土狗和他的朋友们
2021-10-19，债券市场
2021-10-19，债券市场 今天债券市场大幅反弹，长债收益率大幅下行。 30年国债210005下行3.5bp至3.55%，10年国债210009下行3.0bp至3.005%，10年国开债210210下行2.0bp至3.3425%，5年国债210002下行1.5bp至2.845%，5年国开债210203下行1.0bp至3.145%，3年国债210004下行0.5bp至2.64%，3年国开债2102...
2021-10-19，股票市场
2021-10-19，股票市场 今天股票市场上涨，风格均衡。 上证50指数上涨0.84%，沪深300指数上涨0.98%，创业板指上涨0.64%，创业板综上涨0.56%，万得全a上涨0.80%，小市值指数上涨0.33%。 今天万得全a上涨0.8%至5723.65点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差3.04%，距离震荡区间上边缘的5810点相差1.49%。 今年下半年以来，上证50指数下跌6....
2021-10-18，债券市场
2021-10-18，债券市场 今天债券市场大跌。 30年国债210005上行5.5bp至3.585%，10年国债210009上行4.5bp至3.035%，10年国开债210210上行5.65bp至3.3625%，5年国债210002上行7.0bp至2.86%，5年国开债210203上行7.0bp至3.155%，3年国债210004上行5.0bp至2.645%，3年国开债210202上行4.0bp至...
2021-10-18，股票市场
2021-10-18，股票市场 今天股票市场宽幅震荡，小幅下跌，结构显著分化。 上证50指数下跌1.98%，沪深300指数下跌1.16%，创业板指上涨0.00%，创业板综上涨0.59%，万得全a下跌0.04%，小市值指数上涨1.03%。 今天万得全a下跌0.04%至5677.96点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差2.21%，距离震荡区间上边缘的5810点相差2.27%。 今年下半年以来，...
认知和因果结构 前一段时间，...
认知和因果结构 前一段时间，说了不少因果叙述的坏话，批评某种范式不是我们的最终目的，而是，构造一个对立统一，使得我们可以更加全面地认识事物。 从认知的角度来看，认知包括主体、客体以及二者之间的对比关系，更具体的结构是，主体内部有一个认知模型，认知的过程就是把客体所产生的的种种现象投射到这个内部模型上。 具体如下图所示，一般来说，客体的是高纬度的，主体的内部模型是低纬度的，因此，从数学的角度来看，认知过程就是一个投影和扭曲的过程。 这个过…
货币政策预期和债市格局的变化 ...
货币政策预期和债市格局的变化 今天更新了一篇公众号文章《 》，这篇文章的大部分结论在周五的复盘中都讲过了， 最核心的是三点： 1、央行始终保持货币政策中性，坚持结构性流动性短缺的货币政策操作框架； 2、债券收益率将确定性上行，央行的表态把中长期资金投放的预期差消除了； 3、价值好于成长，成长好于债券；
2021-10-15，债券市场
2021-10-15，债券市场 今天债券市场大跌。 30年国债210005上行3.25bp至3.53%，10年国债210009上行3.75bp至2.99%，10年国开债210210上行3.6bp至3.306%，5年国债210002上行1.25bp至2.79%，5年国开债210203上行3.75bp至3.085%，3年国债210004上行0.5bp至2.595%，3年国开债210202上行0.75bp...
2021-10-15，股票市场
2021-10-15，股票市场 今天股票市场小幅上涨，结构分化。 上证50指数上涨0.74%，沪深300指数上涨0.38%，创业板指上涨1.88%，创业板综上涨1.05%，万得全a上涨0.30%，小市值指数下跌0.98%。 今天万得全a上涨0.3%至5680.06点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差2.25%，距离震荡区间上边缘的5810点相差2.24%。 今年下半年以来，上证50指数下跌...
mlf靴子落地 今天央行开展...
mlf靴子落地 今天央行开展5000亿mlf操作，有5000亿mlf到期，等量续作。 继续在其结构性流动性短缺框架下运行，符合我们的基准情形，市场上一些投资者的中长期资金净投放的预期落空。 根据该框架，央行会不定期地进行一波中长期资金的集中投放，规模大概是6000亿上下。上一波是在7月份，上上波是在去年12月。
2021-10-14，债券市场
2021-10-14，债券市场 今天债券市场震荡，收益率变动不大。 30年国债210005上行0.75bp至3.4975%，10年国债210009与前一交易日持平在2.9525%，10年国开债210210与前一交易日持平在3.27%，5年国债210002上行0.5bp至2.7775%，5年国开债210203与前一交易日持平在3.0475%，3年国债210004与前一交易日持平在2.59%，3年国开债...
2021-10-14，股票市场
2021-10-14，股票市场 今天股票市场震荡，风格分化。 上证50指数下跌0.67%，沪深300指数下跌0.54%，创业板指上涨0.17%，创业板综上涨0.45%，万得全a上涨0.05%，小市值指数上涨0.70%。 今天万得全a上涨0.05%至5663.14点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差1.95%，距离震荡区间上边缘的5810点相差2.53%。 今年下半年以来，上证50指数下跌6...
我并不想说服谁，大家各自对各自...
我并不想说服谁，大家各自对各自的头寸负责吧；你自己不同意，那是你自己的事情，我不是很关心谁的观点是啥，这一点意义没有。 说服我不保证你们能赚钱，所以，说服这个操作毫无意义。 我只是做了一个一致性框架，有关这个框架，我们所能讨论的就两个问题：1、框架的一致性；2、框架的证伪问题。 请大家不要总是自说自话，发表评论的时候，请站在1和2的层面讨论问题。否则，我就不回复了，挺浪费时间的。
周期行业以及周期行业的投资
周期行业以及周期行业的投资 9月27日的时候，我发了一个简单的帖子，讲什么是周期行业，里面给了一个定义：周期行业是指短期供给弹性低，长期供给弹性大的行业。 我们可以用以下的供需曲线来分类： 如上图所示，各个行业都会有来自于供给的周期（暂时不考虑需求），周期有大有小，这个大和小是能量化的，短期和长期供给曲线的弹性差异大，则周期性强；反之，则周期性弱。 从二级市场投资的角度来看，投资者应该短期持有强周...
9月的通胀数据 今天统计局公...
9月的通胀数据 今天统计局公布了9月的通胀数据，9月CPI同比0.7%，市场预期0.8%，前值0.8%；环比持平；9月PPI同比10.7%，市场预期10.2%，前值9.5%；环比1.1%。 市场的通胀格局继续保持不变，ppi强，cpi弱。 市场对这个数据的反应很平淡，基本上都在大家的预期之内。 这个通胀数据不会导致央行有什么动作，所以，也没什么好交易的。
2021-10-13，债券市场
2021-10-13，债券市场 今天债市小幅反弹。 30年国债210005与前一交易日持平在3.49%，10年国债210009下行0.75bp至2.9525%，10年国开债210210下行1.0bp至3.27%，5年国债210002上行0.25bp至2.7725%，5年国开债210203下行0.75bp至3.0475%，3年国债210004上行1.0bp至2.59%，3年国开债210202下行0.2...
2021-10-13，股票市场，
2021-10-13，股票市场， 今天股票市场反弹。 上证50指数上涨1.02%，沪深300指数上涨1.15%，创业板指上涨2.29%，创业板综上涨1.81%，万得全a上涨1.01%，小市值指数上涨0.04%。 今天万得全a上涨1.01%至5660.07点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差1.89%，距离震荡区间上边缘的5810点相差2.58%。 今年下半年以来，上证50指数下跌5.88%...
论利率与经济景气度的关系 今...
论利率与经济景气度的关系 今天更新了一篇公众号文章《 》，这篇文章的很多东西，在我们平时复盘中都讲过，这篇文章对星球里的朋友算是一个model整理。 1、框架和影响因子，见图一； 2、运行机制如下： a、如果影响资产端的诸因素，使得资产端相对于负债端膨胀得更快，那么，债券收益率倾向于上行； b、如果影响负债端的诸因素，使得负债端相对于资产端膨胀得更快，那么，债券收益率倾向于下行； 实质上，这是做了一个发生机制，这个发生机制可以解释一下4…
2021-10-12，债券市场
2021-10-12，债券市场 今天债券市场小幅下跌。 30年国债210005上行1.0bp至3.49%，10年国债210009上行0.25bp至2.96%，10年国开债210210与前一交易日持平在3.28%，5年国债210002上行0.5bp至2.77%，5年国开债210203上行0.5bp至3.055%，3年国债210004与前一交易日持平在2.58%，3年国开债210202上行0.25bp至...
2021-10-12，股票市场
2021-10-12，股票市场 今天股票市场大跌，市场风格大幅分化。 上证50指数下跌0.52%，沪深300指数下跌1.06%，创业板指下跌1.81%，创业板综下跌2.09%，万得全a下跌1.54%，小市值指数下跌1.55%。 今天万得全a下跌1.54%至5603.41点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差0.87%，距离震荡区间上边缘的5810点相差3.56%。 今年下半年以来，上证50指...
2021-10-11，债券市场
2021-10-11，债券市场 今天债券市场大幅下挫。 30年国债210005上行4.5bp至3.48%，10年国债210009上行5.0bp至2.9575%，10年国开债210210上行4.5bp至3.28%，5年国债210002上行5.0bp至2.765%，5年国开债210203上行5.75bp至3.05%，3年国债210004上行4.0bp至2.58%，3年国开债210202上行3.75bp至...