土狗和他的朋友们
2025-11-7，股票市场
今天股票市场小幅调整，结构分化不大，万得全a指数回落0.26%，成交量减少557亿至2.02万亿。 今天沪深300指数下跌0.31%，中证500指数下跌0.24%，中证1000指数下跌0.13%，中证2000指数下跌0.40%，万得全a下跌0.26%，小市值指数下跌0.14%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前，人民币对美元汇率一年远期升水幅度约为1.87%， ...
2025-11-6，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债2500006上行1.35bp至2.156%，10年国债250016上行0.85bp至1.801%，7年国债250007上行1.2bp至1.6575%，5年国债250014上行0.35bp至1.546%，3年国债250015上行0.25bp至1.4425%，2年国债250017上行0.25bp至1.43%，1年国债250013与前一交易日持平在1.34%， ...
关于A股流动性的根本转变
目前，国内的二手房价格持续向下。在最开始的时候，股市投资者对此心怀恐惧；但是，随着时间的推移，大家已经麻木了，整体上见怪不怪了。 近期，中指研究院披露了十月份的全国二手房数据。十月份百城二手住宅均价环比下跌0.84%。 如上图所示，我们跟踪的重点城市北京，二手房价格环比下降了0.87%，继续保持回落势头 ...
2025-11-6，股票市场
今天股票市场大幅上涨，结构分化，万得全a指数上涨1.19%，成交量增加1816亿至2.08万亿。 今天沪深300指数上涨1.43%，中证500指数上涨1.61%，中证1000指数上涨1.17%，中证2000指数上涨0.60%，万得全a上涨1.19%，小市值指数上涨0.09%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前，人民币对美元汇率一年远期升水幅度约为1.86%， ...
2025-11-5，债券市场
今天债券市场震荡，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债2500006上行0.55bp至2.1425%，10年国债250016上行0.25bp至1.7925%，7年国债250007下行0.2bp至1.6455%，5年国债250014下行0.25bp至1.5425%，3年国债250015上行1.0bp至1.44%，2年国债250017上行0.75bp至1.4275%，1年国债250013上行0.5bp至1.34%， ...
2025-11-5，股票市场
今天股票市场宽幅震荡，结构分化，万得全a指数上涨0.34%，成交量降低441亿至1.89万亿。 今天沪深300指数上涨0.19%，中证500指数上涨0.26%，中证1000指数上涨0.39%，中证2000指数上涨0.77%，万得全a上涨0.34%，小市值指数上涨0.87%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前，人民币对美元汇率一年远期升水幅度约为1.87%， ...
关于美国银行间体系的钱荒
最近几天，投资者们开始讨论美国政府关门对美国银行间流动性的影响。这是因为，美国政府关门之后，会导致美国财政存款的投放有问题。 如上图所示，该账户的规模在10-29为9838亿，只要美国政府发债了或者收税了，这个账户的规模就会增加。 事实上，美国银行体系的bug和中国银行体系的bug一模一样—— ...
2025-11-4，债券市场
今天债券市场调整，短端收益率上行，长端变化不大。 活跃券方面，30年国债2500006下行0.3bp至2.137%，10年国债250016与前一交易日持平在1.79%，7年国债250007上行0.8bp至1.6475%，5年国债250014上行1.0bp至1.545%，3年国债250015上行1.25bp至1.43% ...
2025-11-4，股票市场
今天股票市场调整，结构小幅分化，万得全a指数回落1.03%，成交量减少1945亿至1.94万亿。 今天沪深300指数下跌0.75%，中证500指数下跌1.67%，中证1000指数下跌1.36%，中证2000指数下跌0.86%，万得全a下跌1.03%，小市值指数下跌0.49%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前，人民币对美元汇率一年远期升水幅度约为1.83%， ...
2025-11-3，债券市场
今天债券市场走势分化，短端收益率上行，长端下行。 活跃券方面，30年国债2500006下行0.6bp至2.14%，10年国债250016下行0.5bp至1.79%，7年国债250007上行0.95bp至1.6395%，5年国债250014上行0.5bp至1.535%，3年国债250015上行0.75bp至1.4175%，2年国债250017上行1.25bp至1.4125%，1年国债250013与前一交易日持平在1.32%， ...
2025-11-3，股票市场
今天股票市场宽幅震荡，结构分化，万得全a指数反弹0.39%，成交量降低2169亿至2.13万亿。 今天沪深300指数上涨0.27%，中证500指数上涨0.04%，中证1000指数上涨0.42%，中证2000指数上涨0.77%，万得全a上涨0.39%，小市值指数上涨0.97%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前，人民币对美元汇率一年远期升水幅度约为1.81%，即风险溢价正在新一轮下降通道中。 ..…
2025-10-31，债券市场
今天债券市场走势分化，各期限收益率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债2500006下行1.7bp至2.146%，10年国债250016下行0.75bp至1.795%，7年国债250007下行0.75bp至1.63%，5年国债250014上行0.75bp至1.53%，3年国债250015与前一交易日持平在1.41%，2年国债250017下行0.5bp至1.4%，1年国债250013上行0.5bp至1.32%， ...
2025-10-31，股票市场
今天股票市场调整，结构显著分化，万得全a指数回落0.52%，成交量缩量1145亿至2.35万亿。 今天沪深300指数下跌1.47%，中证500指数下跌0.74%，中证1000指数上涨0.29%，中证2000指数上涨1.05%，万得全a下跌0.52%，小市值指数上涨1.28%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前， ...
2025-10-30，债券市场
今天债券市场上涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债2500006下行1.3bp至2.163%，10年国债250016下行1.05bp至1.8025%，7年国债250007下行1.75bp至1.6375%，5年国债250014下行1.25bp至1.5225%，3年国债250015下行1.0bp至1.41%，2年国债250017上行0.25bp至1.405%，1年国债250013下行0.5bp至1.315%， ...
关于FOMC声明的一个翻译问题
有一句话，wind推完了，金十再推，挺让人无语的。。。 1、wind版本 2、金十版本 美联储的源文件： 大致意思是，如果美联储所持有的美债有到期，那么，就按照本金面额等额地“展期”。当然，在理论上，我们可以认为，美联储收到美国财政部所偿还的本金了，然后，美联储又去二级市场上买等额的国债，维持资产负债表规模不变 ...
2025-10-30，股票市场
今天股票市场调整，结构分化，万得全a指数回落1.05%，几乎反包了前一交易日的涨幅。 今天沪深300指数下跌0.80%，中证500指数下跌1.27%，中证1000指数下跌1.11%，中证2000指数下跌1.51%，万得全a下跌1.05%，小市值指数下跌1.09%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前， ...
关于10月的议息会议和12月降息前景前瞻
今天凌晨，10月的议息会议落地： 主要决议有两个： 1、降息联邦基金利率25bp至区间【3.75%，4.0%】； 2、将于12月1号结束缩表； 这两点是符合市场预期的。 但是，两年美债利率快速上行了10bp左右，这主要是因为鲍威尔在发布会上表示，12月继续降息不是板上钉钉的。 ...
2025-10-29，债券市场
今天债券市场走势分化，短端收益率大幅下行，长端收益率上行。 活跃券方面，30年国债2500006上行0.7bp至2.176%，10年国债250016上行0.05bp至1.813%，7年国债250007下行1.75bp至1.655%，5年国债250014下行2.5bp至1.535%，3年国债250015下行4.0bp至1.42%，2年国债250017下行3.75bp至1.4025%，1年国债250013下行3.25bp至1.32%， ..…
关于央行公开市场买卖国债和YCC
对于央行公开市场买卖国债，不少投资者下意识的反应是：央行会不会买长债，譬如，10y和30y的国债。答案是，根本不可能。 为什么这么确定性地说“不可能”呢？？因为央行有一个常规的YCC工具，那就是外汇掉期点。 如上图所示，如果央行大幅增加外汇掉期点，那么，它会导致期限利差会缩窄；相反，如果央行大幅降低外汇掉期点，那么，它会导致期限利差会走阔 ...
2025-10-29，股票市场
今天股票市场继续上涨，结构分化，万得全a指数上涨1.16%，收盘价创今年以来新高。 今天沪深300指数上涨1.19%，中证500指数上涨1.91%，中证1000指数上涨1.20%，中证2000指数上涨0.30%，万得全a上涨1.16%，小市值指数上涨0.10%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前， ...