土狗和他的朋友们

2021-10-11，股票市场

2021-10-11，股票市场 今天股票市场小幅调整，风格大幅分化。 上证50指数上涨0.62%，沪深300指数上涨0.13%，创业板指下跌1.45%，创业板综下跌1.10%，万得全a下跌0.18%，小市值指数下跌0.25%。 今天万得全a下跌0.18%至5690.88点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差2.45%，距离震荡区间上边缘的5810点相差2.05%。 今年下半年以来，上证50指...

如附件图片所示， 1、负债端的...

关于发生机制和因果叙述以及一些...

关于发生机制和因果叙述以及一些心里话 我相信大家都有这样一种感觉：上网看了那么多形形色色专家的分析，并觉得自己已经知道够多了，但仍然做不好投资。 其实，问题的核心在于，发生机制是一回事，现实进程是一回事，因果叙述是一回事。 我们人类很容易犯一个错误，那就是把“拼凑的因果叙述”当成实际发生机制。 事实上，对于简单的发生机制，因果叙述和发生机制是重合的，二者都具备极强的重复性，所以，我们根本搞不清楚因果叙述和发生机制的差别。 但是，对于复杂…

首先，你的这种“迷糊”的感觉很...

2021-10-8，债券市场

2021-10-8，债券市场 今天债券市场下跌。 30年国债210005上行2.0bp至3.435%，10年国债210009上行3.0bp至2.9075%，10年国开债210210上行2.0bp至3.235%，5年国债210002上行3.0bp至2.715%，5年国开债210203上行2.75bp至2.9925%，3年国债210004上行2.0bp至2.54%，3年国开债210202上行1.5bp至...

2021-10-8，股票市场，

2021-10-8，股票市场， 今天股票市场震荡上行，风格大幅分化。 上证50指数上涨1.85%，沪深300指数上涨1.31%，创业板指下跌0.04%，创业板综上涨0.38%，万得全a上涨0.72%，小市值指数上涨1.89%。 今天万得全a上涨0.72%至5701.25点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差2.63%，距离震荡区间上边缘的5810点相差1.87%。 今年下半年以来，上证50指...

四季度资本市场展望 明天假期...

四季度资本市场展望 明天假期就结束了，假期期间也发生了不少事情。今天我写了一篇公众号文章《 》，有三方面意图： 1、点评一下假期期间海外市场的变化； 2、展望一下Q4国内市场的基准情形； 3、稍微拓展一下“资产-环境适应模型”； 这篇文章的结论比较简单： 1、TAPER会提高现金的配置价值，促使DM市场的股票和债券调整一波，但幅度不会太大； 2、国内的宽财政+宽信用政策会重新推动社融增速向上； 3、社融增速的拐点会领先于经济拐点形成； …

2021-9-30，债券市场

2021-9-30，债券市场 今天债券市场各期限品种涨跌互现。 30年国债210005上行1.0bp至3.415%，10年国债210009上行1.75bp至2.8775%，10年国开债210210上行1.5bp至3.215%，5年国债210002与前一交易日持平在2.685%，5年国开债210203与前一交易日持平在2.965%，3年国债210004下行0.75bp至2.52%，3年国开债21020...

2021-9-30，股票市场

2021-9-30，股票市场 今天股票市场反弹。 上证50指数下跌0.07%，沪深300指数上涨0.67%，创业板指上涨2.19%，创业板综上涨2.77%，万得全a上涨1.54%，小市值指数上涨2.42%。 今天万得全a上涨1.54%至5660.42点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差1.9%，距离震荡区间上边缘的5810点相差2.57%。 今年下半年以来，上证50指数下跌8.62%，沪深...

美国债务上限问题以及taper...

美国债务上限问题以及taper对资本市场的影响 今天更新了一篇公众号文章《 》核心的结论如下， 美联储年底之前taper的预期会造成三个效果： 1、美元升值； 2、债券收益率中枢上行； 3、美股高位盘整； 由于美元是全球货币，这种效应会被其他国家的资本市场分担，尤其是发达国家市场。 所以，表现最明显的会是美元的走强，美元指数的攀升。 现金的相对价值会因为taper有所上升，导致流动性偏好有所提高，但总体是比较温和的。所以，真的没必要把t…

9月的pmi数据 9月制造业...

9月的pmi数据 9月制造业pmi为49.6，市场的预期在49.8，略低于预期。从今天早盘现券的交易来看，市场对于pmi数据较差已经有比较充分的预期。现券收益率变动不大。 从细项来看，生产指数和新订单指数分别为49.5%和49.3%，比上月下降1.4和0.3个百分点，均为年内低点，其中新订单指数连续两个月位于收缩区间，反映制造业生产活动和市场需求总体放缓。 近期的种种扰动，对生产和需求都造成了一定的影响。这些影响并非像媒体宣传那样的——…

“维护住房消费者合法权益”，按...

2021-9-29，债券市场

2021-9-29，债券市场 今天债券市场反弹。 30年国债210005下行1.25bp至3.405%，10年国债210009下行1.5bp至2.86%，10年国开债210210下行1.6bp至3.2%，5年国债210002下行1.75bp至2.685%，5年国开债210203下行2.3bp至2.965%，3年国债210004与前一交易日持平在2.5275%，3年国开债210202下行1.0bp至2...

2021-9-29，股票市场

2021-9-29，股票市场 今天股票市场大幅下跌，风格剧烈分化。 上证50指数下跌0.37%，沪深300指数下跌1.02%，创业板指下跌1.13%，创业板综下跌2.28%，万得全a下跌2.02%，小市值指数下跌2.99%。 今天万得全a下跌2.02%至5574.53点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差0.35%，距离震荡区间上边缘的5810点相差4.05%。 今年下半年以来，上证50指数...

2021-9-28，债券市场

2021-9-28，债券市场 今天债券收益率小幅上行。 30年国债210005上行0.25bp至3.4175%，10年国债210009与前一交易日持平在2.875%，10年国开债210210上行0.85bp至3.216%，5年国债210002上行1.25bp至2.7025%，5年国开债210203上行1.05bp至2.988%，3年国债210004上行0.25bp至2.5275%，3年国开债2102...

2021-9-28，股票市场

2021-9-28，股票市场 今天股票市场宽幅震荡。 上证50指数上涨0.35%，沪深300指数上涨0.13%，创业板指下跌0.62%，创业板综下跌0.39%，万得全a上涨0.08%，小市值指数上涨0.46%。 今天万得全a上涨0.08%至5689.19点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差2.42%，距离震荡区间上边缘的5810点相差2.08%。 今年下半年以来，上证50指数下跌8.22%...

2021-9-27，债券市场

2021-9-27，债券市场 今天债券市场调整。 ps：上周日和本周一合并计算 30年国债210005上行0.45bp至3.415%，10年国债210009上行1.0bp至2.875%，10年国开债210210上行1.15bp至3.2075%，5年国债210002上行0.75bp至2.69%，5年国开债210203上行1.75bp至2.9775%，3年国债210004上行0.5bp至2.525%，3...

关于什么是周期行业 周期行业...

关于什么是周期行业 周期行业是指短期供给弹性小，长期供给弹性极大的行业。 临近的可以参考养猪行业，大家可以复盘一下猪肉价格和养猪上市公司股价的关系。 养猪的扩产周期特别明确，就是猪的生物周期，短期的确扩不上去，时间一拉长[捂脸][捂脸] 问题的关键在就于养猪行业进入壁垒低，没天灾人祸的时候小农搞个猪圈很容易，所以，这个行业很难玩。 如果没有壁垒使得本行业的长期供给缺乏弹性，那么，就使自己的产品具备差异化。于是，就有了品牌这个东西。 品牌…

2021-9-27，股票市场

2021-9-27，股票市场 今天股票市场大跌，波动剧烈，结构大幅分化。 上证50指数上涨1.74%，沪深300指数上涨0.58%，创业板指上涨0.74%，创业板综下跌0.93%，万得全a下跌1.16%，小市值指数下跌3.30%。 今天万得全a下跌1.16%至5684.44点，距离2021年下半年震荡中枢的5555相差2.33%，距离震荡区间上边缘的5810点相差2.16%。 今年下半年以来，上证5...

对于复杂现象的一些研究心得 ...

对于复杂现象的一些研究心得 今天更新了一篇公众号文章《 》，这篇文章的很多理念都已经讲过，因为我已经写了好多文章批评本质主义的滥用，也写了很多文字来推荐群体思想。 这篇文章算是一个对立统一吧。 先是拿埃德尔曼（1972年诺奖）发现抗原-抗体相互匹配机制的案例来引入以多样性为基础的解释机制。 之后分析了本质主义和选择主义（or 群体思想）的异同，二者适用的领域不一样，前者多适用于基础的、简单的系统，后者多适用于复杂的系统。 本质主义和选择…