诺依曼《 》 托马斯·库恩《 》 乔纳森·海特《 》 …
2024年一季度沪深300走势...
2024年一季度沪深300走势猜想 群友一起看宏观看的比较多，会相对客观一些，但我这个人比较喜欢提一些暴论，大家一起思考争吵后得出更合适的结论共同进步更好，我写这些就是需要被拍砖的。 运用波浪理论目前的走势首选应该是21年初沪深300新高调整的五浪四（同级别的二浪就是7月到八月初的上涨），预计1月中碰到下倾的20周均线（目前在3570，一周约下降25点），后面预计在2月下旬和3月见到3200点左右。但是如果1月中见到3500左右的调整不…
开年的宽松miss，原因很可能...
开年的宽松miss，原因很可能是要等央妈开完会着
不断走低的十债收益率意味着什么？兼论未来数月对股市的影响
不断走低的十债收益率意味着什么？兼论未来数月对股市的影响 最近，中国十债收益率触及了数年来的新低，达2.52%。这一位置，十债收益率曾在2016经济下行、2020年疫情期间的数个月中短暂停留。狗哥今天在公众号《 》一文中，通过介绍“限制性利率水平”这一概念，向我们解读出这一极低的十债收益率，预示着国内即将面临的强烈“宽松预期”，并在对股票市场有何影响方面，给出了隐晦的答案...
如何判断美联储降息路径以及背后动机
如何判断美联储降息路径以及背后动机 有些朋友提及有两种相反的降息动因：“传统逻辑研判美国经济进入衰退周期，美联储3月开始降息，背后是美国经济衰退+总统大选”；相反的逻辑是“美联储今年都不太可能降息，背后是美联储担心降息，美债利率走弱，财政发不出债，因而会导致经济大崩溃。” 在解答这个问题之前，首先要明确，任何一个资产的价格，都是由至少两种反向的力量相互作用导致的。狗哥在《2022-3-28 资产价格分析的基石——现实与立场》这篇文章中提…
欢迎加入「小土狗的海派宏观笔记...
欢迎加入「小土狗的海派宏观笔记」，非常高兴能与大家在这里相遇。 在这里，我们可以畅所欲言，回顾《沧海一土狗》中的文章，提出质疑，相互解答。最优质的回答，将获得奖励（机制设计中…） 建议大家使用「知识星球 App」进行交流，这能及时收到我的消息，更好地与我互动，获得更多成长与启发。 点击下方链接进行下载安装，期待在 App 里与大家更深入地交流。 本星球是由海派宏观研习者自发组织建立的交流星球。