土狗和他的朋友们
你是说ic接近90个点的负基差...
然后瞬间又这样了。。。
然后瞬间又这样了。。。
刚落地就看到好多大新闻[捂脸]...
刚落地就看到好多大新闻[捂脸]贸易继续转暖，欧洲qe，人民币继续升值。真有趣。
老农民有一个朴素的逻辑，麦子熟...
老农民有一个朴素的逻辑，麦子熟了，就要收割，否则，下几场雨就会烂在地里。 对于大洋彼岸那位，辛辛苦苦怼了那么久，就像种地一样，最终，还是要收获的。 他的收获季，就是所有人的收获季。他不可能用揍了谁几下来讨好村民，只能靠获得什么协议。 尽管这些协议可能不及一开始的预期，但是，只要有协议，村长就可以胡吹了。
汇率这个东西总是很奇妙，短期、...
汇率这个东西总是很奇妙，短期、中期还有长期因素，交织在一起。在中国资本市场做交易，永远要把政策因素放在显要的位置，不要站在zf的对立面。
2019-9-12，因为十年国...
2019-9-12，因为十年国开要换券，叠加谈判向好的预期，所以，190210大幅度上行，上行了5.25bp，也就是说，降准之后，190210大概上了十个bp。 十年国债190006没有换券因素，纯粹反应了谈判预期，大概上了2bp到3.07%。 市场真的很奇葩。
谢谢兄弟！祝大家中秋节快乐！
9月6号宣布降准之后，债券收益...
9月6号宣布降准之后，债券收益率就在一直上，从9月9号早盘的3.4325%一直上到今天的3.48%，大概有5个bp。 主要的原因还是国常会加大“六稳”的措施，大家担心后面的专项债，后续的信贷反弹和经济企稳。此外，还有外围的原因，美债最近也上了好多。 然而，股票市场还是不信经济能企稳反弹，所以，没有增量资金入场，仍然是一个存量博弈的行情。尽管上证指数跌了不到0.5%，但是，分化很大。今天跌得多的是食品饮料，农业，医药和TMT等以前涨得多的…
立个flag，看看人民币国庆前...
立个flag，看看人民币国庆前能不能升到7块/美元之内。
2019-9-11，截止上午，...
2019-9-11，截止上午，尽管大盘是绿的，但是，被砸的主要是食品饮料和医药。所以，市场还是可以的。
影响不大
外管局宣布放开QFII和RQF...
外管局宣布放开QFII和RQFII的额度限制。我把以前的一些观点汇总了一下，形成《越开放越拥有广阔天地》这篇文章。嗯，对人民币是利好。
国办：促进生猪生产加快恢复，继...
国办：促进生猪生产加快恢复，继续实施种猪场和规模养猪场（户）贷款贴息政策，期限延长至2020年12月31日，并将建设资金贷款纳入贴息范围。 这个就是针对CPI增速达2.8%的政策，下手的点不是利率，而是猪肉的供需，刺激并扩大猪肉的生产。 2019-9-10
9月份的策略报告，1、短端资金...
9月份的策略报告，1、短端资金利率方面，成本抬升——看3个月的政策性金融债；2、短端资金利率未来预期方面，预期上升——看一年的政策性金融债；3、期限利差，主要看经济基本面，核心是PPI的变化，是否会陷入严重通缩。 大势方面，一看经济周期，二看zf态度，有些时候zf态度要摆在首位。
对，后面会逐渐加码，精准施策体...
这个号的主旨是尽量地以经济学的...
这个号的主旨是尽量地以经济学的视角和宏观的视角来思考问题，避免主观臆测，避免阴谋论。 对于最近国常会“精准施策加大力度做好六稳工作”的举措，我们不应该仅仅基于事件解读，还应该把视角放得更大一些，看宏观经济本身。 事实上，中国的菲利普斯曲线更偏向于PPI和就业的取舍，PPI差劲暗示了实际产出低于潜在产出，即产能和人员有较大的闲置。2018年以来，PPI有两次比较危险，一次是18年底，接近负值，有很大的通缩风险。再一次是本轮，8月份的PPI…
上周政策密集出台之后，市场就兴...
上周政策密集出台之后，市场就兴奋了一天，就打回原形。这是为什么呢？究其原因，还是没有信心。 银行股的走势很好地反映了这一点。周一高开，然后，一路往下砸。 事实上，在银行股里有两个相反的逻辑，一个逻辑是，JG逼迫银行给实体经济放款，让银行给实体经济让利，银行受损，小企业得力，在这个逻辑下，50跌，500涨；另一个逻辑是，JG打破银行的囚徒困境，大家一起给实体经济放款，最后，经济起来，银行和实体都受益，因为大家是绑在一根绳上的蚂蚱，在这种逻…
国内市场的利率有些多，隔夜利率...
国内市场的利率有些多，隔夜利率，7天利率，3个月的国开债，一年的国开债，5年的国开债，贷款利率，十年的国开债，30年的国债，这些利率背后的逻辑很不一样，很难拿一句降息或者升息概括。 隔夜利率和7天利率反映了，银行间波动性较大的资金成本，3个月的国开债利率则反映了银行间较为稳定的资金成本，1年的国开债就很不同，它还包含了降准或降低MLF利率的预期在里面。 贷款利率和十年的国开利率也很不同，贷款利率主要看银行的资金成本和违约的预期，违约高发…
尽管在最近一段时间，十年国开债...
尽管在最近一段时间，十年国开债的收益率一直在往下走，但是，一年期国开债的收益率却一直在攀升，从8月初2.66%上升至8月底的2.78%，上升了大概12bp。 两端叠加，导致了国开债十年一年期限利差大幅度压缩，压缩至66.68bp，一个月压缩了近16bp，可是两个期限的期限利差近十年的均值在80bp附近，现在已经有点过低了。 撇开偏低的期限利差不论，一年国开债的走势也耐人寻味。这个期限的利率，在4月份经历了一大波上行，对应的时间点是3-4…
2019-9-9，降准之后的第...
2019-9-9，降准之后的第一个交易日，股市高开低走，然后收回来，沪深两市成交7100亿元，量不算太大，市场还是比较犹豫，算一次试探性的上涨。 尽管开盘和收盘点位差不多，但是，结构却有比较大的差异，上证50只涨了0.2%，中证500涨了2.11%，分化很大。 债市就比较干脆了，低开低走，但幅度不大，190210第一笔成交在3.4325%，下午股市收盘收益率大概上到3.4525%的位置，收益率上了2bp左右。 总体来说，市场还是对国常会…